人造肉beyond Meat財報預測 或將超預期

摘要：人造肉BYND第二季度財報，數據超華爾街的預期的可能性很大，但上周漲幅32%已經price in，用現金流折現模型去估算，2029年的銷售額達到49億美元才對標這168美金的股價，財報後有可能會高開低走，大跌收場。

人造肉公司Beyond Meat(BYND)將在7月29號公布第二季度財報，多頭憧憬公司將披露更多的利好內容。股價在7月26日收盤達到234.9美元，本周累計漲幅達到32.87%。財報前的這種漲幅已經把接下來的財報超預期(price in)已經計算在內。

在一季報中，該公司淨營收4020萬美元，同比大漲215%。在當時的業績前瞻指引中，Beyond Meat表示，一些“大客戶”帶來的收入預計將為第二季度和第三季度帶來顯著的貢獻，預計2019財年淨營收將高於2.10億美元，同比有望大增140%，

可以肯定的是，Beyond Meat在最恰當的時間上市，投資者希望把重點關注在新的主題，而不是對世界的擔憂，比如經濟數據和貿..易戰。美股投資者都是那麽的衝動去交易，不斷的推高股價。我們美股投資網用（Discounted Cashflow）現金流折現模型去估算，168美金的股價對應著2029年的銷售額達到49億美元，而2019年才1.1億美金。而摩根大通Ken Goldman的分析師目前假設銷售額為35億美元。

高盛在最近向客戶提交的一份報告中寫道：“10年內銷售額達50億美元是不可能的？不，但在我們看來，不太可能實現，我們可以模擬2029年BYNC毛利率增長至43.3％，而我們預期為35.5％，你可知道，在食品產業裡面，毛利率的中位數僅為29％。

雖然估值的結論促使高盛給予該股中性評級-這可能被解釋為表明該銀行正在告訴客戶賣出其剛上市的股票。

瑞銀集團(UBS)7月中旬發布報告預計，與人造肉相關的植物蛋白市場將在未來10年大幅飆升，2030年的市場規模將從目前的46億美元增長至850億美元。

透明市場研究(TMR)本周發布的一份報告顯示，預計全球肉類替代品市場未來幾年將出現強勁增長，2018年-2026年期間的複合年增長率將達到6.1%。

投行Oppenheimer & Co的期權策略師邁克爾稱:“Beyond Meat就是2013$特斯拉(TSLA)$。

自該人造肉公司於今年5月份上旬上市後，目前股價已較25美元的招股價格上漲超過8倍，是美股市場上今年表現最為出色的新股。

人造肉市場規模的提升

美國十大快餐連鎖品牌之一的Dunkin本周宣布，將在紐約曼哈頓的163家餐廳提供Beyond Meat提供的人造肉早餐三明治，價格為4.29美元。日後，該新品還將在全美範圍進行推廣。

除了Dunkin‘，$Beyond Meat(BYND)$近期開拓的大客戶還包括TGI Fridays以及Carl’s Jr。和Del Taco等快餐巨頭。

目前，已有越來越多的全球餐飲品牌熱衷於向消費者提供人造肉食品，模仿真實肉類的味道和質地，但是普遍用植物蛋白製成。隨著消費者越來越意識到傳統肉類消費對環境，動物福利以及人類健康的影響，很多機構認為，有足夠的證據表明人造肉已“不僅僅是一種時尚”。

根據美國植物性食品協會(PBFA)本周發布的報告，2018年植物性肉類產品在美國市場的銷售額增長了11%，達到45億美元，遠遠超過食品行業整體2%的增速。PBFA強調：“我們現在正處於商店植物性食品快速擴張的臨界點。”

空頭遭到當年做空特斯拉一樣的虧損

自上市以來，Beyond Meat的持續飆升就吸引了空頭的目光。早在5月份，Harrington Alpha成為了第一隻公開宣布做空Beyond Meat的華爾街機構。該機構基金經理布魯斯·考克斯認為，Beyond Meat估值已經“相當荒謬”。

在美股市場上，一些機構擁有股票頭寸，可以將股票借給希望對股票做空並願意支付借貸費(Borrow Fee)的空頭投資者。費率一般取決於市場供求，對於小盤股、流動性不強的股票而言，需求量高且比較難借到，所以看空者通常願意支付較高的借貸費率。

5月底Beyond Meat的年化借貸費率一度接近65%的超高水準。金融分析公司S3 Partners的最新數據顯示，目前的Beyond Meat的年化借貸費率已達到恐怖的133%水準。

S3 Partners稱，5月底的Beyond Meat股票做空達到540萬股，但由於借貸費率大幅增加，幾乎沒有股票可借，賣空者無法建立他們的頭寸。近來還沒有看到空頭認輸的跡象，無論做多、做空Beyond Meat，在市場方面都有強烈的信念。該公司本周的大漲導致做空者的總損失已接近10億美元。如果Beyond Meat股價繼續飆升，借貸費率繼續上升，預計在不久的將來會看到空頭的崩潰。

布魯斯·考克斯最新表態稱，由於“過分的”借貸費率，做空很難實施，目前市場上對於Beyond Meat的看法比較“狂熱”，“沒法玩”這樣的品種。但他認為，隨著下半年一些在Beyond Meat上市時被鎖定的股份將可以流通，屆時將迎來更多的做空機會，長期來看做空Beyond Meat“依然很好玩”。

彭博將Beyond Meat和2018年的工業大麻明星股$Tilray(TLRY)$(上市兩個月的漲幅超過10倍)進行了對比，認為兩股飆升的背後代表了新興行業所產生的“狂熱”。彭博稱，Beyond Meat“不僅是新的，而且是獨一無二的，在這個領域沒有任何其他純正的上市公司，市場真的很難弄清楚這樣的公司”，到底應該匹配怎樣的估值