聚丙烯震蕩格局有望打破

　　6月26日低位以來，聚丙烯期貨主力1809合約呈現震蕩上行態勢，並於本周一最高上衝至9650元/噸，突破了前期高位，累計漲幅達6.97%。但放長時間線看，聚丙烯期貨整體仍處於震蕩格局之中。分析人士表示，供應處於穩定偏釋放階段，終端需求不足，但目前PP絕對庫存低，短期處於下有支撐，上有壓力的震蕩格局。長期看，下半年需求受季節性影響大概率好於上半年，或可作為多頭品種配置。

　　傳統檢修旺季支撐價格

　　據南證期貨數據，2018年6月份我國PP產量環下降5.49%在155.62萬噸，同比增加10.91%。1-6月累計供應量為1153萬噸，累計同比增4.78%。從裝置檢修看，寧波福基40萬噸裝置7月18日檢修至8月底，神華寧煤60萬噸裝置計劃8月1日到9月30檢修。檢修力度較6月份減少。

　　南華期貨分析師袁銘指出，和往年一樣，二三季度依然是傳統檢修旺季，今年二季度檢修相對集中，從三季度開始，檢修就比較松散，但對行情仍有一定支撐。下半年還需關注油化工裝置利潤情況，今年隨著油價的一路攀升，油化工裝置利潤情況受到一定影響，以PP為例，按現在的PP價格測算，如果布油上漲至83美元左右，裝置就會出現虧損，可能會導致下半年出現檢修時間加長或計劃外檢修增多的情況。

　　“國內新增產能方面，上半年投產的僅有中海油二期，下半年實際影響市場的僅有延安延長，而久泰能源與寧夏寶豐兩套裝置主要影響明年的供應量，今年國內新增產能對供應影響有限。”袁銘表示。

　　據海關統計，2018年6月PP粒進口總量38萬噸，同比增加15.12%；1-6月累計進口228.85萬噸，累計同比減少6.08%。

　　袁銘指出，近年來由於國內PP產能投產較多，整體呈現進口量下降，出口量增加的態勢，進口依賴程度逐年降低，預計2018年PP進口依賴度僅有14%，且PP進口視窗也長期處於關閉狀態，無論通用料還是高端料對國內價格影響都相對有限。下半年可能會長期受製於人民幣貶值壓力，進口視窗仍將長期處於關閉狀態。

　　下半年表現可期

　　“上周PP社會庫存減少4.9%，臨近月底，貿易商為完成銷售計劃開單積極。由於進口及預期進口偏低，屆時，其港口庫存也將會下降。庫存壓力不大。”南證期貨分析師師秀明表示。

　　本周國內聚丙烯下遊行業整體開工率在61%，與上周持平；其中塑編行業開工率為64%，共聚注塑為60%，BOPP為58%。

　　師秀明認為，供需看，供應處於穩定偏釋放階段，終端需求不足，導致貨源流通不起來，塑編袋價格和注塑價格提不起來，終端抑製價格傳遞；但目前PP絕對庫存低，由於原油上漲，進口價格和油製烯烴利潤變低，對PP又有支撐，故PP下跌也難。PP今年就是下有支撐（原油），上有壓力（終端消費）的震蕩格局。

　　袁銘表示，總需求走弱，但剛性需求仍在，配合投機性需求，下半年需求好於上半年。短期來看，下遊需求處於淡季，價格仍有回調需求，但長期來看，下半年供應端受回料缺口影響，整體偏緊。整個產業鏈庫存目前也處於合理水準，雖全年需求較往年有走弱態勢，但剛性需求仍在，且下半年需求受季節性影響以及投機性需求存在的可能，大概率好於上半年，再配合原料端甲醇、原油等保持強勢，PP下半年可作為多頭配置選擇。

責任編輯：吳化章