歐洲央行本周四將公布最新利率決議，在許多人看來，此次歐銀決議的影響力很可能將不遜於美聯儲，因上周有消息稱，歐洲央行可能會在此次會議上開始對退出寬鬆刺激的時機展開討論，這一度推動歐元大漲。
歐洲央行首席經濟學家普雷特上周表示，歐洲央行將會就是否在今年晚些時候退出購債計劃展開辯論。市場據此認為，歐洲央行的政策轉變可能會比預想來的要早。但在此同時，意大利債市剛剛經歷大跌，而且經濟數據的走軟引發一些人質疑，歐洲央行能否像預期那樣今年就開始削減購債。
對此，路透社指出，本周的歐洲央行決議，或許有以下五大懸念等待解惑：
①歐洲央行周四會做什麽？
從近期央行官員的講話來看，討論是否在今年結束資產購買計劃將是議題之一。鑒於目前市場已廣泛預期會有政策轉變，相關聲明是在本月還是下個月公布的重要性倒是其次。
需要注意的一點是，周四歐洲央行會議在拉脫維亞進行，是其總部法蘭克福之外的會議，做出重大決定的可能性更小一些。
歐洲央行還將提供對經濟增長和通脹的最新預估，外界可能仔細研究這份預估，以尋找退出量化寬鬆（QE）的線索。歐洲央行預估可能顯示通脹加快，但經濟增長放慢。
②若6月不行動，則何時行動？
很多分析師認為，歐洲央行更可能在7月而非6月，調整其包括資產購買和利率前景在內的前瞻性指引。而且隨後可能制定年底前縮減QE的詳細計劃，同時緩和市場對很快升息的預期。
但鑒於經濟數據趨軟以及意大利不確定性，短期內料持謹慎立場。備受關注的5月採購經理人指數（PMI）數據顯示，歐元區經濟增長動能進一步放緩，德國4月工業訂單減少。
高盛預期，歐洲央行量化寬鬆將在2018年底前退場，可能在2019年下半年升息。“我們預期前瞻性指引將會更新，利率路徑將更直接與通脹發展相掛勾，“高盛在研究報告中表示。
③歐洲央行能否在想要時繼續延長刺激？
簡短的回答是不，或者說在沒有重新設計該計劃的情況下是不行的。當經濟形勢還不錯，通脹又正在回升時，延長刺激在政治上來說是不可行的。
歐洲央行史無前例的2.55兆歐元刺激計劃，面臨可以購買的合格債券稀缺的問題，這為更早而非更晚退出該計劃增添了理由。
然而，是否延長債券購買的問題近來抬頭，因為意大利借款成本飆升，導致一些投資人質疑歐洲央行的量化寬鬆退出策略。投資者升息押注回落，也體現了這點。儘管在歐洲央行近期發表鷹派言論後，押注有所回升。貨幣市場價格表明，投資人認為要到明年9月才會升息。
④意大利可能對歐洲央行退出QE計劃造成何種影響？
無論如何都可能提到意大利，如果政策會議上不提，那麽行長德拉基的記者會上也會提。
重新大選的風險暫時得以避開，意大利債市恢復了一些平靜。但鑒於新政府決心要實施財政擴張，並可能與歐盟起衝突，故源自意大利的不確定性遠未終結。
這樣就產生一個問題：如果債市再次走軟，歐洲央行當做何應對？最新數據顯示，歐洲央行5月減緩對意大利公債的購買，正值投資者拋盤之際。該行曾盡力反駁意大利方面的指責，即認為其故意少買意大利債，以此影響新政府的組建。
意大利是QE的最大受益者之一，在該國債市受挫之際，縮減購債的時間來得再糟糕不過了。
⑤歐洲央行會宣布通脹之戰取得勝利嗎？
歐元區通脹率持續低迷，但5月物價升幅超過預期達到1.9%，已處於歐洲央行的目標區間。政策制定者表示，通脹率需回升至略低於2%，才會退出量化寬鬆並提高利率，所以5月數據提升了對於央行將要結束超寬鬆貨幣政策的預期。
該央行可能也樂見歐元下跌。自歐洲央行4月會議以來，歐元貿易加權指數已累計下跌了1.3%。
但核心通脹率僅上升1.1%。央行密切關注核心通脹率，該通脹率剔除波動較大的食品和能源價格，而推動5月通脹率大幅上升的正是食品和能源價格。歐洲央行表示，該行忽略油價的震蕩，儘管油價最終會落到總體通脹水準上。
簡而言之，歐洲央行將希望看到目標價格升幅持續的時間超過一個月，然後才會宣布提升通脹率的戰役取得了勝利。
責任編輯：郭建
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