歐洲央行本周或降息10個基點，還要量化寬鬆

當地時間9月12日（周四），將是歐洲央行行長德拉吉的最後一次利率決策會議。

路透社9月9日消息稱，歐洲央行至少會將存款利率調降10個基點至-0.50%，這將是歐洲央行自2016年以來的首次降息。

另據CNN報導，除了將存款利率調至負值，還有可能宣布重啟債券購買計劃，即量化寬鬆（QE），以刺激該地區的經濟。

百達財富管理策略師Frederik Ducrozet稱，“周四的利率決策會議很可能是2016年3月以來最引人關注的會議，因為我們正處於經濟問題、政治問題和歐洲央行新行長就任交匯的時間節點。”

或於明年底前共降35個基點

歐洲經濟正在低增長和低通脹中苦苦掙扎著。為此，歐洲央行認為，是時候打出降息牌，來解決經濟增長之憂。

這次降息的其中一個目標是解決歐元區低通脹的問題。從之前公布的歐元區8月總體通脹率來看，其初值僅為1%，遠低於歐元區設定的2%的通脹率，與7月持平，系2016年底以來最低。且歐元區經濟增長疲軟，通脹預期數字顯示，通脹率還要很多年才會達到歐洲央行目標。

Dekabank資深經濟分析師Kristian Toedtmann認為，“雖然歐洲央行在可預見的未來達不到其通脹目標，但是如果不進一步采取刺激措施，情況可能會更糟，至少現在可以保證通脹率不下滑。”

市場預計，歐洲央行極有可能在2020年底前總計降息35個基點。

路透社在報導中稱，歐洲央行手中握有多種政策工具，但困難之處在於，如何設計這套政策組合。

據路透社的一項調查分析，在9月12日的會議上，歐洲央行有90%的可能性宣布恢復量化寬鬆，並從10月開啟每月300億歐元的資產購買。

有分析師稱，鑒於當下符合購買條件的債券稀少，這可能還伴隨著微調購債規定。例如，歐洲央行可能放寬其可持有單一國家債券不得超過33%上限的規定。

有望接任歐洲央行新行長的拉加德也在上周三表示，歐洲央行需要長期保持寬鬆的政策。

不過，對於歐洲央行此次政策組合拳的效果有多大，野村證券分析師表示並不看好。其指出，即使歐洲央行宣布降息、重啟量化寬鬆及分級利率等措施多管齊下，這些全部措施能對歐元區經濟、市場產生多大影響仍有不小的疑問。

功效不大，副作用不小？

面對歐洲央行降息的預期，德意志銀行首席執行官克里斯蒂安·澤溫（Christian Sewing）此前警告稱，歐洲央行若進一步調降利率，對經濟產生的效果不大，產生的副作用倒是不小。

澤溫的擔心並非空穴來風。時間倒回至2014年6月，歐洲央行將歐元區隔夜存款利率調至負值，這意味著一旦歐元區的商業銀行將錢存入歐洲央行就要提交利息。而已經維持了5年多的負利率，給德國銀行業帶去的是高額的損失，僅今年一年的損失就高達數億歐元，過去4年累計損失超過20億歐元。

澤溫認為，歐洲央行已經“放水”到了極限，幾乎沒有更多手段來有效防範真正的經濟危機。

凱投宏觀（Capital Economics）首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham也表示，“（歐元區）當下利率已經很低了”，甚至可以說是降無可降。

不僅如此，澤溫認為降息“只會推高資產價格，令儲戶負擔加重”，利率下滑將對那些有負債或者有資產投資的人有幫助，但多數民眾不會受惠，“這會導致社會更加分化”。

德拉吉的一些同僚也認為，降息會是一場危險的賭博。持續數年的刺激措施已耗盡了歐洲央行的大部分彈藥，因此該央行需要謹慎選擇應對舉措，並保留一些彈藥至真正陷入危機時再使用。

但路透社報導稱，德拉吉極有可能會在會上辯稱，輸入型問題已影響區內經濟，引發了衰退擔憂。加上市場對刺激措施的預期非常高，因此如果只是推出溫和的刺激舉措，可能會令市場失望，從而推高借貸成本。

記者 張者昂