周黑鴨賣不動了？去年少賣1378噸，淨利暴跌30％！

遭到做空機構質疑後，周黑鴨的業績備受關注。最新數據顯示，周黑鴨2018年業績各項指標延續下滑趨勢，為2016年上市以來的最差表現。

周四盤後公布的業績報告顯示，2018年周黑鴨實現營收32.12億元，同比下降1.2%；實現歸屬上市公司股東淨利潤5.4億元，同比下降29.1%。

截至2018年12月31日，公司自營門市數量1288間，比去年同期增加261家；總銷量37756噸，比去年同期減少1378噸；報告期內每張採購訂單的平均消費金額為63.66元，高於去年的60.46元。

去年全年，周黑鴨新開設392間自營門市，並關閉131間門市。自營門市覆蓋中國17個省份及直轄市內90個城市。地理上，華中地區仍為主要地區市場，佔去年全年總營收約60.2%。

周黑鴨表示，由於行業供需關係緊張以及其門市網絡和產能不斷擴展，2018年面臨原材料成本、租金及勞動力成本上漲的巨大壓力。

電商業務成為周黑鴨年營收減少的症結所在。周黑鴨表示電商業務經歷了激烈的競爭，導致來自線上渠道的收益大幅減少12.1%至3.03億元。

作為國內鹵製品巨頭，周黑鴨曾多年保持穩健高速增長的態勢，但自2017年周黑鴨業績開始放緩，到2018年則開始呈現各項指標全面下滑的態勢。

毛利率和淨利率一直以來是周黑鴨在競爭對手絕味食品和煌上煌面前引以為傲的“賣點” 。但最新業績報告顯，由於原材料成本持續增加，周黑鴨毛利率由2017年的60.9%減少至57.5%。

受銷售成本上升，門市網絡大幅擴張、推出SAP系統及開始運營河北周黑鴨食品工業園有限公司有關的開支增加的影響，純利率由2017年度的23.4%大幅減少2018年的16.8%。

今日在香港舉行的業績發布會上，面對有關未來成本會否繼續上升的提問，周黑鴨高層表示未來一段時間內公司還會繼續面臨成本上升的壓力，從原料端、人力成本方面觀察到，內地原料供應方面成本仍處於高位運行階段。所以長期來看，成本會處於相對高位的水準。

即便是業績慘淡，周黑鴨還是被曝出存在“造假”嫌疑。

3月4日，沽空機構Emerson Analytics發表報告，預測周黑鴨去年純利只有2.55億元人民幣，稱該股隻值2.4元，有34.9%的下跌空間。

Emerson指，去年第三季訪查內地中部地區周黑鴨524間店鋪的銷售情況，發現其誇大了部分銷量數據，在河南及江西周黑鴨店的銷售量憑空“被增長”28%。

該機構假設周黑鴨毛利率如公司報告的60%，以及其他成本數字是準確的話，相信該公司去年實際利潤只有2.55億元人民幣，較公司此前公布的預測值5.33億元人民幣少一半。

周黑鴨隨後回應稱，Emerson報告混雜不實錯誤，蓄意誤導以及沒有根據的揣測，做空旨在操控股份價格並損害周黑鴨聲譽。公司並未將任何已取消訂單入账作為銷售，該報告完全誤解了銷售收據單號的運作方式，此外，該報告對零售業態有錯誤理解，樣本規模也不足。

一星期後，雙方又展開第二回合較量，Emerson再度質疑周黑鴨涉及一批不存在的“幽靈”客人，周黑鴨稱該機構對POS系統運作、銷售人員日常工作有嚴重誤解，從未將任何沒有支付記錄的已取消訂單入账紀錄為銷售或收入，直指報告旨在操縱股份價格。

但值得一提的是，Emerson的做空報告並未對周黑鴨的股價產生太大影響。周四，周黑鴨上漲6.3%至4.23港元，較做空報告發布當日的價格上漲了近15%。