科創板為何不引入T＋0？證監會：現階段引入可能引發風險

資料圖：中國證監會。 中新社記者 張浩 攝

中新社北京6月28日電 (記者 陳康亮)針對科創板沒有引入T+0交易制度，中國證監會相關負責人28日表示，現階段，中國資本市場仍不成熟，投資者結構中中小散戶的佔比較大，單邊市的特徵未發生根本改變，市場監控監測手段仍不夠充足，在現階段引入T+0制度可能引發以下風險。

所謂T+0(日內回轉)交易制度是指，當日買入的股票可以當日賣出。上述負責人表示，通常認為，T+0交易制度可以提高市場的流動性和活躍度，美國等境外市場較多採用。但從境外經驗看，T+0交易制度能夠有效運行，需要有合理的投資者結構、適當的對衝工具以及完善的交易監控手段的共同保障，否則極有可能加劇市場的波動，造成系統性風險。

該負責人進一步指出，現階段引入T+0制度可能引發以下風險：一是加劇市場波動。目前中國A股市場換手率較高，“炒小、炒差、炒新”的現象還比較普遍。據統計，2018年1月1日起至今年5月17日，我國A股換手率達819%，日均換手率約為2.9%。同期，上市美股換手率約為344%，日均約1.12%，港股換手率約為62%，日均約0.25%，A股換手率遠高於境外市場。引入T+0制度可能誘使中小投資者更加頻繁地交易股票，虛增了市場中的資金供給，對證券價格產生助漲助跌的效果。

二是不利於投資者利益保護。在T+0的交易制度下，當日買入的股票可以在當日賣出，為高頻交易提供了條件。相比於進行高頻交易的專業投資者，中小投資者在交易技術和交易設備方面都處於較為不利的地位，貿然引入T+0制度會造成證券市場的不公平，損害中小投資者的利益。

三是為操縱市場的行為提供了空間。在現行的交易制度下，通過一買一賣來操縱股票價格至少需要兩個交易日的時間，而在T+0的交易制度下，股票可以在一個交易日內多次換手，頻繁交易為操縱市場的行為提供了更多便利。

該負責人強調，科創板從維護市場穩定運行和保護中小投資者的利益出發，暫未引入T+0的交易制度。(完)