經濟日報發文挺A股：不畏浮雲遮望眼 風物長宜放眼量

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　　認清當前股市的大邏輯

　　祝惠春

　　A股震蕩築底之中，國內市場預期不甚樂觀。與此同時，借道滬股通、深股通的海外資金卻頻頻瞄準低估值權重股，大手筆“買買買”。今年前7個月涉外投資者累計淨買入A股達1696.12億元。一邊是內資情緒波動，另一邊是外資加速入場，是何緣故？

　　境內外投資者著眼的時間跨度不同。境外投資者以機構投資者為主，他們從2年甚至更長的時間跨度看待A股市場，看到的是系統性風險下降，持續調整後的A股市場投資價值逐漸顯現。相反，以個人投資者為主的境內投資者交易頻率更高，認為去杠杆等因素會使今年中國經濟弱於去年，基本面不容樂觀。

　　境外投資者更看重上市公司持續盈利能力，而境內投資者更傾向於“看長做短”，就是根據長期邏輯短期操作，未來業績有想象太空才買，但買入之後持有時間卻不長。因此，境外投資者更喜好買入績優白馬股，做價值投資。

　　不畏浮雲遮望眼。如何認清股市大勢？首先，新常態下要有好心態。中央作出我國經濟發展進入新常態的重大判斷，這是觀察巨集觀經濟的“大邏輯”。過去的老路走不通了，經濟由高速增長階段轉向高品質發展階段，必須打贏品質變革、效率變革、動力變革的“硬仗”。過去，粗放的發展模式不可持續，也不可能再回去。這就要求，一方面投資者要調低對資產投資回報率預期，另一方面要避免當“韭菜”，盲目操作。只要部分指標弱於去年，或者本月弱於上月，就擔憂經濟下滑，而看不到中國系統性風險降低，股市已具備長期投資價值的大邏輯，就容易喪失定力，迷失方向。

　　風物長宜放眼量。當下，中國經濟潛力和韌性持續提升和強勁，金融市場總體朝著健康方向發展，資本市場健康發展的基礎更扎實。最近兩年，在從嚴監管的邏輯下，市場亂象被重拳打擊，市場生態得以重塑淨化。與此同時，一些基礎性制度在加大改革和完善，進一步夯實了資本市場穩健運行的基礎。近期，證監會又發布了堅持通過深化改革擴大開放來促進資本市場平穩健康發展的多項舉措。可以預見，資本市場的吸引力和影響力將不斷增大。

責任編輯：張恆星 SF142