鋰電池產業鏈擴軍，概念股強勢回歸，這些概念股迎布局良機

8月1日早盤，鋰電池概念持續拉升，截至發稿，藍海華騰、道氏技術、賢豐控股漲停，天齊鋰業漲近9%，杭可科技漲超8%，江特電機漲超7%，其余個股紛紛跟漲。

7月31日，據上海證券報報導，從中國化學與物理電源行業協會獲悉，根據企業申報數據和上市公司年報數據，該協會經審核評定發布了“2018年度中國電池行業百強企業名單”。天能動力、寧德時代、超威動力、寧德新能源和比亞迪分列排行榜前五名。

以2018年營業收入指標統計，天能動力國際有限公司以345.52億元再次蟬聯中國電池行業百強企業第一，同比增長28.4%。寧德時代以296.11億元位居第二，同比增長48.1%。超威動力以269.48億元排名第三，同比增長9.3%。寧德新能源和比亞迪以246.65億元和218.07億元分居第四和第五，分別增長32.7%和45.5%。而2018年度中國電池行業百強企業共實現營業收入達到4499.35億元，同比2017年3751.49億元增長19.9%。

從上榜企業生產的主要產品來看，鉛酸蓄電池仍然在汽車起動、電動自行車、通訊、新能源儲能等領域有很大的需求，但2018年總產量增速僅為2%，行業集中度進一步提高，同時在多個領域面臨鋰離子電池的激烈競爭。而在消費類電子產品中，鋰離子電池正在快速替代鎳氫電池，絕大部分鎳氫電池企業的鋰離子電池收入已超過鎳氫電池。

值得一提的是，在首批科創板上市公司中，杭可科技和嘉元科技同處鋰電產業鏈。具體來看，杭可科技主要致力於各類可充電電池，特別是鋰離子電池的後處理系統的設計、研發、生產與銷售，目前在充放電機、內阻測試儀等後處理系統核心設備的研發、生產方面擁有核心技術和能力，並能提供鋰離子電池生產線後處理系統整體解決方案。

嘉元科技則主要從事各類高性能電解銅箔的研究、生產和銷售，主要產品為超薄鋰電銅箔和極薄鋰電銅箔，主要用於鋰離子電池的負極集流體，是鋰離子電池行業重要基礎材料。

儘管所處細分領域不同，但兩家公司的主要客戶群體卻頗為一致，即國內外知名的鋰離子電池生產製造企業。其中杭可科技客戶主要為韓國三星、寧德新能源、比亞迪等；嘉元科技主要產品的客戶群體主要是寧德時代、星恆電源等。

在鋰電行業整體高景氣度背景下，兩家公司的業績表現也頗為亮眼。2016年至2018年，杭可科技實現營業收入4.1億元、7.7億元、11.1億元，歸母淨利潤分別為8970萬元、1.8億元、2.86億元。嘉元科技2017年度、2018年度扣非歸母淨利潤分別為8196.30萬元、17438.42萬元。

此外，今年6月初，發改委、生態環境部、商務部印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》，提出堅決破除乘用車消費障礙，原則上對擁堵區域外不予限購。鼓勵地方對無車家庭購置首輛家用新能源汽車給予支持。鼓勵有條件的地方在停車費等方面給予新能源汽車優惠，探索設立零排放區試點。積極發揮商會、協會作用組織開展“汽車下鄉”促銷活動，促進農村汽車消費。堅決取消二手車限遷政策，各地對環保、安全年檢有效，且符合轉入地在用車排放標準的二手車，積極頒布便利交易、促進流通的政策措施。

對此，天風證券指出，預計本次政策實施後，2019年將增加新能源汽車合計約12萬輛(假設北京新增6萬輛指標+重度汙染防治地區5.97萬輛)，2020年增加約22萬輛(假設北京新增6萬輛指標+重度汙染防治地區16.03萬輛)，刺激政策將有效對衝補貼退坡對新能源汽車銷量的負面影響，維持2019全年160萬左右銷量的判斷。當前鋰電池行業已進入歷史估值底部區域，假設本次政策實施到位，行業基本面也將得到修複，板塊性配置時機將會到來，重點關注行業龍頭類標的：動力電池龍頭寧德時代、負極龍頭璞泰來(與機械組聯合覆蓋)，隔膜龍頭恩捷股份(與化工組聯合覆蓋)、電解液龍頭天賜材料，強阿爾法類標的：億緯鋰能、欣旺達(電子組覆蓋)。

中泰證券認為，新能源汽車的發展導向在逐步從政策推動轉向市場驅動，新能源汽車產業正逐漸步入高質量2.0階段，全球電動化浪潮下，“整車-動力電池”加速全球化布局，行業投資邏輯逐漸從“價-量-質”演變。核心圍繞國內外一流整車廠爆款車供應鏈、全球鋰電巨頭供應鏈。

短期看，補貼大幅退坡產業鏈共同承擔降本壓力，近期政策迎來邊際改善，政策提出2019-2020年各地不得對新能源汽車實行限行、限購，已實行的應當取消，北京是唯一對新能源車限購城市，截至2019年4月個人申請指標已超41萬，若取消限購，或將對2019年銷量帶來邊際增量。

中長期看，展望後補貼時代，圍繞全球競爭格局變化，從全球供應鏈本土化視角，優選競爭格局清晰，進入到全球供應鏈特別是海外滲透率較高的環節，市佔率預計加速提升的龍頭。

中泰證券推薦關注：動力電池(寧德時代)、隔膜(恩捷股份)、電解液(新宙邦、天賜材料)、負極材料(璞泰來)、正極材料(當升科技)、受益新一輪擴產周期下的鋰電設備(先導智能)；圍繞國際一流車企及其爆款車型產業鏈，關注三花智控、宏發股份。

中原證券表示，短期A股大環境仍存一定不確定性，但板塊優質個股已具備一定安全邊際，系統企穩向好時可積極關注，同時密切關注補貼緩衝期結束後7月銷售數據。中長期而言，我國新能源汽車銷售仍將高增長，板塊仍存投資機會，但個股業績和走勢將出現顯著分化，具體結合政策導向、細分領域價格水準和競爭格局，建議重點關注上遊部分鋰電關鍵材料和鋰電池領域投資機會，相關標的如寧德時代、當升科技、新宙邦、億緯鋰能、國軒高科、恩捷股份、星源材質等。