港股迎藥企IPO小高潮 恆瑞醫藥老闆娘“趕潮”

⊙記者 黎靈希 ○編輯 邱江

經歷了“寡淡”的一季度之後，港股IPO市場在5月份重煥生機，尤其是醫藥企業出現了上市小高潮。港交所官網顯示，內地第一大精神疾病藥企翰森製藥已於近日通過上市聆訊，成為繼方達控股、邁博藥業之後本月第三家在港股IPO闖關成功的藥企。

有意思的是，翰森製藥與A股醫藥板塊龍頭恆瑞醫藥“沾親帶故”，其創始人、集團主席鍾慧娟與恆瑞醫藥的實控人、董事長孫飄揚為夫妻關係。孫、鍾兩人因分別控股了兩家龍頭級別的醫藥公司，被市場稱為“醫藥行業最強夫妻檔”。

三年毛利率均超92%

招股書顯示，翰森製藥前身為江蘇豪森藥業集團有限公司（下稱“江蘇豪森”），成立於1995年。公司的產品聚焦於中樞神經系統、抗腫瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管六大領域，共有13款主要產品，包括抗腫瘤藥物普來樂、抗感染藥物澤坦、糖尿病藥物孚來迪等。

調研機構弗若斯特沙利文的統計資料顯示，按2018年銷售額計算，翰森製藥目前是內地第一大精神疾病類製藥公司，市場佔有率為9.2%；同期，公司為內地第五大抗腫瘤製藥公司，市場佔有率為2.5%。

雖然是依靠仿製藥起家，但翰森製藥在自主創新方面的投入不容小覷。招股書顯示，公司自2002年開始研製1.1類創新藥。目前，公司的1.1類創新藥邁靈達已成為主要產品之一。與此同時，公司有6個1.1類在研創新藥品種已進入Ⅱ期臨床試驗或更晚期研發階段，其中有4種在研藥品預計將於2019年至2020年在多個治療領域推出。

依靠“首仿藥+創新藥”的產品組合形式，翰森製藥過去三年毛利率水準始終保持在92%以上。2018年，翰森製藥實現收入約77.2億元，同比增長24.7%；毛利率約92.2%；淨利潤約19.03億元，同比增長19.3%。

除產品的市場地位之外，翰森製藥的控股股東身份也是其受到市場關注的原因之一。招股書顯示，翰森製藥的控股股東之一、集團主席鍾慧娟為恆瑞醫藥實控人、董事長孫飄揚的妻子。

兩人的關係曾讓市場對翰森製藥（原江蘇豪森）的下一步發展有諸多猜測。據媒體報導，孫飄揚此前曾公開表示欲並購江蘇豪森。上交所也曾就前述情況，以及兩家公司的同業競爭及關聯交易等問題對恆瑞醫藥發出問詢函。

此次赴港上市，翰森製藥亦在招股書中對公司與恆瑞醫藥的業務重合度等情況進行了說明。翰森製藥表示，除抗生素恆特等3種產品外，公司所有目前在售或處在後期研發的產品與恆瑞醫藥的產品在疾病類別、疾病嚴重程度等方面都不存在重合的情況。

5月現藥企赴港上市小高潮

雖然翰森藥業尚未公布招股計劃及上市時間表，但按截至5月20日的數據來看，本月至少將有3家藥企在港上市，包括已經上市的維亞生物，以及正在招股的方達控股和邁博藥業。

資料顯示，維亞生物以及方達控股皆為合約研究機構（CRO），主要協助製藥公司實現藥物發現及開發。邁博藥業則主要從事治療癌症和自身免疫性疾病的新藥及生物類似藥的研發和生產，目前其候選藥物管線包括9種單克隆抗體藥物。

3家藥企均受到資本的青睞。其中，方達控股引入了包括高瓴資本、景林資產管理等作為基石投資者；邁博藥業獲得了港股上市公司三生藥業的入股；已經上市的維亞生物的基石投資者則包括國藥投資、深圳高特佳等。

維亞生物公開招股獲得約106.9倍的超額認購，這一數據甚至超過了此前上市的港股醫藥明星股藥明生物。作為A股醫藥龍頭恆瑞醫藥老闆娘執掌的企業，又是精神疾病藥物領域的“大佬”，翰森製藥此番上市的估值以及上市後的表現備受投資者關注。

招股書顯示，今年1月25日，Boyu基金以約19.5億港元戰略入股翰森製藥，對應估值約650億港元。該估值較高瓴資本在2016年初入股時的470億港元估值增長約38%。