違約事件再抬頭:"15金鴻債"協定兌付成"一紙空文"

　　違約事件再抬頭：“15金鴻債”協定兌付計劃成“一紙空文”

　　本報記者 薑詩薔 北京報導

　　上市公司背景的債券違約又添一例。

　　8月27日是“15金鴻債”的到期日。然而8月24日晚間，發行人金鴻控股（000669.SZ）稱未於8月24日將該期債券回售款及未登記回售債券的利息資金劃付至中國證券登記結算有限責任公司公司深圳分公司，無法於8月27日向債券持有人支付本期債券的第三期利息和回售款。

　　“15金鴻債”於2015年發行，發行總額為8億元，債券期限為5年，票面利率為5%，到期日為2020年8月27日， 並附第三年末發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。

　　根據此前披露，“15金鴻債”本次回售金額（含利息）約4.14億元。8月24日，聯合評級給予“15金鴻債”的最新評級為BB+，金鴻控股主體長期信用等級亦為BB+。

　　“債券違約對公司後續融資產生了一定影響，公司目前生產經營所受的影響不大。”8月27日，金鴻控股一位證券部人士告訴21世紀經濟報導記者。

　　回售“減半”仍未完成兌付

　　事實上，在此之前金鴻控股曾就“15金鴻債”的回售兌付情況與持有機構進行了溝通，尋求解決方案。

　　“發行人方面表示是因為受多方面客觀因素的影響，導致目前流動性較為緊張，全部兌付投資者所持有的債券存在一定困難。所以召集投資者對本期債券的兌付方案進行商討。”一位“15金鴻債”機構持有人告訴21世紀經濟報導記者。

　　據21世紀經濟報導記者了解，在回售登記之前，金鴻控股於本月初與持有機構簽署了一份協定，協定中約定投資者選擇繼續持有70%的債券本金至2020年8月27日到期，30%債券本金按票面金額於2018年8月27日回售給發行人；投資者繼續持有債券期間的利率將由本次債券的現行票面年利率即5%上調至9.5%，募集說明書中所述的計付息規則不變。

　　作為發行人一方，金鴻控股則表示同意於2018年8月27日按期兌付“15金鴻債”募集說明書項下投資者持有的債券到期利息及30%的債券本金；投資人繼續持有70%債券本金期間，發行人將按本協定約定的利率兌付投資者利息，並於本次債券到期日即2020年8月27日兌付70%的債券本金。

　　根據約定，在協定簽署生效且發行人按期兌付2018年8月27日的到期利息及30%債券本金的前提下，投資者同意按照本協定項下約定的兌付方案繼續持有70%債券本金及重新計算70%債券本金的利息。

　　另外，協定中引入了金鴻控股的第一大股東新能國際投資有限公司作為保證人，指出同意就投資者繼續持有的70%債券本金及重新計算的利息承擔連帶保證責任。

　　“最後持有人與發行人雙方協商將回售比例由最初方案的30%提高到了50%，回售登記時大部分機構都是回售了50%，發行人也同意按期兌付利息及相應回售款。”前述機構持有人表示。

　　不過，回售“減半”仍未能讓金鴻控股順利完成兌付，“15金鴻債”違約成為定局。

　　目前，金鴻控股旗下還有“16中油金鴻MTN001”一期中期票據存續，發行規模為8億元，票面利率5%，即將在2019年1月15日到期。

　　此外，今年6月，金鴻控股回復深交所問詢函時指出，公司一年以內到期的債務有短期借款22.49億元，長期借款2.44億元，一年內到期的長期應付款為0.43億元，應付票據1.76億元，除去今年3月份已經兌付的一筆超短期融資券，合計27.12億元。

　　而連年上升的負債總額、所剩不多的銀行授信額度，都是機構擔憂的關鍵因素。

　　違約後博弈

　　“協定簽了也沒用，到期之前我們也曾多次致電詢問能否保證兌付，當時公司的回應也是說不確定。目前還沒有接到發行人的進一步協商。”前述機構持有人告訴21世紀經濟報導記者。

　　根據21世紀經濟報導記者獲得的協定，其中爭議解決條款中指出，如本協定項下任何一方發生違約情形，或履行過程中發生其他爭議情形，則協商解決，協商不成，應提交發行人住所地有管轄權的人民法院訴訟解決。

　　對於後續方案，金鴻控股方面表示，公司及其控股股東擬通過處置子公司股權及資產等方式繼續為公司債兌付籌集資金，爭取短期內盡快確定資金到位時間。

　　今年一季報數據顯示，金鴻控股實現營業總收入9.88億元，同比增長45.31%，實現淨利潤9125.99萬元，同比減少5.38%。2017年，金鴻控股實現營業總收入37.65億元，同比增長52.35%，實現淨利潤2.9億元，同比增長35.63%。

　　而在今年四月定期報告發布後，民生證券隨即跟進研報，對金鴻控股維持“強烈推薦”評級，針對公司財務狀況點評為毛利率下滑、現金流改善、資產負債率保持穩定。

　　4個月後，“15金鴻債”違約，一直關注金鴻控股的民生證券也偃旗息鼓。從這段時間機構的表現來看，二級市場“拋售”的情況已有出現。

　　龍虎榜數據顯示，8月20日金鴻控股淨賣出約1017萬元，賣出席位前五位中有兩個機構席位，共賣出約1500萬元，當日金鴻控股收跌8.38%。

　　“15金鴻債”也在8月6日出現了大幅下跌的情況，當日收跌36.71%，交易過程中也因異常波動被上交所臨時停牌。

　　“近期債券市場負面事件密集度有所增加，信用債收益率以上行為主，而信用利差則小幅走闊，尤其低等級信用利差更為明顯。違約事件的增多也使得風險偏好歸為謹慎，信用債交易量也出現一定程度的抑製。”北京某私募機構債券交易人士表示。

　　事實上，“寬信用”信號已經在債券市場有所傳導，不過主要仍然集中在城投債，而且也出現了一定分化。

　　“近期集中調研了幾家AA評級弱資質平台，了解到銀行目前對城投平台的信用支持尚未出現可落地的操作性變化。地方政府上半年明顯放緩了項目建設，國常會後銀行對城投的態度有所轉變，城投債近期發行量增加，大部分銀行積極討論城投的信貸支持政策，目前多停留在政策討論層面，即使重新做項目，依然需要時間。”北京某大型公募基金固收總監表示。

　　“下半年更看重積極財政政策的發力，債券發行融資增長與短期通脹預期回升，可能製約利率債太空，信用債或有分化行情。配置上看多長端利率債和中等評級信用債，關注可轉債投資機會。”該人士認為。

責任編輯：郭建