“入富”臨近滋養A股 生態環境再現兩大優化

　　張 穎 

　　9月27日對於中國的A股市場來說，將是具有積極意義的一天。

　　繼A股成功“入摩”後，全球第二大指數公司富時羅素，將於北京時間9月27日凌晨正式宣布是否將中國A股納入其指數體系。

　　若A股年內納入富時羅素指數，那麽A股國際化將再進一步，市場將迎來更多的增量海外資金。廣發證券預計，納入富時指數給A股帶來的短期資金流與MSCI相當。不過，由於目前富時羅素指數公司並沒有公布具體納入比例及追蹤基金規模等數據，因此只能根據已有資訊進行模糊推斷。

　　但是，另有觀點認為，富時指數給中國A股的權重可能超過MSCI指數，A股如納入富時指數，將進一步加快A股融入全球資本市場步伐，以龍為首的風格將進一步強化。

　　太平洋證券測算，如A股被納入富時羅素指數，預計初始權重為5%，後續將增至32%，根據目前該指數約1.5兆美元的規模，長期來看，理論上有望給A股帶來5000億美元以上，即超過3兆元人民幣增量資金。

　　事實上，今年以來，在市場調整中，無論是北上資金還是QFII等海外資金一直在持續湧入A股市場。

　　統計顯示，截至昨日，滬股通、深股通累計淨流入達5828.14億元。今年以來北上資金累計淨流入達2632.57億元。

　　海通證券最新報告顯示，今年一季度末，外資持股12016.33億元，佔A股自由流通市值比例為5.39%，其中RQFII持股佔3.6%，北上資金持股佔1.8%。對比來看，公募基金和保險在A股中投資總額分別為1.9兆元、1.5兆元，佔全部A股自由流通市值比重約8.4%、6.7%。估算7月底時，外資持有自由流通市值比例已達到約6%。

　　2018年已被市場普遍認為是我國資本市場開放新一輪周期的元年。

　　這一年，從“入摩”，到鬆綁QFII和RQFII等一系列改革措施，以及不斷提高對境外投資者的開放程度，再到“入富”，A股的國際化已成定局。

　　隨著A股對外開放進程的不斷加快，在今年以來市場震蕩調整中，估值處於歷史底部區域，價值投資不斷凸顯，安全邊際進一步提高，吸引外資持續流入A股。

　　海外新增資金的加盟，也預示著A股的生態環境將發生變化。主要體現在“量”和“價”兩個方面。在“量”的方面，北上資金2017年以來流入規模不斷擴大，海外資金、公募基金和保險資金已構成A股機構投資者最重要的三股力量；在“價”的方面，外資對A股邊際定價權有所上升，北上資金對可投資標的的持股市值佔比、交易額佔比在2018年均有顯著提高，其“低換手、重價值”的投資風格也在潛移默化地改變A股生態。

　　從去年藍籌股的價值回歸到今年優質新經濟題材的價值發現，市場的風口雖在變化，但價值投資的理念卻在不斷深入，業績成長始終是熱點形成最重要的基礎。這些可喜的變化，無疑與政策引導下A股市場的不斷開放密不可分。

　　綜上所述，隨著機構資金比重的提升，A股的生態環境將進一步改善，價值投資、成長型投資漸趨主流，追求價值股、藍籌股的風格將進一步強化。富時羅素指數作為全球主要機構投資者關注的標杆性指數體系，其納入A股無疑將對A股生態產生深遠的積極影響。

責任編輯：常福強