作者：Frederic Laudenklos，美股研究社，公眾號：meigushe，關注加入美股交流社群，和群內大神一起探討哦
摘要
印度的經濟是由國內需求推動的。
隨著印度人口和資產的增長，中期的國內需求勢必會增加。
印度基金專門投資於印度經濟。
對一些投資者來說，增加對印度的投資組合似乎是個好主意，因為印度被認為是最有趣的新興市場之一。根據AfrAsia Global Wealth Review的數據，印度的財富市場(個人擁有的總資產減去負債)在過去十年增長了96%。國家的財富市場增長速度位居第三，僅次於中國(增長130%)和毛裡求斯(增長124%)。儘管有了這些積極的發展，個人資產在未來十年的增長將會更多，預計到2028年年底將增長180%。
因此，隨著印度人財富的增加，而且還將進一步增加，市場上的內需將會越來越大。這種趨勢是否意味著投資專門投資於新興市場的印度基金(IFN)是一個明智的決定?
印度經濟
當投資者觀察印度經濟時，數據看起來很有希望。德國外交部表示，2017 - 2018財年，印度國內生產總值增長6.75%，2018 - 2019財年進一步增長7.3%。其他估計分別為7.2%和7%。德國外交部認為，印度經濟的主要優勢在於:
持續增長的人口很可能在不久的將來使印度成為世界上人口最多的國家(加上GDP的增長，印度的GDP很可能排在中國和美國之後，位列第三)。
內需是印度經濟最重要的引擎。
擴張性的貨幣政策包括政府(擴張性預算)和中央銀行(剛剛將利率下調25個基點至6.25%)。
而主要的挑戰是:
收入分配仍在擴大——儘管印度是大多數百萬富翁和億萬富翁的故鄉，但該國的許多人(約佔印度人口的70%)仍生活在非常貧困的條件下。
平均年收入不超過1720美元。
為了平衡預算，它尋求到2021年將預算赤字從GDP的3.5%減少到3%。
這些信息告訴投資者什麽?以已經強勁的國內需求為例，再加上不斷增長的人口和不斷增加的個人資金，你就會看到，在需求不斷增長的推動下，市場在中期肯定會大幅增長。需求不僅會隨著人口增長而增長，還會隨著國家財富市場的增長而增長。印度的通貨膨脹率已經從10%下降到4%(同上)，如果印度能夠控制住通貨膨脹，並設法減少極端貧困，那麽印度市場將會升值。
關於印度的地緣政治觀點
英國國際貿易部(British Department for International Trade)也指出，每個尋求在印度投資的投資者基本上都應該知道兩個地緣政治衝突:(1)與巴基斯坦的緊張關係;(2)與中國存在爭議的邊界。
1.印度是東盟(ASEAN)、東南亞市場聯盟(Association of southeast Asian Markets)和20國集團(G-20)的成員國。20國集團使印度成為亞洲備受尊敬、政治和經濟一體化程度很高的國家。到目前為止，這兩個國家之間已經發生了三次戰爭，不用說，另一場戰爭，特別是不斷升級的戰爭，可能會導致突然的經濟衰退。一個願意投資於這個新興市場的投資者必須接受這樣一個事實，即與巴基斯坦的另一場戰爭仍有可能在中期爆發。巴基斯坦擊落兩架印度戰機向世界表明，這兩個核大國之間的緊張局勢可以迅速升級。投資者一定要記住這種雙邊衝突。
2.中國和印度之間還存在著另一場邊界衝突。1962年，兩國為此打了一場短暫的戰爭。由於這一爭端仍未解決，兩國都有軍隊駐扎在邊境沿線。尋求更多印度市場敞口的投資者應該注意這一點，原因有二。首先，中國在亞洲日益展示自己的實力。其次，中國推動貿易網絡“一帶一路”(Belt and Road Initiative)。
印度基金
IFN是一家總部位於新加坡的CEF基金，投資於印度不同行業的小盤股、中盤股和大盤股公司，因此它提供了廣泛的印度市場敞口，專注於整個印度經濟。該公司目前的股息收益率超過11%，頗具吸引力。鑒於印度市場提供的機遇，了解並接受地緣政治風險的投資者是否應該投資於該基金?
該基金持有的四大類股分別是金融股(23%)、技術股(18.7%)、消費類股(18.7%)和基礎材料股(13.2%)。醫療保健僅排名第五(8.2%)。這讓人不禁要問:在IFN中，醫療保健的比例是否過低?根據新德里經濟增長研究所(New Delhi Institute of Economic Growth)的數據，到2020年，印度總人口預計將增加。然而，就年齡差距而言，增長速度是不同的。而15年以下的人口預計將從372上升到3.73億人(+ 0.27%),15 - 64歲的人口將從819增加到8.82億(+ 7.7%),和超過65歲的人口將從6500萬增長到7600萬(+ 16.9%)。這使得最大年齡差距比其他年齡差距增長得更快。隨著對醫療保健的需求(以及成本)普遍隨著年齡增長而上升，投資者可能希望看到這隻基金在未來幾個季度加大對醫療保健行業的敞口。
但除此之外，上述行業似乎是不錯的選擇。隨著印度財富市場的增長，以及印度人可以把越來越多的資產存入銀行账戶或投資於市場，金融業肯定會從不斷增長的需求中受益。消費者防衛和技術部門也將從日益增長的國內日常需求和技術創新需求中受益。
印度品牌資產基金會(Indian Brand Equity Foundation)估計，到2022年，印度需要在基礎設施建設上投入7500億美元以上，基礎材料行業將受益於印度眾多的基礎設施項目，比如“全民住房”(Housing For All)。
然而，願意投資IFN的投資者不僅應該關注其有利的股息，國家GDP和國內需求的預期增長，而且應該關注基金目前持有的每股收益(ttm)為負的事實。雖然今年3月以18.76美元買入該基金的短期投資者可能實現了14.07%的收益，但在該基金2010年達到37.47美元的峰值時進行投資的長期投資者卻看到了近43%的損失。
結論
儘管該基金的歷史表現喜憂參半，但對於希望增加對這個前景看好的新興市場敞口的投資者來說，IFN可能是一個不錯的投資主意。由於是CEF，沒有前端或後端負載，管理費僅為1.1%，基金費用率為1.31%。儘管股息收益率高達11.6%，但該基金目前的股價較資產淨值(NAV)低了約9%。正如許多投資者所知道的那樣，這方面的折扣或溢價通常會持續下去。然而，假設由於未來的高股息收益率，目前的折價幅度將至少接近該基金的資產淨值，僅這一點就可能為中期投資者提供進一步升值的空間——更不用說印度經濟的良好前景了。
本文作者：Frederic Laudenklos，美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們，轉載請注明
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