蘇寧收購家樂福，是不是一筆好買賣？

6月23日蘇寧發布公告稱，蘇寧旗下的蘇寧國際擬出資48億元收購家樂福中國80%的股份。這是繼年初收購萬達百貨後，蘇寧再次出手收購線下優質零售資源。

近年來阿里和騰訊頻頻線下“奪食”優質零售業公司的舉措，加大了蘇寧加快出手的決心。那麽，蘇寧花48億元收購家樂福，是不是一筆好買賣呢？

反方觀點

蘇寧必須邁過這道坎，收購家樂福才算是一門好生意

文/幾木

蘇寧收購家樂福中國之後不到一周的時間，內部協同的大動作就來了——蘇寧小店剝離。其實包括蘇寧小店、蘇鮮生和蘇寧影城等等在內的細分業務中，有不少可以直接受到本次收購的刺激，要麽可以被賦予直接的發展動能，接下來實現質的飛躍，要麽有望被重新激活，再煥發生機。

收購家樂福中國，蘇寧能說的故事有很多，邏輯是非常清晰的。不過在我看來，蘇寧此舉背負的壓力可以說是相當大，這種壓力一方面是最直接的也是首先要面對的，就是去治療這家外來巨頭的“內外傷”，比如重新整頓家樂福中國的隊伍，梳理管理，償還債務等等。

另一方面，壓力更在於蘇寧本就在智慧零售，或者說在新零售布局方面晚於阿里和騰訊，尤其是在阿里已經推出了銀泰百貨這樣一個初步成型的新零售樣本之後，蘇寧也急迫地需要樹立這樣一個樣本。收購萬達百貨之後又拿下家樂福中國，這件事就顯得尤為迫切了。

也就是說，今年蘇寧怒刷了一波又一波存在感之後，真正的坎已經擺在了面前——蘇寧什麽時候能打造出一個新樣本？新樣本能否真正重塑人、貨、場？能否讓大家對於蘇寧智慧零售全生態的藍圖有更加具象化的了解？

如今全國甚至是全世界的百貨商業，都在尋找技術和傳統能夠完美結合的路徑，但傳統百貨往往體量大，船大調頭難，所以在擁抱新技術的進程中顯得有比較明顯的滯後性。阿里、蘇寧和騰訊，誰能最先打造出有說服力的轉型樣本，誰就能在接下來的業務拓展中佔據先機，這裡業務一方面是作業系統層面的業務，另一方面則是各家新零售布局中具體到各種形態的細分業務。

那麽目前阿里那邊的情況如何呢？在今年5月9日中國連鎖經營協會發布的“2018年中國連鎖百強”顯示,銀泰百貨入選其中,並且以30.5%的2018年銷售增長率,在所有百貨商業中排名全國第1。據了解，銀泰百貨從IT系統全面雲化，購物平台線上線下全面打通，管理系統全面數字化等等方面，都已經做出了不少有效的嘗試。

阿里花了三年的時間，從全局性、系統化出發去解決零售企業數字化升級的問題，才初步打造了現在的銀泰百貨。但蘇寧必須要用更高的效率，來彌補這段時間的缺位，這對蘇寧來說是相當大的挑戰。

在大多數時候，新造一座美麗的建築並不是難事，最難的是在廢舊建築上進行改造，這正是蘇寧面對的問題，這是需要時間來解決的問題。只有邁過這道坎，蘇寧收購家樂福中國這事兒，才算得上是一門好生意。

正方觀點

蘇寧這筆48億的買賣，是撿了個大便宜

文/上遊新聞

蘇寧的收購，直接得到的是四個重要的數據：51座城市的布局、210家大型綜合超市、6大倉儲中心、3000萬會員。

那麽這些數據對蘇寧到底意味著什麽？下面我們來算算這六筆大账。

首先，看3000萬會員。

線下3000萬意味著這是一個巨大的消費人群，這是顯而易見的。但重要的是，這個線下人群，與蘇寧現有的小店、生鮮等等的消費人群，在消費方式、消費理念和習慣上，都是低重合度的，再加上3000萬以外的非會員消費人群，蘇寧得到的是一個遠超3000萬人的消費市場。這對蘇寧來說，在大快消領域，佔領了一個完全不同的市場。

再看210家大型超市。

家樂福中國，在國內市場耕耘多年，從進入的那一刻起，在各地享受的政策等待遇完全不同同類競品，好的地段、好的物業，在家樂福擴張期間，是優先的。在當前各個城市商超高度飽和的情況下，要找到家樂福同類地段優質物業開啟線下店，已經相當困難。蘇寧一舉拿下210家店，意味著瞬間佔有了210個高異塵餘生力、高消費力的優質地段。這對一家醉心於大快消戰略的雙線夢想者來說，真的算是個大便宜。

