政策助力債轉股定向寬鬆 意在破解落地難現象

　　■本報記者 杜雨萌 

　　作為企業處置不良債務的一種可選途徑，2016年10月份《國務院關於積極穩妥降低企業杠杆率的意見》（以下簡稱《意見》）的發布，標誌著新一輪市場化債轉股正式拉開序幕。《意見》明確提出“實行債轉股的方式是由各大銀行籌備成立資產管理公司，專門從事債轉股業務。”截至目前，已有多家上市企業和上市銀行獲得了試點資格。

　　蘇寧金融研究院特約研究員江瀚在接受《證券日報》記者採訪時表示，對於上市企業來說，通過債轉股的方式可以大幅降低企業負債率，讓企業日後融資更加方便，所以對於符合條件的上市企業來說，還是比較期待通過債轉股方式來為企業降低負債率。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，對於參與債轉股的上市銀行來說，債轉股可以將不良資產以更加合理的價格出售給資產管理公司，而上市銀行通過自身資產管理公司，可以使銀行在處置不良資產過程中，獲得更優、更合理、更市場化的價格，有助於上市銀行減輕潛在風險暴露之後的壓力。如果未來市場環境好轉且企業情況健康，資產管理公司可以通過二級市場將股權轉讓，有利於上市銀行獲得更大的回報。

　　然而，自新一輪債轉股實施以後，雖然市場化債轉股簽約規模已突破1兆元，但成功實施的項目規模佔比較低。

　　基於此，今年1月份國家發改委、財政部、國資委等七部門聯合發布《關於市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》。

　　盤古智庫高級研究員吳琦在接受《證券日報》記者採訪時表示，該《通知》是根據前期債轉股出現的問題，如實施機構動力和投入不足等問題，對債轉股的企業類型、債權類型、資金來源等進行了擴容，對操作方式要求進行了一定程度的放鬆，比如股債結合、以股為主的綜合性降杠杆方案，有條件、分階段實現轉股等，有利於提高銀行和實施機構的積極性，促進市場化債轉股的市場化發展，降低企業債務成本負擔。

責任編輯：何凱玲