丹東港五隻債券密集違約 丹東銀行發起47億仲裁案

　　來源：債市觀察

　　“15丹東港MTN001”“13丹東港MTN1”實質違約

　　丹東港公告稱，由於公司有息債務負擔重，短期支付壓力較大，截至3月13日日終，未能按照約定將“15丹東港MTN001”“13丹東港MTN1”本金和利息按時足額劃至託管機構，已構成實質違約。公司正積極籌措償債資金，爭取盡早完成兌付。

　　包括15丹東港MTN001、13丹東港MTN1在內，丹東港集團已有5隻債券違約。分別為：14丹東港MTN001、15丹東港PPN001 、16丹港01、15丹東港MTN001、13丹東港MTN1。債券違約金額累計超24億元人民幣。

　　據悉，15丹東港MTN001發行總額為10億元人民幣，發行期限為3年，票面利率6%，本期應付利息10億元；“13丹東港MTNI”發行總額為9億元人民幣，主體長期信用等級為C。票面利率為5.67%，應付利息5103萬元。

　　資金鏈全面斷裂，丹東港後路斷了

　　丹東港的債務融資主要依靠銀行貸款以及債券發行兩個管道。截止2017年6月末，丹東港集團包括發行債券和銀行貸款在內的有息債務總餘額371.12億元。截止2017年三季度，丹東港集團淨利潤5.39億元，總資產601.79億元，負債合計464.56億元，資產負債率高達77.2%，期末現金餘額不足0.5億元。

　　自2010年公司第一次在公開市場發債以來，截至當前，丹東港集團共計發行了28隻債券，募集資金334.1億元。Wind數據顯示，除已到期債券外，丹東港還剩餘3隻債券共約35.5億的債券待償，相對丹東港目前的頹靡形式來看，仍將面臨著巨大的兌付壓力。

　　15丹東港PPN002將於2018年8月21日到期，發行金額20億元；

　　14丹東港MTN001 將於2019年10月30日到期，發行金額為10億元；

　　16丹港02將於2021年11月25日到期，發行規模為5.5億元。

　　除面臨巨額兌付債務外，丹東港因屢次違約、主體評級一路下調、資金鏈斷裂，再發行新債補舊債窟窿的老路數已完全失去可能。

　　資金鏈全面斷裂後，銀行貸款端又爆出巨額仲裁案。3月6日，丹東港發布公告表示，丹東銀行向丹東市仲裁委員會提出《仲裁請求》，請求丹東市仲裁委員會依法裁決解除丹東銀行同丹東港之間的《綜合授信合約》及《流動資金借款合約》。

　　丹東銀行認為丹東港資金鏈斷裂，無法履行合約中約定的還款義務，丹東銀行宣布借款全部到期，訴至丹東市仲裁委員會依法裁決。仲裁申請涉及本金47.4億元人民幣，利息1.05億元人民幣，追索費用4844萬元人民幣。丹東市仲裁委員會已受理該仲裁申請。

　　丹東港違約事件中，有15家銀行機構踩雷，涵蓋國有大行、股份行、城商行、農商行、政策性銀行，如中行、農行、工行、建行、廣發銀行、光大銀行、華夏銀行、平安銀行、丹東銀行等。據丹東港集團2017年半年報顯示，截至6月30日，丹東港共獲得15家銀行授信346億元，其中中國銀行共授信105億元，額度十分驚人。截止目前，這15家銀行的授信資金也已使用大半，所剩無幾。

　　面對債務的集中到期，丹東港集團資產可以騰挪的太空越來越有限，大部分資產已被抵押，處於受限狀態。截止2017年5月27日，公司累計抵押資產账面價值83.85億元，佔2016年末審計淨資產的63.6%。

　　企業發行債券融資難度加大疊加銀行貸款壓力，資金鏈已全面斷裂的丹東港集團再融資的可能性極小，後路幾乎已經被堵死了。資金危機持續更新、債券違約連環爆破，丹東港集團已到了危急關頭。

　　困於債務泥潭的丹東港集團命數幾何

　　說到違約驟增的丹東港集團，就不得不談談這家民營企業背後的掌舵者——集團董事長王文良。王文良通過股權轉讓等持有丹東港集團（香港）70.30%的股權，是公司實際控制人。值得一提的是，丹東港集團實際控制人王文良可謂大有來頭，2017年胡潤百富榜中，王文良以120億財富排名全國第295位。另外，公司實際控制人涉賄選，在遼寧賄選案中王文良卷入其中。

　　另外，業內相傳，丹東港集團15年分紅18億，發了18億股利。15年丹東港淨利潤11億，王佔股70%，有12.6億落入他口袋了。值得注意的是，分紅遠高於當期淨利潤，是否有股東提款機的嫌疑。

　　丹東港位於東北亞經濟圈的中心和環渤海經濟帶的東段，是中國海岸線最北端的國際貿易商港，是我國東北東部地區的出海大通道。前幾年受國際政策影響，港口航運整體增長疲弱。另外，丹東港是距離朝鮮最近的一個港口，政治風向也對其有微弱影響。

　　丹東港在東北港口中位於第二梯隊，所處港口群競爭壓力大，同時，腹地東北的經濟又相對比較疲弱，導致其先天條件羸弱。但丹東港近年來又開啟了大肆擴張的戰略，在建工程數量驚人，企業債務風險加大。丹東港本身即是負債狀態，大舉擴張後又借新債還舊債，且依賴程度奇高。激進的高杠杆模式難以長久，丹東港集團就是一個典型的案例。

　　丹東港集團目前困局難解，只能走向窮途末路了嗎？我們可以看一下和丹東港情形較為相似的東北特鋼，曾深陷債務困境的違約王東北特鋼經過債轉股後效益向好，在近日宣布扭虧為盈。

　　丹東港集團是否可以走這條路來解決債務問題，只能且走且看了。

　　目前，丹東港貼吧漫天討要工資，投資者維權炮火連天，債務牢籠密不透風，丹東港債務困局難解。然而，丹東港的違約，只是東北經濟低迷的一個縮影罷了。

責任編輯：牛鵬飛