黃金珠寶春節消費暴增90％，中國大媽又殺回來了？

來源：樹我直言

春節假期之中，各項消費都平穩增長，但是行業之間差別巨大。有些行業有爆發性的增長，比如綠色食品，有些行業原地踏步，比如整體的電影票房。另外，根據中國銀聯公布的數據，黃金珠寶類消費金額同比增長的幅度超過了90%。房子賣得不好，車子賣得不好，但是黃金賣得很好，我們覺得這是個很有意思的現象。

更有意思的是，中國央行也增加了黃金儲備，實現了兩連漲，黃金儲備額也創出了新高。如果你去看全球央行的動作，它們在2018年一共增加了650噸的官方黃金儲備，創下50年來的最高紀錄。

為什麽黃金會受到追捧，它值不值得追捧，它的回報率怎麽樣呢？

五年是個還不錯的時間標尺，十年太長，一兩年又太短。從2014年至今的最近五年來，國際金價從1318美元到現在1310美元左右，幾乎原地踏步。回報率基本為零。

人們普遍認為黃金是具備抗通脹的能力的，但是為什麽最近五年零回報呢？顯然最近五年全球可不是零通脹啊！

看一下更高頻的數據（季度數據），你會發現抗通脹這個說法更加值得懷疑。根據浙商證券的數據，1975年至今，如果按照較短的時間尺度，也就是每個季度來進行統計一次，176個季度中，美國國債收益率上升，同時黃金也跟隨上升，這樣的現象出現了88次，佔比近一半。大家知道，根據基本的貨幣金融理論，名義利率=實際利率+通脹，當美國國債收益率上升，往往可能是伴隨通脹在同步抬高。而在通脹抬高的情況下，黃金也只有一半的概率，同步出現了上漲，和拋硬幣幾乎沒有什麽區別。

那這是否說明了，人們廣為流傳的黃金可以抗通脹這個說法是錯誤的呢？

我們再換另外一個辦法來進行統計，50年前，也就是1969年這個時候，國際金價是42美元左右，50年來翻了31倍左右，年化複合增長率在7%，考慮到在這期間美元不斷發行帶來的通脹效應和購買力貶值，那麽黃金這每年的7%，基本上保住了購買力。

也就是說，在50年這種長周期的時間尺度下，黃金可以抗通脹，是正確的，但是它不會讓你的購買力有任何的增加，你真實的購買力僅僅是保住不變而已，你的財富實質上並沒有增值。而如果你關注短期漲跌，在每個季度，黃金漲跌和通脹之間的關係，基本上就像是在玩一個拋硬幣的遊戲。

人們在溝通和認知當中為什麽總是充滿了分歧？為什麽對同樣的事物，總是擁有不同甚至完全相反的結論？你看好，他看壞，到底誰對？很有可能你倆都正確，只是你們使用的尺子，上面的刻度不同，你們看待問題的時間尺度不同。如果你目光長遠，只要能最終抵達想去的地方，那麽山高路遠路線顛簸不是問題。