國金：下半年A股整體趨勢向好 大票搭台優質成長唱戲

　　中證網訊 （記者 周佳）國金策略李立峰團隊在其2018年A股中期策略及行業配置研究報告中指出，下半年A股整體趨勢向好，市場風格將呈現大票“搭台”、優質成長“唱戲”的格局。

　　該報告認為，下半年A股行情整體趨勢是向好的。首先，今年以來A股指數表現落後於全球其他主要經濟體股市，下半年會有一個回歸的過程。其次，A股現在整體估值水準不算高，當前主機板、中小板、創業板PE（TTM）分別是：14.95、35.43、58.97，逐步落到了中位數偏下的水準，上證綜指估值已經回落到對應2015年2800點的水準。只要經濟不出現斷崖式的下跌，A股企業盈利將是一個結構性增長的態勢。另外，A股解禁分布上，下半年潛在解禁壓力將減弱。因此，可以預計，儘管今年A股整體過程比較曲折，但是下半年的市場會比上半年走的要好一些，而且會取得正收益，上證綜指大概在3000點-3500點的區間運行。

　　從機構配置看，現在機構重配是消費、銀行，中配是TMT，低配是周期。該報告認為，下半年市場風格將呈現大票“搭台”、優質成長“唱戲”的格局。下半年TMT倉位會略有一些提高，但是整個“重配消費、銀行，中配TMT，低配周期”的狀況到年底都不會發生太大的變化。金融大幅提倉位太空並不存在，除非貨幣政策轉向，倒不是看空金融地產，隻不過在今年Q2、Q3大幅提倉位需要一個條件就是貨幣政策轉向；消費方面，整個機構重倉變化並不大，只能賺取波段的超額收益；成長方面，除了電子倉位高以外，其他都是歷史上偏低的位置，電器設備、傳媒、電腦、通信可以挖掘一些優質成長股。周期跟金融、地產一樣，受製於貨幣和利率。

　　主題投資方面，李立峰團隊看好三個主題：新零售、自主可控、軍工（北斗）。新零售除了消費更新，最主要是CDR，阿里和京東的回歸對板塊會有一定的催化。自主可控，主要是政策支持力度會比較大。軍工中主推是北斗，今年北斗衛星發射是處在非常高的密集期，而且2018年是北斗系統建設的元年。

責任編輯：陳悠然 SF104