巴九靈疑似借殼全通教育，吳曉波頻道或成知識付費第一股

新京報訊（記者 石茹）3月17日晚間，全通教育集團股份有限公司（下稱“全通教育”，300359）發布公告稱，正籌劃以發行股份方式購買杭州巴九靈文化創意股份有限公司(下稱“杭州巴九靈”)96%股權。因本次交易預計構成重大資產重組，公司於3月18日上午開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

公告一發布即引起極大關注，因交易標的方杭州巴九靈的法定代表人為知名財經作家吳曉波，而杭州巴九靈旗下最著名的資產，即與吳曉波直接有關的財經自媒體——吳曉波頻道。

公開資料顯示，杭州巴九靈公司為吳曉波於2014年7月注冊成立，注冊資本為7500萬元。根據公告披露信息，目前杭州巴九靈的最大股東為吳曉波夫婦。吳曉波與妻子邵冰冰合計持股25.62%，而單一機構最大股東為近年來在文化、教育領域頻繁進行資本運作的安徽新華傳媒股份有限公司（皖新傳媒），披露信息顯示，皖新傳媒持股14.9%。

天眼查顯示，杭州巴九靈的融資歷程從2017年A輪開始共計三輪，此輪全通教育並購金額為20億人民幣。杭州巴九靈的A輪融資由頭頭是道投資基金、浙商創、摯信資本領投，皖新傳媒、普華資本跟投，共計融資1.6億人民幣。

但事實上，能夠公開查詢到的股東信息顯示，皖新傳媒和頭頭是道的創始人曹國熊早在2016年5月就進入杭州巴九靈，成為巴九靈的重要投資人，此後一路增資。

“巴九靈是蠻早就拿到了皖新的投資，經過了天使輪、A輪等，也到了資本需要退出的階段了。”多鯨資本合夥人葛文偉分析。在他看來，這筆交易從巴九靈的角度看，是以皖新傳媒、頭頭是道、摯信資本為代表的一批投資人需要通道尋求資本退出。

而對於交易的另一方全通資本來說，近年來股價低迷，市值從最高峰的超過500億，跌至目前只有約45億元，連巔峰時期市值的零頭都不到。

2019年2月底全通教育披露的年度業績快報顯示，報告期內，公司實現營業總收入約8.33億，較上年同期下降19.17%；營業利潤-5.88億元，較上年同期下降607.33%；利潤總額約-5.77億元，較上年同期下降574.67%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-6.21億元，較上年同期下降1037.51%。

換句話說，2018財年全年，全通教育的所有與盈利有關的數據均為負。

在業績快報中，全通教育解釋稱，公司出現虧損主要是以商譽減值為主的資產減值損失所致，此外，受整體宏觀環境對客戶資金的影響等，部分項目類應收账款回款未達預期，需要對相關的應收账款進行壞账準備計提。

更加值得注意的是，全通教育董事長陳熾昌在近年來頻繁進行股份減持和質押，截至2019年1月底，陳熾昌累計質押股份約1.38億股，佔其直接持有公司股份的90.75%，佔公司總股本的21.84%。換句話說，全通教育目前是一個沒有實控人的公司。

對於資本市場來說，全通教育急需一個新故事，而杭州巴九靈可以為其提供一個知識付費的“好故事”。“全通是一個超低市值的殼，把杭州巴九靈裝進去，就成了知識付費第一股。實際上是一拍即合的。”由於杭州巴九靈的主營業務知識付費是一項天花板明顯的業務，因此，在葛文偉看來，此次並購交易本質上是純粹的資本操作。

新京報記者 石茹 編輯 潘燦 校對 盧茜