萬達體育連跌6個交易日，股價接近腰斬

公開日: 2019-08-05

作者 | 市界彭碩

編輯|老拿

王健林痛失39個小目標！

作為資本市場第一個吃螃蟹的國內體育類公司，萬達體育終究沒能起到良好的帶頭作用。

美國東部時間8月2日，萬達體育股價再跌10.26%，報收4.2美元，上市以來跌幅擴大至47.5%。自上市以來，這已是萬達體育股價連續第6個交易日下跌。按照8美元發行價格計算，萬達市值應為11.28億美元。一周以後，其總市值只有5.74億美元，蒸發掉約39億元人民幣。

這種結果可以說既在意料之外，又在情理之中。為了“圓夢”納斯達克，萬達體育曾做出了巨大的讓步，目的正是避免這一結果發生。

起初，萬達體育的發行區間為12-15美元，後又下調至9-11美元，最終在上市當日降到了8美元/ADC（美國存托股票）。此外，萬達體育還將發行規模收縮，發行數量由7月中旬的3333萬份ADS下調至2380萬份，並取消老股出售。

外界普遍認為，萬達體育股價的跌跌不休與萬達體育極高的資產負債率有關。

據招股資料，萬達體育當前核心資產分為3塊：盈方體育傳媒集團（以下稱：“盈方體育”）、世界鐵人公司（以下稱：“世界鐵人”）和萬達體育中國公司（以下稱：“萬達體育”）。這其中，盈方體育和世界鐵人均屬於海外資產。2015年，萬達集團以10.5億歐元的對價並購了盈方體育，同年8月，又豪擲6.5億美元並購美國世界鐵人全部股權。

兩項資產貢獻了萬達體育近9成的收入，王健林更是直言萬達體育95%的營收來自於這兩大公司。但與此同時，巨額並購成本也讓萬達體育負債累累。2017年、2018年被2019年，萬達體育在2017年、2018年和2019年第一季度的負債率分別高達103.26%、100.48%、83.90%。

過高的負債已經對萬達體育的運營產生壓力。萬達在招股資料中坦言，其此次上市募集到的資金將用於償還一筆4億美元貸款。這筆貸款期限為364天，貸款的年利率為11.5%。

此外，盈方體育和世界鐵人未來能否繼續貢獻較高收入也讓資本市場憂心忡忡。體育招股書披露，萬達體育的多個合約面臨到期風險，其與國際足聯的轉播權將於2022年到期，與德國足協的媒體讚助權也將於2020/21年到期。合約到期後，若版權方更換合作對象或者提高續約，都將對營收產生不小的影響。

值得一提的是，盈方體育和世界鐵人並購價格合計約18.19億美元，據此計算，萬達體育當前的市值尚只有該價格的31.56%。萬達體育公司總裁楊恆明曾稱，萬達體育看中的是長遠的價值空間。但未來畢竟只是一個大餅，從眼下來看，萬達體育要帶給資本市場信心，恐怕還有很長路要走。