一文揭秘悉港股市場“暗盤交易”那些事

今年3月，毛記葵湧上市前一天股價暴漲600%轟動一時。一個新股，在還沒有正式公開交易時，就可以自行買賣了？這個是什麽鬼，內地股民表示聞所未聞。

暗盤交易到底是什麽？

由於A股沒有新股暗盤交易制度，市面上提供暗盤功能的券商屈指可數，暗盤並不為廣大大陸投資者所熟知。此外，滬港通禁止暗盤交易，不熟悉港股市場的大陸投資者，多半會從字面把“暗盤交易“理解為黑幕交易、暗箱操作等負面的意思。其實，這裡的“暗盤交易”是指非正式的、不完全公開的股票交易。

暗盤交易的初衷則是為了充分滿足不同投資者的需求以及分散風險，是投資者不可或缺的打新利器！下面，IPO那點事（ID：ipopress）為您揭秘這個港股首日交易的前瞻神器。

為什麽會有暗盤交易？

暗盤相對於明盤，也就是香港交易所正式的、公開的報價系統、所有合格投資者都可以參與的股票交易系統而言，暗盤交易不通過交易所系統，而是通過某些大型券商自行設立的內部系統進行報價撮合。大部分港股新股中簽結果公布和暗盤交易是同一天，一般為新股正式上市日前一個交易日下午4:15至6:30。

對於某些新股，有的投資者特別看好，但是沒有中新股或者獲配數量很少，看好新股上市後的股價前景，而有計劃的提前買入。有的投資者打新的資金來源於向券商孖展融資，這個是有資金成本的，因此在暗盤的時候如果價格理想，可及時拋出鎖定理論，清掉新股可以提前一天將資金還給券商，降低融資利率。

從本質上來說，暗盤是對股票進行提前交易買賣，無論是投資者用來提前鎖定收益還是止損，亦或新股未中簽想再次入場都可以用暗盤來達到投資目的，可謂意義重大。

總之，一宗股票交易要想達成，除了需要想買想賣的雙方之外，還需要一個中介來提供資訊撮合交易，並提供過戶等必要的程式。暗盤交易是因為有買賣的客觀需求存在，而券商為提高自身收益，就順勢提供暗盤交易服務了。

由於暗盤當中買賣並非曝露於大眾之前，非不會經聯交所披露個中內容，也會被稱為“不見光”的買賣。

暗盤交易有哪些特徵和優勢？

一般來說，暗盤交易量比較小，國際配售的機構是不會參與暗盤交易的，所以暗盤基本反映了散戶對一支新股的態度。雖然暗盤的交易量有限，但卻是一個非常有參考價值的“情緒指標”。

暗盤交易主要有以下特徵：

1、暗盤買賣常見於新股上市。在新股正式掛牌前，以暗盤形式買賣的活動將較為頻密。新股上市，公開發售的股數少於市場需求, 申購資格會以搖號的方式進行。但是一些機構和投機者對申購數不滿意，就可以在暗盤和中簽者先行交易。

2、不是所有新股都有暗盤。只有在主機板上市的新股才有暗盤，在創業板上市的股票，由於發行規則不同，參與的風險比較高，暫時沒有接入暗盤交易。部分在主機板上市的股票，由於投資者分歧較大或者參與情況比較冷淡，最終暗盤沒有成交，這些股票通常上市首日不是表現不好就是成交稀少。

3、並不是所有的港股券商都具備暗盤交易功能。可以暗盤交易，也就可以多一個主動權。最早為公司內部客戶提供場外交易管道的是輝立證券，後來其他券商也開始接入輝立證券的暗盤系統。

在這些券商開戶的打新客，可以通過券商的交易終端自己下單，就跟正常買賣股票一樣。

4、可以說暗盤交易是新股上市交易的預演。暗盤的交易情況直接預示新股的交易情緒，暗盤漲得好，新股上市預期就高點；暗盤走的差，就要考慮止損或者放低預期了。

與香港的暗盤不同，美國的新股暗盤指現場競價交易。美國新股上市當天，一般從晚上9點半（交易開盤時間）開始，當天的新股在交易所現場就會開始競價（叫價）交易，一般只有投行和基金方能參與，散戶無法參與。到晚上11點左右（具體時間未明確），新股在網上才能完全公開交易，這時候散戶才能參與進來。

那麽，暗盤交易能給投資者帶來什麽呢？

暗盤由於參與交易的人少，流動性不足，漲跌往往更極端，因為港股打新大概率都是上漲的，所以暗盤漲幅往往比新股上市漲更多，具備整體概率優勢。暗盤的表現情況可以為上市後的走勢提供參考。

1、部分投資者參與打新，但沒有抽到，可以透過暗盤交易於上市前獲得該股票；

2、強烈看好的股票可以通過暗盤收點貨，這個時候搶籌碼的人不多；

3、一些市值比較大的股票，通常上市首日都有保薦人護盤的，如果暗盤時段跌幅有點大，可以買一點，上市首日早盤賣給保薦人，玩一把跨市場套利；

4、暗盤時段漲幅過高的股票，可以全部或者部分了結，省得多糾結一晚，下個交易日的事情，誰也無法預測。

暗盤與股票首日走勢

關於暗盤，大家需要關注暗盤的走勢，是越漲越高還是高開低走；另外暗盤的成交金額很重要，如果漲幅越高，成交量越大，那麽第二天上市上漲的概率就越大，其次，大家也需要結合暗盤明細，看成交單大不大，如果都是小單，那麽第二天上漲的概率就比較小。

以閱文(00772.HK)為例，由於招股獲大幅超購625倍，從分配比例顯示出投構投資者有分配不足的情況，所以透過暗盤時段交易非常活躍，暗盤價飆升六成以上。

而部分認購相對清淡的股票，最終暗盤可能會沒有成交，這些股票通常上市首日往往也是成交稀少，表現平淡。

暗盤既然受製於市場需求及市況, 投資者在認購或買賣新股之前, 宜留意該股的暗盤價如何, 若其暗盤價遠高於認股價, 認購新股的贏面更大大增加, 只要閣下被抽中即可。所以, 若按市場慣例, 暗盤價對新股走勢有若乾程度的左右作用，投資者並會以此作新股掛牌當天走勢的指標。

相反, 若市場偏淡或缺乏買氣，投資者認購新股的興趣大減，在供求大於需求下，切忌以暗盤價視作該股的走勢指標。

暗盤的漲跌從一定程度上體現了新股的受追捧程度，然而，暗盤交易也存在一些局限性：暗盤價未能全面反映市場需求；買賣流通度及透明度不足；新股上市日價格走勢未必與暗盤價同步，也容易發生主力控盤的現象。

股諺雲：“會買的是徒弟，會賣的是司機”。祝各位投資好運。