在經歷了第一個階段的“交手”以後，3月14日周黑鴨（01458.HK）和做空機構Emerson Analytics迎來了第二個回合。
昨日Emerson Analytics發布第二份報告後，今日（3月14日）早間，周黑鴨迅速發布了第二份澄清公告。面對上述機構的“幽靈顧客”等質疑，周黑鴨稱是“由於對POS系統如何運作、銷售人員如何開展日常工作有嚴重誤解所致”。
周黑鴨VS做空機構“過招”始末
做空機構Emerson Analytics與周黑鴨的第一回合交鋒要追溯到3月1日。
彼時，Emerson Analytics發布沽空報告《周黑鴨——鴨子的黑暗面》，對周黑鴨業務營運及財務業績做出指控，預測周黑鴨2018年實際利潤只有2.55億元，其股價有較大下跌空間。
該機構還指出，在2018年第3季訪查中國內地中部地區時，調查了524間店鋪銷售情況，發現在河南及江西的周黑鴨門市銷售量“被增長”28%；報告中稱，在調查中發現，在湖南省和江西省有大量標有“取消交易”的銷售單，而“取消交易”的目的則是使公司的銷量大幅增加。
另外，該機構對比了周黑鴨與同樣是生產及零售鹵製鴨、鴨製品的上市公司絕味食品(603517,SH)的營收，根據各自的IPO招股說明書，2015年周黑鴨每間門市的平均營收為絕味食品的5.6倍，自營店的平均營收為絕味食品的2.9倍。
3月6日，周黑鴨發布長達8頁的澄清公告，回應Emerson Analytics對周黑鴨業務營運及財務業績做出的指控。周黑鴨表示“本集團並未將任何已取消訂單入账作為銷售”，認為該機構“對誇大銷量的揣測並無事實依據”，同時認為該機構存在“誇大客單價的無事實依據的猜測”。
3月13日，Emerson Analytics發布第二份報告《周黑鴨——幽靈“顧客”》，以幾百張銷售單作為證據支持，直指周黑鴨的澄清公告錯誤百出。
報告稱，若周黑鴨澄清公告說明的情況真實無誤，大家將看到許多“顧客”以令人難以置信的高效率下單，然後又從收銀台知悉滿額促銷並決定購買額外商品以符合折扣資格之後掛單。
比起第一回合5天后才回應，3月14日早間，周黑鴨迅速發布了第二份澄清公告。周黑鴨稱，“取消訂單”也許是針對銷售員工的POS系統培訓；而時間差較長的掛單账單，也許不是同一客人，而是銷售人員在其他類似訂單時激活該掛單訂單。
雖未點名該做空機構，但周黑鴨在公告中喊話，“不會容忍基於一己私利而對本公司作出的惡意中傷、敗壞名聲”。
Emerson Analytics也表示，目前已將相關證據轉交香港證監會，並期待監管機構對周黑鴨展開調查。
預計2018淨利潤下降30%
2016年雙十一，周黑鴨赴港上市，發行價5.88港元，當天股價大漲13.44%。風光的周黑鴨一度與煌上煌、絕味鴨脖並稱鹵味界“BAT”。
招股書信息來看，當時的周黑鴨門市數量近為700家，但業績數字完勝7000家店的絕味。2016年周黑鴨的淨利潤為7.2億元。而絕味的淨利潤為3.8億元。
上市3年後，周黑鴨的業績如何？
根據公告數據，在2018年上半年，周黑鴨淨利潤為3.32億元，同比下降17.34%。而今年1月30日，周黑鴨發布公告也稱，根據對集團2018年度未經審核合並管理账目的初步評估，預期去年全年錄得的公司擁有人應佔淨利潤將較上年同期下跌約30%左右。
以2017年年度純利7.61億元人民幣計，周黑鴨2018年度純利約5.33億元人幣。
至於業績下滑的原因，公告顯示，主要由於2018年原材料成本上升；門市經營利潤率下跌；及自2018年四月起河北周黑鴨食品工業園有限公司投產的折舊及能耗成本的上升等。
此外，周黑鴨的股價也從2018年開始一路下跌。截至3月14日午間，周黑鴨股價已跌至4.04港元/股，較發行價跌31.3%，在此前2019年1月4日達到最低點3.23港元。
在上述第一份沽空報告披露後，花旗銀行於3月5日發表研究報告，將周黑鴨2018至2020年盈測下調約18%，以反映去年業績差過預期的因素，該行給予周黑鴨“沽售”評級，目標價由4.3降至3.5港元。
在此之前的1月2日，中信建投發布研報稱，周黑鴨收入短期下滑，利潤率承壓。中信建投認為，受整體消費環境承壓、行業競爭激烈的雙重影響，周黑鴨業務步入調整期。
紅星新聞記者 俞瑤
圖據視覺中國
編輯 張超
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