美股2019無論漲跌 過程都將撕心裂肺

騰訊證券訊 2019年的美國股市到底是會漲還是回跌，華爾街現在還在激烈爭論，但不管是哪種結果，過程都幾乎已經注定是一樣的撕心裂肺。

美聯社報導稱，即將開始的一年，股市面臨的挑戰可以拉出一張長長的清單——大家都預計全球經濟增長速度將會減緩，而聯儲很可能還要持續加息，全球貿易戰的前景依然是個巨大的變數，投資者都在猜想這到底會帶啦怎樣程度的最終損害。

鑒於上述風險的存在，華爾街的市場策略師們都預計美股將再度迎來一個動蕩的年頭，而且對投資者而言，很可能是牛市2009年開始以來最艱難的一個年頭。要知道，在即將結束的2018年當中，道指一個下午波動幾百點都已經成為了家常便飯，而明年很可能將有過之而無不及。

正如2018年所證明的，高風險並不一定就意味著高回報。截至上周五，所有的主要美股指數年內都下跌了8%以上。許多策略師都預言說，2019年很難指望美股再有什麽出色表現了。

先鋒全球首席經濟學家戴維斯（Joe Davis）在發布自己的預期時表示：“具有諷刺意味的是……按理說高風險往往意味著高回報，但是我們過去兩年的經歷卻呈現出一種對投資者而言更加危險的環境：更高的風險，更低的回報。”

他預計，以美元計算，全球股市未來十年的年平均回報率將只有4.5%至6.5%，大幅度低於2008年金融危機底部至今的12.6%。

快速瀏覽一下各大投資機構2019年的預測報告題目，很容易就會發現大家都變得謹慎起來了。比如富國銀行的題目是《輕鬆時代結束》，瑞銀資產管理的題目是《在波動市場中前行》，巴克萊是《更低的預期》。

出於對市場上有利和不利的各種因素的分析，華爾街推薦了一系列投資策略。一些策略主張專注於新興市場股票，理由是由於之前的嚴重下跌，這些股票的價格已經顯得很低廉了。另外一些策略則建議考慮高品質債券，將其當作針對未來預計中動蕩時期的安全網。還有一些樂觀主義者相信美股即將迎來一個大反彈的年景，他們說，現在股價相對於企業盈利已經不再昂貴了。

伴隨各種類型的投資在今年全線下滑，投資者的心理也經歷了痛苦的重置。過去十年的大多數時間裡，市場一直都是以大致平滑的勢頭逐漸走高的。這就意味著，投資者只要能夠將所有偶發的低點當作買進的機會，最終就能夠收獲巨大的回報。每一次波折之後，市場都迅速複原，並且創下新高，屢試不爽。

可是，今年的局面卻全然不同了。標普500指數下跌了9.6%，即將迎來十年以來第一個扣除股息後負回報的年景。這過程當中也讓投資者感受到了實實在在的折磨，全年出現了兩波下跌10%以上的行情。

“對於投資者而言，這真是一個勇敢者的新世界了。”American Century Investments首席投資官、跨資產策略師維斯（Rich Weiss）感慨道，“現在距離2008年已經大約十年了，一些新的投資者並沒有經歷過當年那些，這次著實受到了不小的衝擊。”

當然，沒有任何預測會是完美的。一年前的此刻，幾乎華爾街上每一個人都對股市的前景表示樂觀，預言會有得體的回報，很大程度上也是因為當時全球經濟正在協同增長。可是，伴隨時間演進，一定程度上因為貿易局面的緊張，大家的增長速度開始出現差異，樂觀情緒也不得不降低溫度。

局面未來的發展很大程度上就要看美國經濟2019年能夠保有怎樣的彈性了。自從2009年大衰退以來，美國經濟增長一直在加速，過去一年中由於減稅還得到了額外的推動——企業利潤增長速度在幫助下達到了近八年的最高水準。如果美國經濟到明年7月還沒有陷入衰退，則當前的經濟擴張周期就將取代1991年至2001年，創下史上最長紀錄。目前，至少就業市場和消費者信心還保持著強勢，有利於這一目標的達成。

不過，大家也開始越來越擔心經濟於2020年，甚至2019年下半年陷入衰退的可能性了。聯儲目前正在加息，而且表示預計在今年的四次之後，2019年還將有兩次，與此同時，其他主要央行也 逐漸收回各種經濟刺激措施，不啻於釜底抽薪。一旦通貨膨脹出現超乎預期的提升，就可能迫使聯儲更加激進地加息，對增長造成更大力度的遏製。

國際貨幣基金預計美國經濟增長速度將從2018年的2.9%降低至2.5%，他們還預計歐元區、日本和中國的增長速度也都將放緩。

分析師們則估計，儘管美國企業利潤還將有所增長，但速度也將減緩。這一點至關重要，因為長期角度看來，股票價格往往是追隨著企業盈利，亦步亦趨的。

FactSet的數據顯示，華爾街預計標普500指數每股盈利增長速度將只有今年20.3%的一半不到，這在一定程度上也是因為今年是新稅率實行的第一年。不過即便如此，目前預計的7.9%在經濟擴張的當前階段，依然算是可圈可點了。

正因為如此，許多策略師相信美股新一年至少也該有適度的漲幅。一些策略師預言，標普500指數可能漲至3000點，這就意味著較之周五的收盤點位上漲24%之多。

瑞銀資產管理估計美股明年在慶安求經濟繼續增長的情況下能夠實現大約4%的回報，其投資解決方案部門負責人普裡默（Ryan Primmer）估計，歐股也將有大約6%的回報。不過，他們強調，這一切都有個大前提。

“波動率大幅度抬升，因此投資者的感覺會變得糟糕很多。”（費綠）