慕尚GXG招股已3日，孖展認購尚未足額

據IPO早知道消息，慕尚集團控股有限公司自5月15日起招股，集資額為1.176億港元。截至周五，孖展資金總計0.0714億港元，距離巨額金額較遠。

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據慕尚招股說明書顯示，2018年中國時尚男裝市場的市場份額佔整體男裝市場約21%，佔服裝市場約7.5%。以零售總收入計，慕尚於2018年在中國時尚男裝市場的佔有率約為3.3%，全國排名第二。

據國家統計局，2017 年全年社會消費品零售總額同比增長10.2%；其中，服裝鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長 7.8%，與歷年增速相比，增速有所回暖。但值得注意的是，受到電商衝擊和外國品牌的分流後，國內大品牌的服裝企業利潤空間有限。對服裝企業來說，想成長為長期屹立的龍頭品牌還需要經歷很多次里程碑。目前市場的爭奪仍然是以供應鏈和銷售模式革新、滿足甚至創造新的細分市場需求為手段。

慕尚集團公布的短期計劃包括了鞏固新零售優勢、將部分聯營店轉化為自營店，提高線下渠道毛利率，繼續利用VIP計劃將線上線下會員的信息互通整合，完善倉儲、物流等供應鏈基礎設施。

憑借之前積累的用戶數據，公司還計劃將線下店面升級，增加人臉識別，店鋪感應器等，掌握到商品的試穿次數、顧客的店內購物足跡等重要信息，增強線下的數據收集能力，也優化用戶購物體驗。

傳統服裝經營方式，受到電商衝擊、產能過剩後，服裝品牌很早便開始改進供應鏈，力求減少跌價庫存或加快解決庫存。

隨著慕尚快速提高線上渠道銷售比例，2016年、2017年和2018年慕尚集團的庫存周轉天數分別為195天、197天和194天，2016-2017年線下、線上渠道銷量增加，補庫存導致周轉天數增加；而去年存貨周轉天數有所下降，集團線上線下配合改善了庫存管理，促進銷售增加。

慕尚線上滲透率達到全國最高的36.0%。以線上零售總收入計，公司於2018年在中國排名第一，佔線上零售總收入約5.2%，2018年，中國在線上服裝零售收入佔服裝零售總收入方面的線上滲透率達21.5%。

近年線上渠道的增加，主要由服裝業經歷一輪低谷後反彈、線上運營能力增強、線上粉絲社群購買金額增加所促成。而這些正面因素並不穩定，目前還未變成慕尚的競爭力。2018年，線上渠道銷售額佔比小幅提高，但2018年線上銷售額增速明顯放緩。公司能否守住線上渠道的大蛋糕，存在較大風險。

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