清和泉資本：堅持從企業質地出發選股

　　雖然市場整體弱勢，但清和泉資本認為，目前市場估值處於較低水準，而企業盈利增長仍然不低，外加PE低於30倍的上市公司比例已經超過40%，以歷史統計來看，當下投資低估值優質品種獲勝的概率超過80%。從業績角度看，未來一年的預期收益率有望達到25%左右。投資需要看邊際變化，站在當下看未來，不應再悲觀，但配置則要堅持從企業質地出發。

　　清和泉資本表示，上半年各類事件累積發生，市場波動很大，整體低迷。但下半年即使仍然受這些事件影響，反應在市場上的痛苦程度會相對減弱，投資要特別關注邊際的變化。站在當下看當下，底部時無論是流動性還是基本面都是最差的，而達頂部時一定是流動性很好，經濟也很好，所有的利好都在。按照這樣的理論，頂部時應該滿倉，底部時應該空倉，但如果這樣操作完全就做反了。所以，就需要看邊際變化，學會站在當下看未來。

　　在配置方向上，清和泉資本表示，要堅持從企業質地出發，例如以消費為代表的優質龍頭公司，今年收益率整體仍然較好，表現出強者恆強的態勢，而質地差的公司仍慘遭冷落，這一趨勢預計會持續。過去3年，市值小於50億的公司比例已經從19%上升至41%，而市值前十公司的平均市值卻增長了40%。這背後的根本原因在於，隨著A股市場的不斷開放，特別是A股納入MSCI，以價值投資為主的外資對A股市場的投資理念和風格形成了很大的衝擊，當前外資已然成為A股最重要的增量資金。此外，中國經濟當前處於結構轉型和改革深化的階段，各個行業有序的供給側改革、效率提升和去杠杆會導致資源向穩定優質的龍頭公司不斷集中。

責任編輯：陶然