而6大倉儲中心，則是蘇寧大快消戰略的重要支點。

就目前雙線作戰的蘇寧來說，6000多家蘇寧小店以及蘇寧小紅書等等，都需要倉儲中心作為其供應體系的重要分撥、轉運站站，這是整個供應鏈進入到消費終端的重要節點。這個節點的缺少，將拖累整個線上體系的高效率運轉。如今拿下家樂福中國的6大中心，則意味著蘇寧整個大快消甚至百貨的配送體系將獲得巨大的賦能。

那麽，51座城市的布局又意味著什麽呢？

目前，蘇寧布局的城市已經達到70個。不用比對，蘇寧與家樂福的門市其實在這些城市是高度重合的，但產品結構與消費結構則是非常不同的。那麽這意味著，蘇寧現有的供應鏈、物流等環節，將可以和家樂福的體系進行高度整合，從而提高整個“後台”效率，形成彼此支撐的局面。

當然，在這筆收購中，還必須要記得蘇寧本身的數據。

蘇寧現在除了在國內建立若乾原產地基地以保持品質和價格外，其在海外還有100多個直采基地，而買手團隊更是遍布全球147個國家和地區。海外產品進入國內市場，除了現有渠道外，家樂福這個巨大的零售終端的加入，除了為整個採購體系提供巨大的出口外，重要的是，還可以在整個採購前端，提高議價能力，為蘇寧在大快消領域的價格優勢提供支持和保障。

如果說，上述幾筆大帳對蘇寧來說叫做“很重要”，那麽“更重要”的則是蘇寧的智慧零售。

先看看蘇寧現有的大快消矩陣：線上有蘇寧超市、蘇寧拚購；線下有蘇鮮生、蘇寧小店和蘇寧紅孩子。在整個矩陣中，缺少的就是大賣場這種具有支撐性的業態。如今在家樂福中國加入的情況下，蘇寧從線上到線下，不僅賣場有大有小，讓形態得到補足，更重要的是完成了區域、消費者結構、供應鏈、物流的全方位戰略性整合。這個布局對於追求智慧零售的蘇寧來說，則可以比此前得到更加全面、更有深度、更有廣度的數據，並以此幫助“智慧”得到快速進化，反身賦能於整個大快消體系，甚至延伸到數位、百貨、家電等其他優勢領域，形成智慧互動。

所以有人說，蘇寧的這筆48億的買賣，是撿了個大便宜。

但是，就家樂福中國來說，線上缺少支撐、運行機制老化、供應鏈體系固化等傳統疾病纏身，如果不進行真正的網絡與數字化改造，其快速減值甚至虧損帶來的傷害，將是不可逆的。與蘇寧這種已經在線上線下征戰多年的老手聯姻，則可能重新組合出新的價值來。

所以，收購對於家樂福來說，也是一筆不錯的買賣。

也就是說，都賺的生意，其實就是好生意，和價格本身無關。

正反觀點PK

正方

華爾街肥貓：在對於所有互聯網公司來說，2019年的關鍵詞就是———下沉。從一線城市沉向二線城市，再繼續下沉。而下沉最核心的—-渠道也成為各路大佬必爭之地。蘇寧用了十年時間轉型，線上發展業績可圈可點，線下的布局也從未放緩，此時收購家樂福，天時地利人和，蘇寧的線上線下布局幾近完美，再加上與阿里的合作賦能，未來可期。

反方

豪伊：一項收購案的成敗在於淨現值，蘇寧收購家樂福從損益的角度看，家樂福的問題很大，實際價值資不抵債意味著蘇寧收購完成後還需要堆家樂福注資才能讓其恢復生機。此外，蘇寧接盤家樂福之後擺在眼前的有一大難題，便是帶有阿里血液的蘇寧如何處理家樂福曾經與騰訊合開的Le Marche智慧超市以及和幾個月前剛剛達成合作的國美，如何處理這兩塊業務，讓其現值不會折價太多也是蘇寧的一大考驗。

正方

起士：屢屢被傳賣身對家樂福中國最後花落蘇寧，對於二者而言，都是一件好事兒。蘇寧繼萬達之後在實體店領域再下一城，配合自己原本就數量不少的蘇寧易購門市甚至小店，已經形成了相當龐大的實體經營網絡，在新零售的下半場已經佔據了先機，可能有朝一日成為阿里最大的威脅。

反方

粒粒醬：家樂福的估值，比早兩年阿里收購的三江購物的估值還要低。從賺錢能力看，家樂福的規模，相當於重慶百貨或北京的王府井。但是這兩家百貨這些年都是盈利的，二者的市值都是家樂福中國的兩倍。而家樂福中國已經連續3年虧損，2018年家樂福中國的虧損更是達到5.78億元。蘇寧用48億買下一個沒有盈利的商業實體，結果是好是壞，現在還不好判斷。