阿根廷股債匯逐步趨穩 已有”禿鷲“基金打算抄底

在經歷了8月暴跌後，阿根廷資本市場本周逐漸展現向好跡象。儘管主流經濟學家紛紛下調了今明兩年該國經濟預期，也不乏有華爾街投資者躍躍欲試、準備抄底。

9月4日周三，阿根廷比索兌美元官方匯率持穩，收盤微跌0.07%，報56.02比索，接近一周高位；官方匯率在周一和周二均上漲，昨日最大漲幅5.5%，一度衝破55。阿根廷黑市比索兌美元也不斷走揚，周一曾觸及歷史最低64比索，周三漲2.5%，報59.50比索，與官方匯率越來越接近。

阿根廷主要股指Merval指數周一收漲6.53%，創8月23日以來的一周多收盤新高，周二盤中暴跌超3700點或14%，創2017年8月中旬以來的兩年新低，周三重新漲超6%，重回上周五的水準。在美上市的Global X MSCI阿根廷ETF周三盤中也重新漲超3%。

市場數據顯示，阿根廷債券價格周三走高，投資者認為，上周日該國實施的最新資本管控措施幫助穩定了市場。阿根廷100年到期的“世紀債券”價格小幅走高，2028年到期的美元債券和歐元計價的主權公債價格均從紀錄最低反彈；阿根廷國家風險從逾十年新高回落。

周三美股盤後，國際評級機構惠譽上調了阿根廷長期本外幣發行人債務評級至“CC”，理由是該國8月30日支付了短期債務工具，8月30日上周五曾將這一評級從“CCC”下調至“RD”（限制性違約）。惠譽稱，最新評級反映出“某種進一步違約或債務重組都是可能的。”

評級機構態度轉變也部分暗合了華爾街的觀點。據新浪財經援引媒體稱，阿根廷似乎再次成為了“禿鷲”基金，即專注於從不良資產中榨取價值基金的最佳目標。

分析師表示，如果阿根廷進行債務重組，債券持有人可能會收回阿根廷國際債券面值的30%至40%，該國政府希望推遲至多1010億美元的債務償付，令阿根廷債券慘遭拋售，但對不良債券投資者而言極具吸引力，因為他們押注能從阿根廷債務重組中大賺一筆。

上述報導稱， 摩根士丹利和先機環球投資等機構都預計，當阿根廷世紀債券交易價格降至30美分時，熱衷於風險的禿鷲基金才會有所行動。BlueBay資產管理公司認為，儘管前景尚不明朗，阿根廷資產的估值開始變得更具吸引力，有些投資者將開始考慮再次增加頭寸。

還有分析指出，一些職業投資者對阿根廷狀況“不憂反喜”，一方面是由於阿根廷本幣實際價值貶至2008年金融危機以來最低後，更具有競爭力，有助於推動以出口為導向的經濟逐步復甦。此外，如果上周三宣布的債務“重新安排”以某種形式取得成功，主權資產負債表將更易於管理，並使阿根廷企業更容易進入國際資本市場。

不過，阿根廷經濟學家對該國的GDP增速前景更為悲觀。阿根廷央行周二公布的經濟學家月度調查報告顯示，對2019年經濟的中位數預期從年率萎縮1.5%進一步下調至萎縮2.5%，對2020年的GDP預期改為萎縮1.1%，7月時預期增長2%。同時，經濟學家認為今年底阿根廷通脹率將達55%，此前預期為40%；年底時比索兌美元跌至66比索，此前預期為50比索。