（圖片來源：全景視覺）
經濟觀察網 記者 胡豔明中國珠寶產業在2003年迎來了快速發展的黃金十年，產業規模迅速擴大。之後隨著經濟增速放緩、金價下跌等多重因素影響下，珠寶行業出現轉捩點，行業底部震蕩調整。
在發展過程中，珠寶產業與金融資本的結合日趨緊密，中寶協編制的《中國珠寶產業上市公司研究報告》顯示，截止2017年，我國珠寶行業13家A股上市公司平均總資產達110.62億元，同比增長13.27%；平均營業收入達96.28億元，同比增長14.39%；平均淨利潤4.62億元，同比增長13.73%。
走資本化路徑，成為珠寶企業考慮的選擇之一。近期，在中寶協（北京）基金管理有限公司主辦的2018中國珠寶產業資本論壇上，中國珠寶玉石首飾行業協會秘書長畢立君認為，珠寶企業資本化，有助於企業開拓融資管道、降低融資成本、提高企業形象、提升品牌影響力、有效開拓市場。
歷經黃金十年 市場增速放緩
中國珠寶產業在2003年迎來了快速發展的黃金十年，產業規模迅速擴大，2013年時產業規模已達近5000億。
目前，珠寶產業進入了產業結構調整期，市場增速有所放緩，2017年中國珠寶產業市場規模已達到5500億元，仍然保持著穩中有升的發展態勢。中國目前已成為全球第一大黃金消費市場，第二大鑽石消費市場，第一大白銀消費市場，第一大鉑金消費市場，第一大珍珠供應基地。
“2009-2012年黃金珠寶行業加速發展，之後隨著經濟增速放緩、金價下跌及反腐政策等多重因素影響下，2014 年珠寶行業出現轉捩點，行業底部震蕩調整。”國泰君安研究團隊指出。
黃金珠寶震蕩調整，但自2018年，黃金消費需求繼續帶動行業向上。2017年高端消費現抬頭趨勢，帶動珠寶行業結構性復甦，2018年在避險、防通脹等需求帶動下，黃金珠寶行業向上。
因黃金避險需求略回暖
10月31日，老鳳祥(600612.SH)公布2018年第三季度財報，財報顯示，2018年前三季度營業收入365.0億元，較去年同期增長10.73%，歸屬於普通股東淨利潤為9.88億元，同比增長10.14 %。
廣發證券研究團隊認為，主要原因可能來自黃金避險需求更多體現在金幣金條等投資金而非飾品上。老鳳祥高周轉的批發加盟模式，其盈利影響因素主要來自黃金出貨量及每克品牌加價，而非金價漲幅；同時黃金投資管道的不斷豐富及金幣金條在珠寶品牌銷售佔比的持續下降，使得金價與業績相關性變弱。
珠寶行業也在快速發展期，利好頭部品牌。金價低迷+投資管道多元化+主力消費人群的代際切換，使國內黃金珠寶首飾的消費屬性不斷增強。廣大低線城市品牌化消費更新推動行業集中度逐步提升。“伴隨三四線城市消費更新的大趨勢，大量雜牌、小品牌的逐步淘汰，整個黃金珠寶首飾市場的集中度進一步提升。”上述研究表示。
目前國內珠寶市場主要參與品牌分為中資、港資和外資，在發展過程中，珠寶產業與金融資本的結合日趨緊密。2010年至今，我國的A股珠寶上市公司由3家增加至13家。2017年，我國珠寶行業13家A股上市公司平均總資產達110.62億元，同比增長13.27%；平均營業收入達96.28億元，同比增長14.39%；平均淨利潤4.62億元，同比增長13.73%。
經歷珠寶行業多輪周期，小品牌逐漸擠出，優質經銷商最終選擇信任感強、盈利能力好的頭部品牌。尤其2013- 2016年下行周期後，中小品牌逐漸淡出，老鳳祥、周大福、周大生等頭部企業集中度明顯提升。
IPO還是並購？
截至2017年，在滬深主機板、創業板上市珠寶企業13家，香港上市珠寶企業11家，新三板掛牌24家。
目前，仍然有多家珠寶企業在資本市場門外徘徊，也有不少新三板掛牌企業希望登陸主機板。
中國珠寶玉石首飾行業協會秘書長畢立君表示，珠寶企業資本化，有助於企業開拓融資管道、降低融資成本、提高企業形象、提升品牌影響力、有效開拓市場，更有利於建立現代企業制度，規範法人治理結構，提高企業管理水準，降低經營風險。
相比IPO的高要求，有行業人士認為，並購也是選擇之一。“沒有並購，珠寶行業就會處於低端競爭，也走不遠。”在愛迪爾珠寶副董事長朱新武稱，珠寶行業要強大，唯一途徑是資本整合。IPO不是每個企業都能走的路，畢竟時間要長，體量要大。珠寶行業屬於輕工行業，沒有自己的統計口徑，集中度非常低，比較弱小，通過並購整合可實現行業強大。
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