薑伯靜：收購家樂福中國之後 蘇寧需要走的路還很長

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 薑伯靜

　　蘇寧，成為輿論關注的焦點。

　　日前，蘇寧易購發布公告，2019年6月22日，蘇寧易購集團股份有限公司全資子公司蘇寧國際以現金48億元人民幣等值歐元收購家樂福中國80%股份。

　　這，也宣告了家樂福在中國市場業務的暫時終結，儘管它還有家樂福中國的部分股權，但已經無關大局。

　　與其說是又一家跨國零售巨頭敗走中國，倒不如說蘇寧又開始了新一波的收購。

　　在一片歡呼聲中，我們靜待這起收購的最終完成。畢竟，這次交易還需要通過國家市場監督管理總局的經營者集中反壟斷審查。

　　但是，我認為，收購家樂福中國之後，蘇寧需要走的路還很長！

　　蘇寧為什麽要收購家樂福中國，蘇寧收購家樂福之後會怎麽走，未來的市場會怎麽樣。這些，都是我們需要思考的問題。

　　第一，本質上，蘇寧的經營狀況需要家樂福。

　　蘇寧的目標，是“全場景零售布局”。

　　不只是“全場景”布局的需要，本質上，蘇寧的經營狀況也需要家樂福。

　　近年來，蘇寧的經營業績一直是爭論的焦點。之前某段時間裡，蘇寧利潤得益於出售阿里股份的說法不絕於耳。這個說法，本文中我們暫且不提。下面，我們看蘇寧的財報。

　　根據蘇寧易購2019年第一季度財報顯示，2019年一季度，公司實現營業收入 622.42 億元，同比增長 25.44%。

　　但是，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為虧損9.9億元，比上年同期減少了4931.25%。

　　而我們看蘇寧易購2018年財報的話，我們會發現，2016年到2018年，在“歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤 ”這個數據上，蘇寧易購一直是負數。

　　為什麽會出現這種情況？有報導稱是大環境以及開店迅速的結果。我們看其2019年第一季度財報，“報告期內蘇寧小店新開930 家，調整關閉 4 家”。根據2018年一季度財報，當季蘇寧小店新開數量是187家。而整個2018年，“2018年蘇寧小店新開3，972家，調整店面2家”。

　　也就是說，目前的蘇寧，正在實體門市的數量以及覆蓋面上下大功夫。因為，在線上市場格局已經基本成型的局面下，線下，已經成了互聯網電商巨頭的“兵家必爭之地”。

　　而為了解決開店的資金需求，蘇寧也在進行其他方式的努力。根據5月18日《蘇寧易購集團股份有限公司關於與關聯方共同增資的公告》顯示，“為保持蘇寧小店業務的穩定發展，推動蘇寧小店未來戰略的實現”，蘇寧易購與“關聯方按照持股比例增加對 Suning Smart Life 增資”。

　　在我看來，因為開店對蘇寧構成了很大的業績壓力，所以之前對萬達百貨的收購，現在對家樂福中國的控股，就很容易理解了，都是一種“速成”的方式，直接拿過來。

　　第二，家樂福中國能夠給蘇寧帶來什麽。

　　之前，家樂福中國並沒有能很好的擁抱中國互聯網。但是現在，它卻能成為蘇寧很好的補充。

　　根據公告，“截至2019年3月，家樂福中國在國內擁有約3，000萬會員，開設有210家大型綜合超市、24家便利店以及6大倉儲配送中心，店面總建築面積超過400萬平方米，覆蓋22個省份及51個大中型城市。”

　　這些，將有效緩解蘇寧在會員、門市、倉儲配送等方面的需求，且能夠更大範圍的覆蓋市場。這其中，3，000萬會員的意義非同小可；3，000萬的會員，如果能夠融入到蘇寧的消費場景中去，具有很大的吸引力。而倉儲配送，則會讓蘇寧省不少力氣。現在，列強在物流方面的投入已經越來越大。

　　同時，家樂福“在快消品、食品零售領域的品牌形象深入人心，是國內領先的品牌零售商。家樂福中國擁有成熟的大賣場運營經驗，較強的本地化採購能力，專業的自有品牌研發及客戶運營團隊。”這樣，蘇寧略顯單調的“電器、3C產品”經營範圍得到了最大限度的豐富。

　　如果理想的話，家樂福中國會給蘇寧帶來很多利好因素。

　　第三，蘇寧能不能拯救家樂福中國。

　　上面，只是理想狀態下的假設。

　　蘇寧的此次收購，被認為是挺合算的收購，因為家樂福中國的估值可謂到了“谷底”。

　　但是，家樂福中國估值較低，有不可回避的原因。從業績上看，過去的2018年，以及之前的幾年，家樂福中國的各項主要數據均不理想，且其在2018年账面淨資產為負。

　　也就是說，某種程度上，家樂福中國與萬達百貨很相似。

　　不過，蘇寧依然看好家樂福中國的未來。公告中有幾句話：“家樂福中國100%股份的估值60億元人民幣較其2018年末歸屬於母公司所有者權益-19.27億元有較大幅度的增值”；“我們認為標的公司擁有較高的提升空間。”

　　那麽，蘇寧能夠拯救處於頹勢的家樂福中國嗎？或者說，家樂福中國能成為蘇寧有效的線下補充嗎？

　　從公告上看，蘇寧的意圖很明確：“公司通過收購家樂福中國能夠進一步豐富公司智慧零售場景布局，加快大快消類目的發展，有利於降低採購和物流成本，提升公司市場競爭力和盈利能力。”

　　不過，這個目的能否實現還很難說。

　　家樂福中國近年來的頹勢，根本原因是互聯網對零售行業的衝擊。而對家樂福形成衝擊的，主要是互聯網電商、新零售，在這些衝擊者中，之前的蘇寧應該不是主角。因為蘇寧在以前欠缺這個能力。而正因為如此，蘇寧才有了近段時間以來的連續收購。

　　在我看來，現在，蘇寧控股了家樂福中國，只能算是補齊了自己之前的短板，讓自己在與諸強的競爭中不再有明顯的弱勢。至於能否“後來居上”，就得看蘇寧與家樂福中國的融合程度了。

　　這種融合，是一個未知數。

　　前面說過，與收購前處於頹勢的萬達百貨一樣，家樂福中國的業績也並不好看，蘇寧的這兩起收購，將面臨很大的考驗。

　　此外，還有一個付款方式：“在交割日完成100%的交易價格支付，無分期付款”。

　　第四，新零售時代的競爭還在繼續。

　　有人說，蘇寧對家樂福中國的成功收購，讓不少企業失望，比如國美等。

　　而蘇寧在收購萬達百貨以後，又有這麽大的舉動，應該會讓其他對手或者潛在對手受到刺激。不管是騰訊，還是阿里，亦或是暫時受挫的國美，以及其他對手，我認為他們都不會靜靜的看著。

　　我認為，這一次收購，不是結局，只是諸強被刺激的標誌，是一個新的起點。未來，新零售時代的競爭還在繼續。

　　綜上，儘管我也看好這次收購的前景，但是不得不承認，收購家樂福中國之後，蘇寧需要走的路還很長！而不管怎麽看，我都感覺甩掉了一個包袱的家樂福都像一個真正的勝利者。至於蘇寧是否是勝利者，還得細細的觀察。              

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)