發債中止頻現 借不到錢的房企恐怕要涼

近段時間，多家房企發債中止，包括碧桂園、富力地產等在內的龍頭企業都遭遇融資困難的景象。據克而瑞統計數據顯示，5月28日，碧桂園擬發行200億元額度小公募債中止；5月25日，花樣年集團擬發行的50億元住房租賃私募債中止；5月29日，廣州富力地產股份有限公司非公開發行60億元2018年住房租賃專項公司債券遭遇中止；5月30日，合生創展集團有限公司2018年非公開發行31億元公司債券遭到中止；

考慮到房企負債率已頻臨高位，如果下半年房企仍然處於借錢難的地步，中小企業違約的情況或是難以避免，屆時行業整合將進一步加快，中小房企退出只是時間問題。

更令人擔憂的是，大批的房企仍在排隊發債。近日，金地股份宣布擬公開發行2018年第二期公司債券30億元，債券所募資金擬用於償還銀行貸款和到期債務。中天金融擬非公開發行2018年度公司債券60億元。

今年房企融資尤為艱難

根據華泰證券統計，截至2018年5月中旬，房地產信用債發行規模為2136億元，而到期規模2997億元。考慮到到期規模的大幅增加，交易所和銀行間市場有望延續“借新續舊”操作，預計全年發行量高於償還量，但是預計淨融入額進一步收縮，融資成本上浮明顯。2019-2021年地產信用債到期規模將進一步增長至4029億元、5217億元、5802億元，如果監管機構繼續執行嚴格審核標準，房企資金鏈和融資成本預計進一步承壓。

中信建投房地產首席分析師陳慎指出，今年房地產行業成長邏輯將從過去的“資源”集中度向“融資”集中度轉移。

近期部分地產公司地產債中止，多是技術原因造成。“民營地產企業很多是香港上市公司，資訊披露時間點和內地不一致，很多數據必須等到年報以後監管機構才能進行審批。而監管機構反饋有15個工作日的時限要求，這期間就必須提出中止。4、5月份很多公司地產債出現中止的情況大部分都是因為這個原因。另外，還有極個別情況為有重大訴訟、資金使用合規性等檢查在進行導致有問題，但並不代表整個行業政策有變化。”