“其實，公司以及下遊的客戶，提前對5G做了一些準備，很難說發牌照的節點與公司訂單增加的節點重合，只能說，我們看到在手的訂單中，5G的比例較Q2(二季度)有一些提升。”8月27日，一家5G產業鏈上遊元件上市公司內部人士受訪指出。
原本外界預期明後年才會正式降臨的5G商機提前到來，讓不少通信行業的上市公司，迎來了訂單與估值的雙料上漲，部分5G前端產業鏈龍頭，如PCB、射頻板塊等，更是成為機構扎堆調研的對象。
Wind數據顯示，6月至今，截至8月27日，滬電股份獲87家機構13次調研、信維通信獲63家機構13次調研、武漢凡谷獲19家機構5次調研；卓勝微獲167家機構調研、崇達技術獲得42家機構調研……
同期，滬電股份、信維通信、武漢凡谷、卓勝微、崇達技術股價分別大漲113.71%、42.94%、35.39%、597.52%、35.39%（注：其中卓勝微是2019年6月18日上市的新股）。
“這一波5G行情起來，工信部發牌照只能算是催化因素，最重要的原因可能還是華為加速5G布局，像生益科技今年上半年業績好，一大部分原因是生益電子，它和深南、滬電一樣，都是給華為做基地台的。華為加速了供應鏈國產化的進程。”27日，華東一家大型券商電子行業分析師說道。
5G“業績發動機”
Wind數據顯示，截至8月27日，在通信行業105家上市公司中，共有63家公布半年報，實現淨利潤規模69.61億元，同比增長13.72%。從半年報數據上看，5G產業鏈上遊的上市公司業績表現搶眼。
如在PCB產業鏈三巨頭——深南電路上半年實現歸母淨利潤4.71億元，同比增 68.02%，淨利潤接近預告上限；滬電股份預告盈利4.4億元-5億元，比上年同期增長123.86%-154.39%；生益科技歸屬於上市公司股東的淨利潤6.29億元，同比增長18.02%。
濾波器生產企業大富科技和武漢凡谷均在上半年扭虧，前者預計盈利3800-4300萬元，後者實現歸屬上市公司淨利潤6935.97萬元。
而在這些上市公司的財務報告或業績預告中，無不提到了5G對公司業績帶來的機遇。
一周前，有報導稱，因5G商用加速，位於新北市林口區華亞科技園區的砷化镓晶圓廠——穩懋半導體一條產線的產能利用率在短短三個月內從55%飆漲至90%。這在當前的5G產業如火如荼的發展過程中，或許並非是個例。
生益科技高管就在接受機構調研時直言不諱地指出，目前從訂單上看，市場確實好，其中包括了5G的溢出效應。
“5G帶來的溢出效應，會帶來很多其他方面的需求，表現在一些訂單滿的優質PCB公司，會流出一些訂單，從而讓一些訂單不好的公司好起來，另一方面是， 5G會帶動未來應用產品的需求。”該高管說道。
武漢凡谷證券部人士也對記者表示：“具體的訂單不方便說，但整體都還比較正常，我們公告中對三季度業績有預估。”
據武漢凡谷半年報預計， 2019年7-9月歸屬於上市公司股東的淨利潤區間為2564.03萬元至5064.03萬元，較去年同期增長幅度為51.83%-199.87%。
不過，也有部分5G產業鏈上市公司和研究人士對記者指出，5G加速鋪開對企業業績是一個催化劑，但部分PCB企業本身的產能利用率已處於較高速運轉的狀態。
深南電路高管在投資人調研時介紹稱,當前公司共有4個PCB工廠在進行生產，其中深圳龍崗2個，無錫1個，南通1個，均處於產線比較飽滿的狀態，產能利用率維持在較高水準。
“公司從去年下半年到今年，產能利用率都是比較高的水準，事實上，從公司招股說明書上可以看到，公司的產能利用率在2016年-2017年就一直維持在90%。” 27日，深南電路一名證券部人士對以投資人身份致電的記者介紹稱。
上述分析師認為：“目前以通信類為下遊應用的產線，整個產能利用率比較高，原因包括一是4G擴容增加了需求；另外，二季度之前，伺服器端的需求也還可以，儘管二季度伺服器端減弱一些，但整體相比去年還是有增長的。”
警惕需求不達預期風險
值得注意的是，隨著5G商用加速，華為不斷釋放積極信號，相關企業的擴產能進程還在不斷推進。
生益科技是較為典型的代表，其財報中2019年6月末的在建工程，從2018年底的8.50億元大幅增長至13.99億元。
財報顯示，主要系江西生益一期工程、蘇州生益南山維拉宿舍、生益科技研發辦公大樓建設項目、生益電子 2019 年擴產工程、陝西生益高新區擴產二期工程、生益電子 2018年東城工廠三期擴產工程等隨工程進度開展而增加投入所致。
據生益科技高管介紹，生益電子三期產能在2019年上半年未釋放，基於現在的基礎，三期產能全部釋放後，今年會增加20%左右的產能。
前述深南電路人士也表示：“南通二期已經於2019年上半年投入建設，預計建設期是兩年，如果順利的話，也可以縮短周期。”
滬電股份高管也指出，公司已整合生產和管理資源，提高生產彈性，全力備戰5G建網，以確保5G客戶的需求得到滿足。
“滬電是華為在國內重要的客戶，華為的需求對滬電影響大。今年任正非曾在接受媒體採訪時說道今年華為5G的供應量是60萬個基地台，明年可能會達到150萬個，這也就意味著，今年滬電股份的出貨量有很大增長空間。”8月27日，華南一家中型私募機構研究員受訪指出。
其進一步補充道：“今年6月，5G商用牌照提前發放，不管是時間點還是牌照屬性都超市場預期，市場對於相關的需求比如PCB、高頻覆銅板等有望提前爆發，不過今年都算是5G的小年，明後年會有更大規模的爆發。”
但也有機構人士對這一擴產態勢表示擔憂，前述分析師認為，如果整體需求符合預期，以目前的產量估算，（相關企業的）業績是有保障的，但需要提示風險。
“一是現在華為的供應商越來越多，包括景旺、崇達都有機會進入產業鏈；另外深南、生益電子等都把原來4G的產能往5G轉，但如果華為的需求沒有大家想的這麽高呢？”上述分析師說道。
其進一步補充稱，任正非在公開場合並沒有提到150萬站的基地台到底是宏基地台還是微基地台，“個人認為他的估計比較樂觀，當然站在華為的角度，他們肯定希望供給端的價格越合理越好，讓大家多備產能。”
（編輯：巫燕玲）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室