新興市場11月反彈勢頭暫歇，天量外資回流醞釀上漲行情

受歐美股市波動加劇，投資者擔憂全球貿易形勢影響，剛剛過去的一周MSCI新興市場指數下跌1.3%，暫時結束了11月開始的反彈勢頭。

不過，外資回流現象明顯，11月共有339億美元資金流入新興市場，創今年1月以來的新高。

天量外資11月回流新興市場

國際金融協會（IIF）12月5日公布的最新數據顯示，隨著美聯儲在加息問題上釋放“鴿派”信號，各新興經濟體匯率由動蕩逐漸趨於穩定，股市估值優勢逐漸顯現。剛過去的11月，共有339億美元資金流入新興市場，創今年1月以來的新高，其中流入股市的為120億美元，流入債市的為219億美元。

據第一財經記者了解，今年前11個月，外資流入新興市場的總量累計達1950億美元，較去年同期下降45%，但好於2016年的1420億美元和2015年的880億美元。10月，全球股市陷入劇烈動蕩，美國三大股指先後進入修正區域（ 自高點回落10%以上），新興市場也未能幸免，當月共有171億美元的外資撤離股市，創2013年6月以來最新水準。

高盛和摩根士丹利也紛紛看好明年新興市場的走勢。高盛在《2019市場展望報告》中預測道，新興市場股債匯三市明年將迎來溫和反彈。報告預計，新興市場股市明年有望獲得最大12%的回報。因經濟前景改善及美元溫和走弱等因素共同影響，新興市場貨幣將出現2%左右的升值。而新興市場本幣債券則有望錄得10%的收益。

摩根士丹利在《全球策略展望報告》中指出，2019年會是多個資產的大轉捩點，美元將走弱，而新興市場資產將領跑全球。報告稱，美元目前被高估10%~15%，相對於美元計價資產，新興經濟體資產被低估。2018年有大量資金流入美國，導致美元上升，這些資金流向很容易因為市場變化發生逆轉。

印度央行按兵不動

上周MSCI新興市場指數下跌1.3%，MSCI新興市場外匯指數上漲0.2%，刷新兩個月高點。瑞典北歐斯安銀行首席新興市場策略師哈馬倫德（Per Hammarlund）對後市表示樂觀，他認為部分新興經濟體增長指標好轉將對投資者情緒起到支撐作用。

在一眾新興市場貨幣中，印度盧比兌美元下跌2.5%，結束周線八連陽，印度孟買SENSEX 30指數上漲1.9%。印度央行維持基準利率6.5%不變，符合預期。央行稱將繼續以4%的通脹率作為貨幣政策調整的參考，預計本財年下半年通脹率將在2.7%~3.2%間運行，維持全年經濟增速預期7.4%不變。

對於印度總理莫迪而言，除了與央行的矛盾，即將開始的地方選舉也讓他頭疼不已。印度執政黨印度人民黨（BJP）將在中央邦等三地陷入與反對黨的苦戰，而這些地方過去都是人民黨的堅定支持者。

野村證券印度首席經濟學家瓦爾瑪（Sonal Varma）告訴第一財經記者，印度今年第三季度GDP增速放緩至7.1%，較第二季度8.2%明顯下滑，印證了經濟周期轉捩點的來臨。主要原因包括工業生產下滑引起的市場供給不足、國際貿易形勢惡化造成的出口疲軟及國內消費不振。為了明年的大選，預計莫迪政府將采取擴大資本開支、投資基建等方式恢復經濟活力。

土耳其裡拉兌美元匯率下跌2.6%，主要股指Borsa Istanbul 100指數則回落1.8%。11月，儘管土耳其通脹率較上月的23.2%下滑1.44個百分點，達21.6%，但仍不及市場預期，投資者擔心土央行可能采取降息手段刺激經濟。目前土耳其基準利率為24%，今年以來土耳其裡拉兌美元累計下跌近30%。

南非蘭特兌美元上周重挫3%，創近兩個月最差單周表現。南非綜合指數（FTSE/JSE All Share Index）上漲0.7%。上周公布的數據顯示，南非今年第三季度經常項目赤字擴大至1776億蘭特，約佔GDP的3.5%，超過市場預期和3%的警戒線。身陷危機的南非國家電力公司（Eskom）已提出債務重組方案，考慮向國家財政申請1000億蘭特的緊急援助，並削減1.6萬工作崗位。如果南非政府同意該提議，該國債務規模佔GDP比重將提升2%，或對國家主權信用評級造成負面影響。

墨西哥比索兌美元上周下跌0.5%，盤中刷新半年低點。墨西哥標普IPC指數上周上漲0.3%，收獲兩連陽。墨西哥新任總統洛佩斯（Andres Manuel Lopez Obrador）敦促石油企業迅速增產石油 ，並批評上任政府的能源改革政策，宣布石油開採權拍賣暫停三年，但現有合約依然有效。墨西哥副財長埃雷拉（Arturo Herrera）表示，墨政府希望在12月15日前回購部分墨西哥城機場項目債券，以安撫投資者情緒。該項目原本計劃耗資133億美元，但剛完工1/3便被洛佩斯以打擊腐敗為由取消。

在巴西，雷亞爾兌美元下跌1.1%，受銅、鐵礦石等大宗商品價格波動影響，主要股指IBOVESPA指數衝高回落收跌1.6%。11月，巴西通脹率4.05%，不及前值和預期。12月12日巴西央行料將按兵不動。巴西聯邦法院已在12月6日發布禁令，阻止美國波音公司收購巴西航空工業公司Embraer，兩者目前在世界民航客機市場份額分居第一和第三，自去年12月起，雙方就開始圍繞並購進行談判。