來源：環球外匯
高盛（Goldman Sachs Inc．）策略師本周警告稱，傳統的避險資產並沒有為投資者在最新的金融市場動蕩提供有效庇護，過往的傳統交易邏輯可能已失效。
高盛分析顯示，隨著通脹和利率上升以及低波動時代的結束，尋求有效對衝的投資者必然會試圖進入債券、日元和黃金等傳統避險資產領域。然而，當前的問題在於，面對著股市波動率指標恐慌指數VIX的飆升，卻鮮有避險資產能同步走高。
高盛分析師包括伊恩·賴特（Ian Wright）寫道，沒有安全避難所，也沒有資產或股票門類，與最近的VIX產生了正向的波動關係，並且也極少與10年期收益率產生正向的波動，這令分散投資的交易者陷入走投無路的境地。
雖然債券通常能為股票投資者提供及時的緩衝，但由於央行逐漸減少量化寬鬆和加息，特別是在美國政府正在大舉借貸時，相關策略當前已愈發難以奏效。高收益率的潛在對衝可能是周期性股票，但高盛發現，如今消費類別的公司與10年期美國國債收益率也正呈現正相關。
在日元方面，過往由於日本龐大的淨債權人地位，日元在動蕩時期成為了可靠的避險資產。但在當前，日本央行決心繼續采取貨幣刺激措施，日元也變得不太可靠。
至於黃金，事實更是勝於雄辯。在1月末至2月初的美國股票遭拋售並波及全球的情況下，黃金的避險功能被證明是失敗的。
高盛策略師寫道：“隨著利率上升，在傳統領域中尋找有效對衝將愈發困難重重，而金發女孩效應下的高增長低通脹則會逐漸消失。通過衍生品交易進行主動風險管理對於投資組合將變得更加重要。”
責任編輯：何凱玲
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