作者： 曾心怡
掐指一算，享有“中國馳名商標”稱號的國內果蔬飲料龍頭匯源果汁在港股停牌已經有九個多月了。此後一年，匯源果汁若無法達成所有複牌條件，即面臨退市風險。但就在此時，這家公司再次卷入了債務危機，複牌前路可謂艱險。
1月29日，匯源果汁發布公告稱，本公司仍在評估贖回通知及與未支付可換股債券贖回金額及到期贖回金額有關的任何違約之全面影響，包括上述情況是否將觸發其他貸款融資及╱或本集團所發行債務證券（包括本公司於2020年到期的6.5%優先票據）的任何連帶違約。
此前五日，即1月24日，匯源果汁還曾公告，近期收到債券持有人發出的贖回通知，要求本公司於2019年1月24日或之前按可換股債券本金額120%的贖回金額（即12億港元）贖回全部可換股債券。
根據可換股債券條件，本公司亦須於2019年1月23日到期日按可換股債券的本金額102%（即10.2億港元）進行贖回。但時至當日，匯源果汁集團並未向債券持有人支付贖回金額或到期贖回金額。
此外值得注意的還有，根據華爾街交易員看到的匯源果汁美元債券HuiYuan 6.5 08/16/20的募集書，由於可轉債的規模超過1000萬美元，可轉債的違約可能將觸發美元債的交叉違約條款。
對於仍處於停牌狀態的匯源果汁而言，違反借貸協定且負債金額高達10億港元，很有可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草，令其再難翻身。
去年3月29日，匯源果汁突然發布公告稱，匯源集團向旗下的未上市公司北京匯源借出了42.75億元貸款，交易沒有遵守申報、公告的規定，也沒有獲得獨立股東的批準，違反了港交所上市規則中關於關聯交易申報、股東批準及披露的條款。
4月3日，匯源果汁宣布停牌，並延遲刊發2017年的全年業績報告。停牌時，匯源果汁股價為2.02港元，市值近54億港元，較2007年上市時的發行價6港元跌去三分之二，當年市值曾一度超過170億港元。
6月11日，匯源果汁公告寫明港交所給出的股票複牌條件，其中包括對相關貸款進行法證調查、公布調查結果，並采取合適的補救行動;進行獨立內部監控審閱，以及證明本公司已有足夠的內部監控系統;證明管理層在誠信上並無監管機構需合理顧慮的地方;公布所有欠缺的財務業績，並說明任何審計修訂;通知市場所有關於公司的重大資料等。
7月20日，匯源果汁進一步公告稱，若不能在2020年1月底完成上述複牌條件，港交所將展開取消公司上市地位的程式。
儘管匯源果汁一直行走在複牌的漫漫長路上，但時至今日都未能成功，且多次延後年報披露時間。
但匯源果汁業績不佳已是眾所周知的事實。從2011年起，匯源果汁連續6年扣非淨利潤均為虧損，而公司負債卻是與日俱增。
截至2017年6月30日，匯源果汁的負債總額達到115.18億元人民幣，公司負債率高達82.5%，負債率較2016年同期增長24.5個百分點。這些負債中包括銀行借款、公司債券、融資租賃負債在內的負債總額為85.78億元，需要在一年內償還的負債為55.79億元。
債務纏身之外，匯源還在創始人朱新禮辭任公司總裁之後，幾經人事變動——2013年迄今，先後有5個人出任匯源行政總裁職位，但幾乎沒有一位任職時間超過兩年。
光是在2019年開年至今的短短幾周裡，匯源就接連公告了四位董事的離去：
崔現國因退休而辭任執行董事之職，自2019年1月11日生效；
許清流因作為債券投資者唯一董事及唯一股東與作為董事的角色潛在利益衝突，請辭非執行董事一職，同樣於2019年1月11日生效；
趙亞利因其他工作職責的要求而請辭獨立非執行董事及匯源策略及發展委員會成員之職，於2019年1月21日生效；
梁民傑因個人原因而請辭獨立非執行董事、匯源提名與薪酬委員會成員及本公司財務管理及審核委員會主席之職，自2019年1月25日起生效。
債台高築疊加人事巨震頻繁，匯源在距離退市的這一年時間裡將何去何從，市場還需拭目以待。
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