上周，國際股市小幅漲跌。油價下跌，貿易爭端惡化預期以及歐美政府競爭懲罰對方企業，導致市場逡巡不前，美股高位盤整，西歐股市微幅上漲，新興市場中俄羅斯股市因強勢美元和油價大幅下跌。國內市場情緒企穩，A股港股小幅漲跌。商品方面，油價繼續下跌，國內焦煤動力煤現貨因環保和庫存影響而承壓，銅鋁鋅等金屬持續走弱，但近期跌勢有所收斂，鋼價因環保限產而繼續走強，庫存繼續去化。農產品方面，美豆在持續大跌之後有技術性反彈。美元指數周五大幅下跌，全周小幅走低，黃金持續走低。國內貨幣市場維持寬鬆，債券市場微幅上漲。
展望本周，海外經濟方面，美國經濟數據整體積極。6月工業產出環比0.6%，好於預期，2季度工業產出年化環比增幅達6.0%，高於1季度的2.4%。美國一枝獨秀的局面或將維持，支持美元走強。國內經濟方面，6月CPI與非食品的CPI均處於較為溫和的狀態。PPI環比增速加速，但後續數月同比增速大概率下行。出口景氣較佳，預計後續下行概率偏大。表內融資維持改善勢頭，但非標萎縮趨勢沒有改觀。國內貨幣政策、金融監管政策已見調整，並已經支撐了國內債市的企穩和反彈，同樣支撐A股市場情緒企穩。但在貿易戰最終規模不定，以及貿易衝擊的效果未有體現之前，市場趨勢或依然不明，建議考慮維持穩健行事，捕捉確定性較高的中報業績或政策性機會。
具體來看，A股方面，國內貨幣與金融監管政策的先行調整提振市場情緒，人民幣貶值幅度或趨於收斂，但政策對衝之下，經濟與政策的不確定性依然較高。建議考慮保持中性配置，結構配置建議考慮以金融、科技為主，周期或有交易性機會，建議考慮下調消費配置。
港股方面，港股相對A股依然滯漲，A股市場企穩和人民幣貶值基本到位，將支撐南向資金短期改善，以及港股市場情緒企穩。維持對港股的中性偏高配置，結構上可關注恆生國企與中小型股指。
債券市場，國內貨幣和金融監管政策的調整，從政策目的看將促使國內融資改善和財政支出增加，對利率債或構成一定壓力。季度展望，考慮政策的結構性影響，信用債太空或好於利率債。結構上，相對看多長端利率債和中等評級信用債。
原油市場，OECD庫存持續下降，減產效果逐步體現，看好2018年油價中樞繼續抬升。短期來看，雖近期國外局勢仍會擾動油價，但油價下跌太空或有限。
黃金市場，美元雖然出現階段性高點，但年內多次加息預期仍將限制美元走弱太空，對黃金的中期壓製沒有消除。近期川普批評聯儲加息等事件，將對美元繼續走高有所壓製，或支撐黃金小幅反彈。
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