皮海洲：中航電測異動公告是對股市監管的一種考驗

　　文/意見領袖專欄作家 皮海洲

　　中航電測在發布的異動公告中直接提示“不排除有關機構和個人利用關於本次交易的內幕信息進行內幕交易的可能”，該公司的這則公告確實把投資者驚到了。

　　近期市場上的大牛股中航電測在拉出8個20CM漲停板、漲幅達到330.25%的情況下，於2月13日晚間發布了一則耐人尋味的《股票交易異常波動及嚴重異常波動公告》。該公告用大量的篇幅來揭示“公司認為必要的風險提示”，用以提示投資者注意相應的投資風險。

　　這則異動公告之所以“耐人尋味”，原因就在於公司在揭示投資風險時提到本次交易“可能涉嫌內幕交易而被暫停、中止或取消的風險”。該公司股票之所以能史無前例地拉出8個20CM的漲停板，原因就在於該公司2月1日晚發布了《中航電測儀器股份有限公司發行股份購買資產暨關聯交易預案》，公司擬通過發行股份方式購買中國航空工業集團有限公司持有的成都飛機工業（集團）有限責任公司100%股權。這一收購案被視為是重大利好。

　　但在2月13日晚中航電測發布的異動公告中，公司在提示必要的投資風險時表示：儘管在本次交易的籌劃及實施過程中，交易雙方采取了嚴格的保密措施，盡可能縮小內幕信息知情人員範圍，減少內幕消息傳播，但是不排除有關機構和個人利用關於本次交易的內幕信息進行內幕交易的可能，因此本次交易存在因公司股價異常波動或異常交易可能涉嫌內幕交易而被暫停、中止或取消的風險。

　　中航電測在發布的異動公告中直接提示“不排除有關機構和個人利用關於本次交易的內幕信息進行內幕交易的可能”，該公司的這則公告確實把投資者驚到了。畢竟上市公司直言“不排除進行內幕交易的可能”這種公告，在市場上是非常少見的。該公司發布這樣的公告不僅對投資者是一個考驗，對監管者同樣是一個考驗。

　　對投資者的考驗並不難理解。那就是面對這樣的公告，投資者是進場還是離場？而從2月14日、15日的走勢來看，在異動公告發布後，搶進籌碼的投資者還是有錢可賺的，相反拋掉股票的投資者則要少賺不少的利潤。

　　那麽，又如何理解中航電測這則異動公告是對監管者的一種考驗呢？個人以為，這種考驗至少表現在三個方面。

　　一是要不要對中航電測的股票實施停牌處理。畢竟發布這種異動公告，直言“不排除有關機構和個人利用關於本次交易的內幕信息進行內幕交易的可能”，這樣的信息披露，不僅會帶來公司股價的波動，同時也直接影響到投資者的投資決策。比如，2月14日，中航電測的股票換手率達到了27.52%，創出了近9年半的新高。面對上市公司直言可能涉嫌內幕交易的信息披露，公司股票要不要停牌處理，這是市場監管需要直面的問題。從實際情況看，深交所並未就此作停牌處理，這種做法是對是錯，只好留給時間來作答了。

　　二是中航電測在異動公告裡直言“不排除有關機構和個人利用關於本次交易的內幕信息進行內幕交易的可能”，這樣的信息披露是否合適？上市公司信息披露的內容要有真實性，不能無從生有，畢竟上市公司發布這種信息，是會給公司股票價格帶來重大影響的，所以馬虎不得。因此，如果公司方面是有依據的，或者是有較大把握的，那麽作出這樣的信息披露當然是可以的。但如果只是捕風捉影，那麽作出這樣的信息披露顯然是不合適的。現在的問題是，中航電測做出這樣的信息披露，到底是有根據的呢還是捕風捉影的呢？

　　三是監管部門要不要介入調查？實際上，對這個問題的回答顯然是肯定的。一來中航電測在異動公告裡直言“不排除內幕交易的可能”，這種說法到底是有根據還是捕風捉影，這涉及到上市公司信息披露的質量問題，為此，監管部門本身就應該介入調查。二來中航電測在異動公告裡直言“不排除內幕交易的可能”，這本身也就是向監管部門的一種報案，監管部門當然不能對此置之不理，而是應該及時介入，以增強監管的及時性與有效性。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕鬆松炒股票》一書。)