新興市場股市遭“大拋盤”，印尼股市成最大輸家

在全球股市本周意外遭遇“黑色星期一”後，拋售浪潮中可見海外投資者正加速逃離新興市場股市，大量撤資令部分新興市場國家股市甚至回吐了今年以來所有漲幅，還轉而下跌。

譬如，貝萊德集團旗下的iShare亞洲股市ETF（主要追蹤印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和泰國等國的股票）在本周的淨流出額超過1.75億美元，創下自2013年最大單周流出。僅僅是13日的淨流出額已經達到8650萬美元，創下自2010年9月以來最大單日資金流出。

東南亞、南亞股市遭殃

新興市場股市的拋售苗頭從5月初就已顯露，由經濟前景不明朗，早在兩周前海外投資者就已經開始逐步撤離新興市場股市。多數亞洲地區股市在過去兩周都出現回落，MSCI亞太指數5月已下跌了4.8％。

其中，由於外國投資者撤離，印尼股市暴跌：上周海外投資者就已經拋售了超過2.6億美元的印尼股票，且從MSCI印度尼西亞ETF中撤回了約8700萬美元，令該ETF下跌逾3%。而本周印尼亞雅加達綜合指數更是累計下跌近5.6%，成為亞洲新興市場中首個回吐年今年所有漲幅的股指，年內已累計下跌5.1%。

馬來西亞吉隆坡綜合股指本周也跌逾1%，今年累計下跌4.7％，與印尼股市一道成了今年全球表現最差的股市之一。

MSCI土耳其指數本周也下跌了0.9%，印度孟買30指數跌近0.8%。在4月份衝擊至歷史新高後，該指數在本月遭遇慘烈的9連跌。雖近兩個交易日印度孟買30指數開始小幅反彈，但本月累計下跌逾5%。

造成印尼股市領跌新興市場表現的原因除了本周初全球股市拋售的連帶衝擊外，還因為近期印尼貿易經常账戶赤字呈現擴大態勢。本月15日印尼統計局公布了4月份經常性账戶赤字擴大到6年以來高位時，引發了人們對印尼經濟貿易前景的擔憂，海外投資者也順勢“大逃亡”，造成印尼股市跳水。

數據顯示印尼4月貿易逆差為25億美元，創近六年來最大單月逆差。受油氣出口規模大幅下降影響，4月出口規模大幅削減至126億美元，環比下滑10.8%，同比下滑13.1%。進口規模151億美元，同比下降6.58%。

在印尼經常性貿易账戶赤字擴大的同時，其對外國投資的依賴加深，因此在投資環境惡化、投資者信心下降時資金外流對其國內股市的衝擊更易造成連鎖反應。市場分析人士擔憂這可能會給印尼股?市和債市帶來進一步的下行風險，而短期內印尼股市又缺乏積極的催化劑，想擺脫跌勢還是困難重重。

抄底時機或為時過早

在印尼股市領跌下，雖然新興市場股票估值近期有所下降，但大多數策略師並沒有建議此時入場抄底，因為多數新興市場國家的基本經濟狀況受貿易局勢變化衝擊的影響仍不明確。即便MSCI亞太指數的1年期遠期合約顯示，亞太新興市場股市的市盈率已從4月份的13.3下降至12.7倍，但仍比去年12月份的11.5倍要高。

同時，在經歷本周的下跌後，新興市場股市的反彈力度明顯弱於歐美股市。美股、歐股同樣在本周初經歷大跌，但經過3個交易日後，截至周四收盤美股已幾乎收復了本周所有跌幅，但新興市場股市仍是疲弱不堪，反彈無力。

昂達證券亞太市場策略師哈雷（Jeffrey Halley）指出：“新興市場股票現在可能看起來更便宜了，但我認為現在入場配置新興市場股票仍為時過早，因為你很可能是在“接住一把快速跌落的刀”，預計市場接下來還有進一步回調的空間。”

摩根大通資產管理公司的全球市場策略師克雷格（Kerry Craig）也認為：“在經濟前景不確定性加劇的大環境下，投資者的擔憂仍將持續一段時間。對於股票投資者而言，在當前環境中保持靈活性非常重要，此時具有結構性增長動力的行業或消費驅動型的公司的股價表現將會更具彈性。”