美聯儲已經到達轉捩點 降息舉措對經濟來說不重要

騰訊證券7月23日訊，美聯儲準備將利率推入新的下行軌跡，旨在為越來越虛弱的經濟提供支撐。這種舉動姍姍來遲，不過重要的是官員和公眾承認風險的存在。

雖然美聯儲的官員們在一年的時間裡至少會召開8次貨幣政策會議，但是他們改變利率方向的頻率卻很低。從貨幣政策的層面來說，過去的15年可以被分成3個不同的階段（每個階段之間都存在一段很短的“靜觀其變”）：2004年6月至2006年8月的收緊、2007年9月至2012年12月的放寬，以及2013年6月至2018年12月的再次收緊。在這3個不同階段，美聯儲並沒有在每次會議上都采取行動，但貨幣政策的總體傾向是很明顯的。

現如今，美聯儲已經到達另一個轉捩點。在7月13日召開的貨幣政策會議上，這家央行的官員們非常有可能會針對持續走低的通貨膨脹率和全球貿易風險做出回應，而回應便是10多年來的首次降息。

6月，聯邦公開市場委員會參與者也越來越關注通脹前景，這是基於近期的低通脹數據、下行風險增長和較低的通脹預期。

就降息本身來說，這樣的舉措對經濟而言並不重要。但是，如果歷史可以作為參考的話，此舉將意味著美聯儲極不可能願意在未來25至50次會議上加息。這是一件大事。

如果美聯儲將開關調至放鬆，那麽該央行釋放出一個非常堅定的信號，那就是“未來幾年甚至更長時間內美國的通脹率將保持在低位”。需要指出的是，這種觀點在很大程度上立基於“未來幾年將與過去幾年類似”的預測方法。這種方法通常是正確的，但並不總是正確的！

還有一個問題是，美聯儲降息的幅度會有多大。一些分析人士認為，美聯儲在下周貨幣政策上宣布降息的幅度不會超過0.25個百分點。身為央行，美聯儲極少願意改變利率方向：如果想避免陷入突然不得不加息的境地，那麽美聯儲的降息幅度就不得不更小。有分析人士指出，第二次幅度為0.25個百分點的降息將發生在今年晚些時候，可能會在12月。

經濟學家們普遍預期將降息0.25個百分點，而摩根士丹利的分析師預計美聯儲將降息0.5個百分點。市場正在為介於兩者之間的結果定價，美聯儲基金期貨價格顯示市場預期美聯儲將降息0.3個百分點。

鑒於下周會議所宣布決定的重要性，美聯儲如何做決定，以及如何與公眾溝通，非常重要。在主席傑羅姆的領導下，美聯儲聯邦公開市場委員會已經開會11次，但是僅有1次出現意見不統一的情況，而且是僅有1名委員持不同意見。要知道，這種意見極其統一的情況，有些令人不安：美聯儲真的聽取了對相當複雜的經濟形勢的所有可能觀點嗎？如果聯邦公開市場委員會決定降息，預計會有1位或2位委員持不同意見。降息舉措勢必代表通脹風險，而公眾應該了解這些風險。（米娜）