文：燕翔、戰迪、許茹純、朱成成
核心結論
北上資金結束連續兩月淨流出態勢，本月實現淨流入。截至6月26日，陸股通本月累計淨流出387.64億元，其中滬股通本月累計淨流入253.48億元，深股通本月累計淨流出134.16億元。海外市場寬鬆預期以及人民幣匯率趨向於穩定，是近期北上資金持續流入A股的重要推動因素。在板塊分布上，三個板塊陸股通持股市值較上月有所回升，其中創業板上升幅度最大。行業集中度方面，頭部籌碼集中趨勢仍在繼續，但對消費板塊內部的布局呈現分散態勢，加倉飲料製造，減倉白色家電。同時加大了對建築裝飾、非銀、計算機等行業的布局，防禦板塊也有所減倉。
北上資金流動情況與持股規模
北上資金結束連續兩月淨流出態勢，本月實現淨流入。截至6月26日，陸股通本月累計淨流出387.64億元，其中滬股通本月累計淨流入253.48億元，深股通本月累計淨流出134.16億元。海外市場寬鬆預期以及人民幣匯率趨向於穩定，是近期北上資金持續流入A股的重要推動因素。
外資持股比例保持穩定，陸股通市值有所回升。外資投資A股主要有兩個渠道，一是通過陸股通，二是通過QFII/RQFII 。根據中國人民銀行最新數據，截止2019年3月底，境外機構和個人持有A股市值規模為16838.88億元，佔A股流通市值的3.7%。截止6月26日，陸股通持股市值為10234.24億元，佔A股流通市值2.3%，較上個月上升0.1個百分點。由於制度對QFII投資額度的限制，陸股通仍是外資流入A股最主要的渠道。
RQFII投資額度小幅上升，資本市場對外開放程度繼續深化。根據國家外匯管理局的最新數據，截至5月31日，QFII投資額度為1057.96億美元，與上月持平，RQFII投資額度為6773.72億元，環比增加1.0%。
陸股通持股板塊分析
從持股市值的板塊分布上看，陸股通持股市值在各板塊環比均有所回升，其中創業板上升幅度最大。具體而言，截至6月26日，主機板持股市值為8560.02億元，環比上升8.9%。中小企業板持股市值為1200.44億元，環比上升6.3%，增幅最小。創業板持股市值473.79億元，環比上升14.3%，增幅最大。
從持倉佔比的變化角度，中小企業版佔比繼續下降，創業板佔比持續上升。具體而言，截至6月26日，主機板持股市值佔陸股通持股總市值83.6%，佔比與上月持平，創業板持股市值佔陸股通總市值4.6%，較上月微升0.2%，保持了連續5月的上升態勢。中小企業板持股市值佔陸股通持股總市值11.7%，較上月下降0.3%。
陸股通持股行業分析
在一級行業配置上，食品飲料行業仍舊佔據陸股通配置榜首。大消費和金融行業一直外資重點投資的領域，陸股通持股市值最高的前5大行業是食品飲料、家用電器、非銀金融、銀行和醫藥生物，其中食品飲料行業持倉比例為20.8%，遠超第二名家用電器10.5百分點。紡織服裝行業持股比例0.2%，在所有行業中配置比例仍舊最低。
從持股市值的變化角度，一級行業陸股通持股市值集體上漲，建築裝飾、計算機和綜合行業表現亮眼。具體來看，排名前三的建築裝飾、計算機和綜合行業的股市值環比增幅分別為20.5%、20.3%和19.9%。上中遊產業持股市值上升幅度墊底，其中電子、化工、鋼鐵和輕工製造增幅分別為4.4%、4.2%、2.7%和2.1%。
從持倉佔比的變化角度，仍然以食品飲料為主線，但整體的布局更加分散化。除了食品飲料持續布局之外，還對非銀金融、計算機、建築材料等行業加大了持倉。在所有一級行業中表現靠後。食品飲料行業最受青睞，持倉佔比變化上升0.4%，其次是非銀金融、計算機和建築裝飾行業，佔比分別上升0.3%、0.1%和0.1%。家電持倉佔比下降幅度最大，為0.4%。其次，外資對上個月布局的防禦類板塊和電子行業開始小幅減倉。
一級行業中，家用電器行業陸股通持股市值佔行業A股總市值比例仍舊最高，排名前五的一級行業未發生變動。陸股通一級行業持股市值佔行業A股市值比例排名前5的行業是家用電器、休閑服務、食品飲料、建築材料和醫藥生物，佔比分別為8.37%、6.26%、6.13%、3.86%、2.37%。
與半年前（2018年12月底）相比，重倉行業中僅家電行業佔比增幅超過1%，其余行業比例小幅提升。具體來看，除電子、鋼鐵、化工等上遊產業外，其余行業佔比均實現上升。其中家用電器行業佔比提升1.42%，增幅最大，增幅靠前的還有休閑服務、建築材料和綜合行業，分別上升0.8%、0.76%和0.67%。鋼鐵行業佔比下降0.39%，減幅最大。
