2018年將結束 市場輸家卻變成贏家？

騰訊證券11月20日訊，今日第四季度，金融市場在今年大部分時間保持的趨勢出現逆轉，在投資者認為全球經濟在不斷變化之際，給他們帶來了挑戰。

以股市為例。在2018年的大部分時間裡，美國股市一直是表現突出的股票，但相對於新興市場——在第二和第三季度表現落後的主要市場——來說，目前的表現並不理想。在10國集團(G10)貨幣中，2018年前9個月澳元和紐西蘭元是表現最差的3種貨幣中的兩種，但現在卻是表現最好的。在債券方面，印尼債券曾是遭受重創最嚴重的國家之一，但現在正在飛速增長。

對於最近這種模式是暫時現象還是更持久的重新調整的開端，人們正在展開辯論。這些潛在的問題包括，推動美國股市上漲的科技股是否正在進入大幅放緩，美國國債收益率是否會持續上升(這將幫助美元和金融類股一路上漲)等。

對花旗集團的策略師來說，近期美國股市相對於新興市場的不佳表現將會過去，美國股市將再次領跑。但高盛集團預計，最近澳元兌歐元的升值仍將持續。

以下展示了資產類別的一些變化趨勢:

新興市場股市

摩根士丹利資本國際新興市場指數本月上漲3.3%，比標普500指數(S&P 500)和摩根士丹利資本國際世界指數高出逾兩個百分點。當然，這輪反彈的起點是發展中國家指標指數在2018年下滑約17個百分點。

澳元

截至上月底，澳元兌瑞典克朗匯率，成為今年表現最差的10國集團貨幣。自那以來，受本周當地就業數據的推動，該指數上漲了約3%。

印尼債券

提高政策利率和其他政府措施幫助提振投資者對印尼國債的信心。本月印尼公債標售的強勁需求壓低了10年期公債收益率(殖利率)，跌破今年多數時間以來的上行趨勢水準。

價值股

過去十年價值型投資者日子不好過，但隨著成長型股票遭遇拋售，情況開始發生變化。自10月初以來，隨著科技股遭拋售，美國價值指數(American value index)的漲幅比預期高出兩個百分點。

原油

原油是進入2018年第四季度以來表現最好的資產之一。隨著石油輸出國組織供應過剩的擔憂在需求減弱的跡象中加劇，石油價格已暴跌至熊市，連續六周下跌。

科技泡沫破滅

美國股市牛市的領頭羊們一直在下跌。世界上最大的公司，蘋果公司，從10月初的峰值已經跌了18%。自去年7月創下紀錄以來，Facebook的市值縮水了約三分之一。GAM Holding AG投資解決方案部門主管兼首席經濟學家Larry Hatheway表示:"投資者一直在試圖擺脫他們在美國市場的部分增持頭寸。今年前九個月最受歡迎的股票也在走下坡路。”

美元

對於許多策略而言，一個至關重要的趨勢是全球儲備貨幣——美元的走向。從2017年到今年下半年，美元從一種穩定的下跌趨勢一路回升，引發了新興市場、大宗商品等資產的動蕩。目前，對衝基金相信這種擠兌將持續下去。（仲夏）