曲豔麗：A股沒有股神

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曲豔麗

　　離開東方紅資管的陳光明，周一即將發售一款募集規模鋼彈200億元的基金專戶。看到這篇文章再去搶額度，有可能已經來不及了。這款產品在各管道相當火爆，一周前已預約得滿滿。

　　在圈裡，陳光明已經封神了。

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　　封神之路 

　　東方紅資管，幾乎是陳光明一手打造出來的。

　　這樣一家券商資管子公司，幾乎沒有做過散戶宣傳，卻在2017年動輒爆款規模一兩百億，豔壓整個公募基金圈。

　　其實當時，陳光明打算離開東方紅，早已在圈內隱隱約約的傳遍了。

　　陳光明是業內翹楚，然，也是時勢造英雄。

　　在三四年前，東方紅資管的業績也就是好於市場平均，2014年和2015年排名基本在市場的前二分之一。逆襲是在2016年和2017年發生的，騰空而躍，我記得2017年底主動型基金全國前十名，東方紅一家佔據六席。

　　2017年的市場風向悄悄扭轉了，在種種前因後果的合力下，一波轟轟烈烈的白馬股行情來了。

　　而此前的很多很多年，白馬股一向被認為是“彈性不大”的，和創業板熱翔相比。

　　陳光明愛的是萬科、工商銀行，也是伊利股份、海康威視。陳光明從來沒有變過，改變的是市場的風格。他在扛了20年價值投資的大旗之後，一戰封神。

　　雖然，這股神的成分中，也是有些質疑的。

　　東方紅資管抱團持股，重倉股高度集中。喜歡海康威視和美的集團，就幾乎所有基金都持有。白馬股一閃崩，整個東方紅就一片回撤。

　　一榮俱榮的另外一面，就是一損俱損。

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　　假如 

　　假如，去年不是白馬股行情呢？

　　或許，中郵基金總經理周克不會英年早逝，白發人送黑發人。

　　中郵基金不大，卻以風格凌厲著稱，從彭旭始，就喜歡坐在高高的創業板上。

　　80後任澤松，是其中一張王牌，創業板大牛市的直接受益者，2013年第一年當基金經理就跑成了全市場股基冠軍，連續三年高歌猛進。

　　直到2016年始，白馬股走強，而創業板頻現黑天鵝。樂視網、爾康製藥、昆侖萬維暴雷，任澤松一個也沒有錯過。2018年6月，任澤松黯然離開中郵基金。

　　可以說，東方紅的蜜糖，就是中郵基金的砒霜。

　　更糟糕的是，中郵基金也是一個集中持倉的重度愛好者，是賺錢王、也是絞肉機。

別低頭，一哥的皇冠會掉，易方達基金的宋昆可能也深有體會。

　　宋昆過去籍籍無名，但絕對是錦鯉體質。因為重倉了全通教育、東方財富，他是2015年股基冠軍，淨值增幅171.78%。那一年，市場上最津津樂道的小道消息，就是宋昆的天價年終獎數額。呵，絕對刷新認知！

　　2016年1月，宋昆的易方達新興成長就一度跌成全市場倒數第一。迄今的業績，不提也罷。

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　　北亞偉、南徐翔 

　　感覺王亞偉、徐翔，已然是上一代股神了。

　　最近，王亞偉旗下某隻產品清盤，其他產品也業績不佳，市場又一番長籲短歎。

　　王亞偉自2005年執掌華夏大盤精選，短短四年後，淨值突破10元，一直關閉申購，規模也就五六十億。

　　《財經》曾報導，當年，“非公平交易”和“內幕交易”兩大指控一直縈繞著華夏基金。非公平交易，也就是“抬轎子”，明星基金先於公司其他基金買入，並先賣出。

　　那時，王亞偉還以擅長博重組股著稱，他總能“押中”重組股。

　　如今，王亞偉踩雷的，依然是三聚環保、經緯紡機這類充滿爭議的股票，很難想象是一個做“大盤精選”出身的基金經理。

　　我記得，王亞偉剛奔私後大張旗鼓的投資過90美女創業的“in App”，號稱是中國版instagram；他還參加過中科招商的定增，2017年摘牌前，中科招商市值比2015年掛牌時縮水99%。我真是看不懂這些操作。

　　而總舵主徐翔，是那個製造內幕消息的人。

　　徐翔的操縱手法，是與上市公司合謀，控制利好消息的節奏，參與坐莊、股價拉抬、出貨等。

　　舉個例子，鑫科材料2013年定增，徐翔認購最多。這家公司業績一向低迷且低調，徐翔進駐後風格突變。此後，鑫科材料參股民營銀行、投資新能源電池、收購影視公司，業績虧損之下股價節節攀升。定增鎖定期一年之後，公司發布高送轉，徐翔不斷減持，最後不見身影。

　　當年，烈火烹油、鮮衣怒馬的“公募一姐”王茹遠，也已經暢銷聲匿跡了。

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　　有一種進步，叫做“時代” 

　　丘棟榮也離開匯豐晉信基金，即將發售新產品。

　　他是一匹黑馬，80後帥哥一枚，業績耀眼。過去數年，我採訪過他N次，言談間感受得到其投資邏輯逐漸成體系的過程。

　　丘棟榮和陳光明都是價值投資者，思路有些不同。60後陳光明的團隊實力雄厚，80後的丘棟榮更靈活。

　　價值投資者，用大白話說，就是對全市場所有的股票有一個自己的標尺，標記哪些是貴的、哪些是便宜的，尋找被低估的窪地。

　　通常是比較孤獨的，因為經常會表現出一種“人棄我取”的氣質。陳光明也曾落寞，他在東方紅資管堅持不搞通道業務，被圈內視作“老套”。

　　幸運的是，與2015年3月離開華安基金奔私的尚志民相比，這一波大佬們擇時能力滿分。A股低點，封神之路，還有很長一段時間可以繼續走。

　　市場從津津樂道於大明星基金經理們能夠先於市場拿到一些消息，到炒作高估值、高成長、高風險的創業板、再到側重估值的價值投資型基金經理的勝出，其背後更令人歡喜的因素是，市場環境的變化。

　　這終歸是一種進步。

　　而這個圈子裡，很多機構投資者是如何炒股的？

　　趨勢投資、迎風追翔。

　　簡單來說，就是“羊群效應”，別人買啥我買啥。做趨勢的人，往往覺得高了還會更高，低了還會更低，高的時候，很多人忍受不住短期的誘惑，都會去買。而另一方面，市場裡每天消息、勾兌傳來傳去，又不知道自己拿的是幾手消息。

　　這種方式，其實是很難出頭的。

　　曾有一位大佬說過，股票型基金的要義，是風格鮮明。

　　有自己獨特、堅持、成體系的投資邏輯，能把任何一種風格做到極致，就具備了封神的基礎。

　　普通老百姓選擇基金，一家投資機構過往的輝煌戰史、或者如雷貫耳的明星基金經理，並不重要，重要的是你是否認同其背後的投資邏輯。

　　(本文作者介紹：資深媒體人)