與1年前（2018年6月底）相比，除電子行業外外持股市值佔行業A股市值比例均提升。其中家用電器行業表現依舊最佳，增幅為2.15%，建築材料、休閑服務和食品飲料行業表現同樣亮眼，增幅分別為1.88%、1.81%和1.25%。電子行業是唯一佔比減少的行業，下跌了0.58%。
行業集中度方面，頭部籌碼集中趨勢仍然繼續，CR3、CR6比例微升，CR10比例與上期持平。具體來看，截至6月26日，CR3和CR6分別為41.4%和64.2%，較上月均上升0.2%。CR10為78.3%，與上月持平。
在二級行業配置上，陸股通持股市值最高的前5大行業依舊是飲料製造、白色家電、銀行II、保險II和食品加工。持股比例分別為15.81%、10.30%、9.03%、7.42%和4.94%。漁業、其他輕工製造II、農業綜合II、餐飲II、其他休閑服務II5個行業基本沒有持股。
從持股市值的變化角度，二級行業中持股市值增加最多的集中在上中遊產業。市值環比增幅最大的前5個行業是黃金Ⅱ、其他采掘Ⅱ、造紙Ⅱ、航運Ⅱ和汽車服務Ⅱ，環比增幅分別為93.98%、79.19%、49.48%、43.57%、43.15%。電機Ⅱ和紡織製造等16個二級行業持股市值環比下降，其中紡織製造行業下降18.65%，電機Ⅱ行業下降28.75%，降幅最大。
從持倉佔比的變化角度，飲料製造大幅加倉，白色家電大幅減倉。持股市值佔比增幅最大的前5個行業分別為飲料製造、保險Ⅱ、計算機應用、醫療服務Ⅱ和黃金Ⅱ。相對增幅分別為0.34%、0.23%、0.15%、0.15%、和0.09%。裝修裝飾Ⅱ、物流Ⅱ和橡膠等34個行業持股市值佔比與上月持平。佔比下降幅度最大的5個行業分別為白色家電、電子製造、電力、畜禽養殖Ⅱ和中藥Ⅱ，分別下降0.35%、0.21%、0.12%、0.12%和0.09%。
二級行業中，外資繼續在壟斷和消費品行業中保持較高佔比。具體來看，機場Ⅱ、白色家電、旅遊綜合Ⅱ和飲料製造較受外資青睞，在行業持股市值佔行業A股總市值的比重分別為12.50%、9.32%、9.21%和6.48%。佔比最低的兩個個行業均屬於服務業，分別為餐飲Ⅱ和其他休閑服務Ⅱ。
與上個月（2019年5月底）相比，具有防禦屬性的壟斷行業持股市值佔行業A股比例下跌。具體來看，機場Ⅱ行業持股市值佔比下降0.69%，其余行業跌幅較小。比例升幅靠前的行業多集中於製造業和服務業。其中，醫療服務Ⅱ，鐵路運輸Ⅱ和水泥製造Ⅱ表現最為強勢，分別增加0.72% 、0.70和0.50%。
與半年前（2018年12月底）相比，持股市值佔行業A股市值的比例上升同樣多集中於製造業和服務行業。具體來看，醫療服務Ⅱ、白色家電和鐵輪運輸Ⅱ行業佔比提升較大，分別為1.86%、1.48%、1.37%。機場Ⅱ、塑料等22個二級行業佔比下降，其中機場Ⅱ行業佔比下降1.28%，同上期一樣下降幅度最大。
陸股通重倉股
個股方面，重倉股普遍加倉，前五大重倉股排名穩定。陸股通當前持倉市值前20名股票分別是貴州茅台（1040億元）、中國平安（696億元）、美的集團（499億元）、恆瑞醫藥（357億元）、格力電器（343億元）、五糧液（318億元）、招商銀行（297億元）、伊利股份（297億元）、上海機場（227億元）、長江電力（214億元）、中國國旅（206億元）、海康威視（175億元）、海螺水泥（167億元）、海天味業（158億元）、洋河股份（127億元）、青島海爾（112億元）、方正證券（101億元）、上汽集團（95億元）、平安銀行（93億元）、興業銀行（92億元），其中14隻股票持股數量環比上升，6隻股票持股數量環比下降。本月大部分行業排名未發生變動。
前20大重倉股中，貴州茅台、中國平安、美的集團、恆瑞醫藥、格力電器等股票近年來一直交易活躍。本月，除貴州茅台外，其餘股票陸股通成交額佔A股成交額的佔比較上月均有所下降，其中恆瑞醫藥和海康威視股票交易佔比跌幅較大，尤其是海康威視的交易佔比已經連續兩月下降，未來走勢需要持續關注。
個股集中度方面，陸股通個股集中度變動平緩，連續兩月普遍微降。具體來看，6月份，CR5、CR10、CR20和CR50分別為28.7%、41.5%、54.5%和68.4%。較上月分別下降 0.1%、0.4%、0.7%和0.4%。
截至6月26日，本月前10大活躍個股中，工商銀行淨買入額最高，淨買入88.9億元，中國銀行淨賣出額最高，淨賣出10.8億元。
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