“失血”的百年巨頭：通用電氣的自由現金流有多糟糕？

英為財情Investing.com –通用電氣(NYSE:GE)將於周三盤前公布其第二季度財報，不過投資者對這家深陷困境的工業集團並沒有很高的期待。

經歷了過去兩年的動蕩之後，通用電氣的盈利能力已經變得不那麽重要了。投資者最關心的是它的現金狀況和轉型最新進展。

根據上一次通用電氣發布的指引，該公司或在第二季度消耗10億至20億美元的現金，這主要是因為通用電氣正在進行深度重組，以應對旗艦產品需求減弱、債務負擔激增的問題。

為了保存現金，曾經的派息巨頭去年宣布將股息降至1美分。這是拉裡·庫爾普（Larry Culp）擔任首席執行官後采取的措施。同時，通用電氣還開始了大規模的資產出售計劃。

到目前為止，通用電氣的股票表現表明，在庫爾普重塑投資者信心之前，這個工業巨頭還有很長的路要走。去年10月，庫爾普接任CEO的消息一度推動通用電氣股價上漲超過20%，但在這之後股價已下跌約4%，周二收於10.50美元。

庫爾普面臨的最大挑戰是重振通用電氣的動力業務。雖然其年度收入達到270億美元，是通用電氣最大的業務之一，但投資者認為其價值為零。如今，這個部門每天都會流出數百萬美元現金，去年虧損超過8億美元。美國證券交易委員會（SEC）正在就該公司的會計操作進行調查。

目前，華爾街很少有分析師調整對通用電氣股票的悲觀看法，即使是摩根大通的史蒂芬·圖薩（Stephen Tusa），他一直被視為是通用電氣最準確的預言家。

在上周給客戶的一份報告中，圖薩建議投資者遠離通用電氣股票，即使其二季度業績超過預期。他表示，通用電氣有望超越華爾街對其工業自由現金流的預期，但同時預計削減未來指引。圖薩稱：

“在去年四季度，儘管通用電氣的自由現金流（FCF）超出預期，但對未來FCF的指引削減了30%。我們認為現在會看到同樣的情景。”

在圖薩看來，通用電氣的自由現金流預期並不現實，主要是因為它的金融服務部門將繼續燃燒現金，而且這個工業巨頭並未考慮到經濟衰退的可能性。一旦經濟衰退出現，通用電氣將需要銷售比市場預期更多的資產。

通用電氣的重組仍然處於摸黑狀態，鮮有證據表明局面即將扭轉。這意味著其股票將繼續在接近底部的水準附近交易。對於願意承擔高風險的投資者來說，這可能是一個建倉的好時機。不過前提也必須是對庫爾普給予信心。相較之下，其他投資者仍應該維持中立立場。