騰訊證券7月13日訊，隨著美股企業開始進入第二季度財報季，最近以來的經濟面消息一直都表現很好，道瓊斯工業平均指數和標準普爾500指數都創下了歷史新高。但是，過去穩定而又顯著的企業盈利增長現在已經放緩，甚至發生了逆轉。在強勁的信貸質量、充足的過剩資本和更加友好的監管環境的支持之下，當美國大型銀行在7月16日開始公布財報時，則預計將會扭轉這種趨勢。
標準普爾全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）調查顯示，分析師對標普500指數11個成分股的第二季度加權綜合每股收益的預期已經發生了變化。分析師目前預計，金融股第二季度每股收益預計將可實現4.3%的同比增長，相比之下標普500指數整體的每股收益則預計將會同比下降1.7%，如下表所示：
盈利前景受多種因素影響
就盈利前景而言，多種因素都會對其造成影響。多年以來的股票回購活動對每股收益起到了提振作用（這是因為在外流通股票總量因此減少）；但鑒於現在股價已經達到了較高水準，因此有些公司現在可能想要減少股票回購。與此同時，國際緊張形勢對科技行業產生了重大的影響，而美元匯率上漲則對大宗商品價格構成了壓力。
現在，美國的貨幣政策呈現出不穩定狀態。3月份美聯儲政策的變化再加上6月份聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明中的“鴿派”措辭，加強了投資者對降息前景的預期，但好於預期的美國非農就業報告則可能抵消了這種預期。十多年以來的低利率環境——價值數兆美元的歐洲和日本政府債券的收益率甚至都已經變成了負數——對美國股票價格產生了非常積極的影響。
美聯儲3月份逆轉了政策立場，又下調了對短期聯邦基金利率的預期，從而使得長期利率大幅下降，促使抵押貸款再融資活動激增，這意味著銀行將可獲得更多的費用收入。但從另一方面來說，較低的利率不太有利於商業貸款和房屋淨值信貸的重新定價，這意味著銀行的利息收入面臨壓力。
因此，華爾街拖航奧本海默（Oppenheimer）的分析師克里斯-科托夫斯基(Chris Kotowski)預計，從現在起直至2020年，美國大型銀行的淨息差都將承壓。與此同時，他和富國銀行的高級全球股票策略師斯科特-雷恩(Scott Wren)都預計，由於金融股的估值相對較低，再加上它們都在采取提高股息和回購股票的措施，因此金融股將繼續表現良好。
另一家知名投行傑富瑞集團的分析師肯-烏斯丁(Ken Usdin)則在7月9日向客戶發出的一份研究報告中寫道，他對大型銀行的盈利預期將聯邦基金利率下調25個基點的前景考慮在內，因此對這個板塊的2020年盈利預期為下降3%。
銀行股估值
通常來說，銀行股的預期市盈率明顯低於標普500指數的市盈率，但不同尋常的是，過去五年時間裡這種差距有所擴大。
在五年以前，標普500指數銀行股的加權預期市盈率相當於該指數整體市盈率的72%，這個比例是屬於正常範疇的。而時至今日，銀行股的預期市盈率則僅相當於標普500指數整體市盈率的60%。因此，儘管預計金融公司每股收益的增長將會高於其他任何一個板塊，但預期市盈率與標普500指數之間的差距卻已大幅擴大。
資產管理公司Jennison Associates的價值權益主管沃倫-庫恩茨(Warren Koontz)認為，美國大型銀行“在資產負債表、公司管理及其必須部署的資本方面都處於30年以來的最好狀態”。Jennison Associates為私人客戶和共同基金管理著1760億美元資產，是保誠金融旗下投資管理業務PGIM的子公司。
在7月9日接受採訪時，庫恩茨強調指出銀行正在對新技術進行巨大投資，這就“使得它們能在不顯著擴大分行網絡的情況下擴大業務足跡”。
就預期市盈率而言，庫恩茨指出，考慮到股息支出很可能會“以兩位數的速度”增長，再加上銀行正在大量回購股票，因此“如果是其他行業中的一家公司具有這些特徵，那麽其預期市盈率將會遠高於銀行”。
以下是接受財經信息供應商FactSet調查的分析師對美國資產總額最高的10家銀行作出的每股收益預期，及其與2018年第二季度實際每股收益之間的對比：
就第一資本集團而言，該集團去年同期的每股收益數據得到了一項一次性交易的支持，當時該集團出售了旗下大部分消費者住房貸款組合，獲得了4億美元的淨收入。在2018年第二季度，第一資本集團的調整後每股收益為3.22美元。
在這十家大型銀行中，分析師最看好的是花旗集團。根據FactSet提供的數據，86%的分析師對該股給出了“買入”評級。相比之下，紐約梅隆銀行的“賣出”評級所佔比例最大，達到了23%。
7月16日，摩根大通和富國銀行將率先公布第二季度財報。
以下是自第一季度末以來，華爾街分析師對大型銀行第二季度每股收益預期作出的修正：
以下是自第一季度末以來，華爾街分析師對大型銀行2019年每股收益預期作出的修正：
（星雲）
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