前期安踏等多隻個股遭遇做空機構襲擊，8月2日又輪到了南方能源。沽空機構 Emerson Analytics 7月29日發布沽空報告稱，在香港上市的貴州省無煙煤生產商南方能源，在上市申請階段就已經開始造假，從2013到2018年，收入被誇大約5倍，且部分年份公司並無盈利。其控股股東徐波則透過售股及股權質押取得融資維持“龐氏騙局”。目前南方能源和徐波均面臨財務困難。Emerson認為，南方能源應被除牌。
在上述沽空報告發布之後，南方能源選擇了停牌。8月2日中午，南方能源披露公告反駁沽空報告。公司稱，Emerson Analytics的報告蓄意誤導，混雜著不實且沒有根據的揣測，旨在操控股價並損害上市公司聲譽。但上述反駁並未帶來類似於周黑鴨那樣的效果，午後複盤之後，該股直接暴跌逾90%，由停牌前9.73港元的價格直落到最低的0.78港元，收盤報1.05港元，全天跌幅89.21%。
一份做空報告讓市值一天縮水60億，這意味著，前期大股東質押給機構的股票可能已經爆倉，並波及到相關機構。據媒體報導，此前大股東Lavender將1.436億股南方能源（約20%南方能源股權）質押給了招銀國際。
姑且不論雙方針鋒相對爭論的最終結果，這裡我想到了兩點需要表述出來：一是股權質押風險越來越大，特別是大股東質押股權融資風險已經凸顯出來。包括券商股權抵押融資，銀行股權質押貸款，以及其他比如P2P等民間股權質押融資風險都應該高度謹慎了。例如近期被做空機構做空的幾隻股票，質押率就是設置再低也有風險。當年的港股漢能薄膜的教訓已經非常深刻。
實質上根本性的風險還是在於一些上市公司從動議IPO那天目的就不純，就是為了圈錢而一夜暴富。在這個目的驅使下，財務數據造假上市就會必然出現。市場裡做假公司越多，做空機構越高興，因為他們機會就越多。一個最大風險就是股權質押風險，接受股權質押的券商、銀行、投行、網絡融資公司和民間融資機構等風險最大。
造假公司到海外包括華爾街和香港上市雖然門檻低，其實風險最大包括股權質押風險在內。因為在華爾街和香港做空公司隨時都會潛伏開始做空。相對來說，在中國大陸A股市場上市相對安全一些。
二是中國大陸A股市場應該迅速引進民間做空機構機制。應該允許民間資本，應該是完全徹底的民間資本成立的做空機構。諸如，渾水公司、香櫞公司和Emerson Analytics。
這類做空機構做空個股具有自動自發的內生動力，是一個具有持續性的機制。因為做空機構就是依靠做空盈利來養活自己的。能夠賺錢，還是賺大錢，沒有比這個動力更大了。做空機構的基本操作是，發現一個公司有做假線索後，就會潛伏在這個公司周圍進行調查觀察，有些時間長達半年一年甚至兩年以上。一旦調查結束，弄虛作假事實準確，就會形成做空報告。在公布做空報告前夕，讓其合作公司融入（借入）該公司股票後拋售出去，報告公布後，該公司股票大跌後再買入股票歸還給借出股票的公司，大賺一把。
這個市場化做空機制正好應了亞當斯密的名言：企業和個人在追求私利的過程中給社會帶來了自己也不知道的利益。做空機構為追求自己獲取暴利而做空，無形中卻給股市帶來一個最大動力、最有持久性的對上市公司的強有力的監督機制。有利益才有持續性動力，任何事情概莫如此！
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