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5G通信產業鏈 A股公司深度剖析

5G行情和5G的傳輸速率一樣,迅雷不及掩耳盜鈴兒響叮當之勢,本篇文章不在贅述趨勢,而具體聚焦產業鏈的上市公司。

一、全球進展

國際電信聯盟(ITU)是主管信息通信技術事務的聯合國機構,負責分配和管理全球無線電頻譜與衛星軌道資源,制定全球電信標準。2012年,ITU開啟5G標準研究。根據其發布的5G推進時間表,5G初步技術標準將於2019年6月敲定,最終標準預計在2020年10月的ITU第36次會議中最終確定。

根據目前各國發布的5G商業化進展,5G將於2019年正式進入商業化階段。其中,韓國、美國最為領先,已於2018年12月進入部分商用。中、日、歐緊隨其後,預計將於2019年開始預商用,2020年進入規模商用階段。

二、產業鏈

5G網絡的投資主要是對接入網中的基地台、承載網、核心網中的機房/數據中心的建設。另外,智能終端的射頻模塊產業鏈也將受益。因此,主要從終端射頻前端、基地台、承載網、核心網中的機房/數據中心角度分析5G產業鏈的投資機會。

1、基地台端:天線、PCB

相比於傳統的TDD網絡的天線基本是2天線、4天線或8天線,Massive MIMO在基地台安裝的天線可以達到128、256根或更多,更多的天線意味著5G天線模塊更高的價值。

5G宏基地台內PCB價值量約為15104元/站,室分站PCB價值量約是宏站的30%-40%,約5286元/站。因此,5G宏基地台PCB價值量是4G(4692元)的3.2倍,提升空間較大。

宏基地台負責低速率、高移動性類業務的傳輸,微基地台主要承載高帶寬業務。5G建網初期,基地台的建設主要以宏基地台為主,再用小基地台作補充,加大、加深覆蓋區域。在實現5G基礎廣泛覆蓋後,隨著5G網絡深入部署,小基地台的需求將進一步擴大。

中商產業研究院預計,5G宏基地台將從5G建設初期2019年的98萬個增長到商用中期2025年的1180萬個。毫米波高頻段的小站覆蓋範圍是10-20m,應用於熱點區域或更高容量業務場景,其數量保守估計將是宏站的2倍。

基地台端重點公司:

2、終端:射頻

天線開關、濾波器、雙工器、PA、低噪音放大器是組成射頻前端的主要部件。

5G對手機射頻模塊的變革在於:(1)增加的新頻段直接提升了射頻器件的需求;(2)毫米波的引入使適用於高頻的BAW濾波器需求明顯增加;(3)MIMO技術升級帶來了天線及相關器件需求;(4)5G的高頻通信使射頻製作工藝從目前的GaAs升級到了GaN。

Yole預計,受益5G,射頻前端市場規模有望從2016年101.1億美元增長到2022年的227.8億美元,6年複合增速14.5%。其中濾波器6年複合增速達到21%。

新增一個頻段需要增加相應頻段的濾波器、天線開關、PA等射頻前端器件,以支持信號在該頻段的順利發射與接收,直接帶來射頻前端濾波器、功率放大器、天線開關以及電容電阻電感的單機需求。

目前射頻產業主要由美國和日本企業主導。射頻前端來看,Murata、TDK、Taiyo Yuden和Skyworks是SAW濾波器主要玩家;Avago和Qorvo則基本壟斷了全球BAW濾波器市場;Skyworks、Qorvo和Murata基本瓜分了全球PA市場。

國內企業方面,信維通信、麥捷科技、天通股份積極布局SAW濾波器;紫光展銳、漢天下、中鋪微電子進入PA領域;天線方面則有信維通信、立訊精密和碩貝德;此外,國內電感龍頭順絡電子也有望受益5G帶來的射頻變革。

終端射頻重點公司:

3、核心網&承載網:通信設備、光模塊、光纖

通信設備:

5G規模商用前期,運營商將開展大規模網絡建設,設備投資佔比最大。中國信通院預計,到2020年僅國內市場5G網絡設備的投資將超過2200億元。

根據IHS在2017年的預測,華為以28%的市佔率成為通信設備最大贏家,愛立信和諾基亞分裂二、三位,中興通信以13%的市佔率名列第四。

光模塊:

光模塊主要用於實現電- -光和光- -電信號的轉換,是5G網絡建設的關鍵。

預計一個宏基地台將使用8個光模塊。5G建設高峰期預計每年需要建設1000萬以上的宏基地台,因此僅基地台前傳部分每年就需要上億個光模塊,加上中傳、城域網和骨乾網部分,預計未來5G網絡的建設將帶動光模塊需求的爆發。

目前10Gb/s及以下的低端光模塊已實現國產替代,25Gb/s以上高端仍被日、美壟斷。全球光模塊市場前十大廠商中只有光迅科技(002281)上榜,市佔率也只有5.6%。

光纖:

光纖通信是利用光纖來傳輸信息的通信系統,使中繼距離達數千公里以上。而傳統電纜只能傳送1.5km,微波50km,根本無法與之相比擬。

Fiber BB Association 預計5G光纖用量是4G的16倍,即使考慮我國4G基地台密度高,基地台數不會增加那麽多,但預計光纖用量仍將在4G的2倍以上。

通信設備、光模塊、光纖重點上市公司

來源:巨豐投顧

作者:秦亮 執業證書:A0680616110002

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