中報季機構趕場調研 看好5G產業鏈的這些標的

紅刊財經 馮濤

中報季到來，機構也在趕場調研，據紅刊財經統計，近一個月（6月1日-7月3日）共有789家機構進行了調研，其中，私募機構調研最為積極，調研的數量有492家；其次基金公司、證券公司分別有142家、120家，保險機構有37家。

分行業看，電子元件和設備是被機構關注較多行業。其中，深南電路、順絡電子、勝利精密、宏達電子、利亞德、帝爾雷射、大華股份等均有多家機構前往調研。

其中，順絡電子從6月初至6月底共接受了6次密集式調研，參與調研的機構多達43家。最近的調研是在6月26日、27日，而就在27日當天該股二級市場上出現大幅拉升直逼漲停，6月份月度漲幅為15.8%，遠遠領先於同期指數的上漲。

據投資者調研紀要顯示，機構詢問順絡電子公司基地台濾波器及5G布局的情況？公司稱“很早就參與5G項目的預研，2019年是5G產業化元年，目前尚處於起步階段，公司產品布局在通訊網絡設備端、智能化終端應用上，可以提供5G產業所需要的射頻電感、功率電感、濾波器等產品，受益於國內元器件國產化的推進速度加快，公司正加大研發投入力度、積極布局，未來機會較多”。

對於公司未來的布局，公司稱會繼續專注於主業，致力於成為電子元器件領域的專家。未來重點規劃發展精密小型化電感、微波器件、汽車電子元器件、國防軍工、精細陶瓷產品五大產品系列，在通訊、消費電子、汽車電子、新能源、物聯網、工業自動化等公司重點發展的六大應用市場提前做好布控，緊跟產品的應用技術趨勢。

深南電路同樣頗受機構關注。6月份接受了3批7家機構調研，機構關注的問題圍繞在公司生產基地業務分布、南通工廠業績情況和PCB業務上。

深南電路相關人士表示，公司目前在華南、華東均布局了生產基地，其中華南主要集中在深圳龍崗生產基地，目前擁有PCB、封裝基板、PCBA三項業務。華東分布了江蘇無錫、江蘇南通兩個生產基地，其中江蘇無錫生產基地已有PCB、PCBA兩項業務，封裝基板募投項目正在建設中，預計於今年年中投產；江蘇南通生產基地目前主要為PCB業務，南通二期數通PCB工廠已經投建。

關於南通工廠業績情況，2019年一季度，公司實現營業收入21.63億元，同比增長46.39%；歸屬母公司淨利潤1.87億元，同比增長59.54%，主要受益於下遊需求旺盛、南通一期工廠爬坡順利和公司內部運營管理提升等因素。截至3月底，南通一期工廠產能利用率達90%以上，一季度貢獻營收2.2億。

而公司對於未來三項業務佔比規劃，深南電路相關人士表示，在未來可預見的範圍內，PCB仍會是公司營收主要來源。整體而言，近幾年公司PCB業務結構相對穩定，其中，通信佔六成左右，工控醫療、伺服器、汽車電子等領域相對分散。

除電子元件和設備業外，半導體業也頗受機構關注。

據紅刊財經統計，包括晶盛機電、中穎電子、北京君正、卓勝微等接待的機構數量最多，分別達22、21、19和17家，此外，協鑫集成、南大光電、全志科技等也有不少機構前往調研。

其中，最值得注意的是新股卓勝微，該股6月18日上市交易以來，連續一字板漲停，截至目前已實現13天13板，成為今年以來的新股王者。公開資料顯示，卓勝微電子是國內第一家上市的主體業務是射頻芯片設計的企業。主攻射頻前端的開關芯片和LNA芯片，是國內較為稀缺的具有強自主可控屬性標的。公司的主要客戶為三星和小米，兩大客戶營收佔比高達60%以上。

公司2018年度報告顯示，公司2015-2017年公司營業收入分別為1.1億元、3.9億元、5.9億元。2015-2018年營收復合年增長率達126%。2018年營收5.6億元，同比下降5.4%，淨利潤1.6億元，同比下降5.9%。針對2018年營收下降，機構在6月21日調研的現場會議上詢問，2018年銷售額下降的原因是什麽？2019年上半年增速恢復的原因是什麽？

卓勝微相關人士表示，2018年三星向公司採購的產品結構有所調整，較為便宜的器件採購佔比提高，並且推出的新產品較少，導致公司2018年銷售額有所下降。2018年下半年公司新產品開始逐步導入三星，同時不斷拓展國內新客戶並實現銷售額逐步上升，2019年上半年銷售額恢復增長。

機構調研的行業和上市公司五花八門，市場對個股的偏愛也各有不同。不過，據紅刊財經了解，各方機構對5G產業鏈標的興趣最高，近期的調研很多以圍繞5G產業鏈標的為主線。

中信建投最新研報指出，2019年6月6日，工信部發放5G商用牌照，中國正式進入5G商用元年。5G商用將加速通信底層的電子元器件創新，底層元器件升級換代將帶來巨大機會。此外，中國與美國貿易存在不確定性，倒逼半導體企業國產化替代。

此外，開源證券電子行業最新周報上表示，在G20峰會閉幕後的記者會上，川普表示，美國企業可以繼續向華為出售零組件。5G或再迎投資風口，基地台建設相關產業鏈龍頭業績有望獲得較高確定性，看好與5G電子相關的板塊如PCB等持續高景氣度的標的。

例如，上述文中介紹的近期備受機構關注的順絡電子，就是5G概念的代表之一。

中金公司在6月28日的研報中點評:“我們近期邀請順絡電子管理層與投資人交流，我們認為市場過度放大了中國與美國貿易摩擦的不利影響，而低估了公司國產化替代的進度和空間，再考慮到5G時代公司在終端、基地台層面共同受益，我們看好公司短期超跌反彈機會及中長期的穩健表現，維持推薦”。

此外，機構還重點調研了信維通信、宏達電子、滬電股份、興森科技等。尤其是信維通信，近一個月內合計有61家機構進行了13次調研。調研了解的多是5G牌照發放後5G業務的發展情況。

在機構看來，5G行業的機會或將集中在國產供應鏈端和應用層面。

國信證券在最新研報裡指出，5G牌照超預期發放，景氣度持續高漲，資本開支面臨轉捩點往上。在5G設備端建議關注主設備、射頻濾波器、光器件等領域，應用層將百花齊放，建議關注物聯網、雲通信等領域，而訂單和業績將是篩選標的的首要條件。

紅刊財經統計發現，在近一個月機構調研的個股當中，5G概念的標的主要包括滬電股份、*ST凡谷、興森科技、順絡電子、信維通信、華工科技、銳科雷射、深南電路、中京電子等。其中，滬電股份2019年中報業績預告為大幅增長，預計上半年淨利潤約4.4億元至5億元，增長123.86%-154.39%。*ST凡谷中期業績預告為扭虧為盈，預計淨利潤為5500萬元至8000萬元。