A股湧現“抄底資金” 長期配置盤或為主要動因

　　導讀：無論是股東增持、ETF份額的擴大抑或是對海外投資者的進一步開放，都預示著當前進入A股的長期配置盤資金正在不斷增加。

　　本報記者 李維 北京報導

　　隨著A股下跌的中止和上證開啟的三連陽，更多新進場的資金正在被市場所關注。

　　21世紀經濟報導記者發現，當前A股的新增入市資金一方面來自於不少上市公司大股東及高管的增持；另一方面，部分ETF份額的擴大也預示著更多配置資金正在進入A股尋找機會。

　　業內人士認為，無論是股東增持、ETF份額的擴大抑或是對海外投資者的進一步開放，都預示著當前進入A股的長期配置盤資金正在不斷增加，而配置盤資金的流入也與日前A股震蕩下跌出現的低估值機會有關。

　　多管道資金入場

　　A股的三連陽並非偶然。

　　種種跡象顯示，多路資金中來自控股股東、公司高管的增持是近期入市資金的力量之一。

　　7月10日晚，文峰集團（601010.SH）發布公告稱控股股東江蘇文峰集團有限公司擬在7月11日起6個月內累計增持公司股份1%-2%；同日，安控科技（300370.SZ）亦發布公告稱，公司董事兼總經理張磊、監事會主席劉曉良等人計劃增持公司股份合計不超過人民幣75萬元。

　　以上兩家公司的增持並非孤例。據21世紀經濟報導記者統計，自7月9日至7月10日下午18：00，已有13家上市公司發布有關控股股東、公司高管增持公司股票計劃。

　　“很多時候市場會猜測這種增持是為了維護股價，實際上股東和高管考慮更多的還是投資利益，有些時候他們認為自身公司股價被低估後，往往會采取增持措施，”北京一家TMT類上市公司董秘表示，“特別是前兩年上市公司控制權頻發的情況下，市場的估值窪地也給了一些大股東低成本增加控股籌碼的機會。”

　　同時，A股近三個交易日來另有超過百億的增量資金來自境外部分。滬港通數據顯示，7月6日、9日、10日三個交易日的北上資金分別達19.43億元、35.75億元和26.92億元；深港通則為15.70億元、19.14億元和17.20億元，兩管道在三交易日合計買入規模達134.14億元。

　　同樣出現增量資金信號的還有ETF規模。

　　記者統計Wind數據發現，僅在7月初到7月10日的7個交易日內，華安創業板50ETF（159949.SZ）、易方達創業板ETF（159915.OF）、華夏滬深300ETF（510330.SH）等不少於10隻場內ETF基金規模出現了超過1億份的增長，若按最新的部門淨值估算，上述新增規模涉及資金合計達62.12億元。

　　“ETF更多是配置盤在投，這說明A股的資產配置屬性正在得到進一步提高，”深圳一家基金公司ETF基金經理表示，“隨著A股市場投資風格的成熟和波動率的下降，未來預計進入ETF的配置資金會進一步增加。”

　　而在制度層面上，監管層也在預期上創造引導更多增量資金入市的可能性。

　　7月8日晚，證監會公告稱允許外國投資者開立證券账戶，直接投資A股；同時包括全球最大對衝基金——橋水以及富達、瑞銀、富敦、英仕曼等在內的13家外資機構也已完成國內的私募基金管理人登記，而發行產品的亦有8家。

　　長期配置為主

　　值得一提的是，雖然A股指數不斷回暖，來自兩融的增量資金卻並不明顯。

　　據Wind數據顯示，在7月6日、9日兩個上證指數處於陽線的交易日中，兩融餘額未升反降，其規模從7月5日的9088.72億元逐日降低至9053.53億元、9038.20億元，這意味著兩融資金對近期市場的參與度並不高。

　　“兩融資金都有償還期限，通常以中短期投資為主，而長期投資則往往不會通過兩融來進行交易，這也說明近期市場的買盤與上漲和炒作短線反彈的杠杆資金無關，相反更多可能來自長期資金。”

　　分析人士指出，多重跡象表明當前A股的增量資金以長期配置盤資金為主，而並非依靠短線波動獲利。

　　“從資金類型看來，絕大多數都是長期資金；比如控股股東有反向交易禁令，至少持有要6個月以上；而ETF的投資者通常也是配置盤在做主導，”北京一家大型券商高級策略分析師表示，“這些增量資金的目的是資產配置，而不是做短期。”

　　事實上，A股當前的配置價值也被越來越多的買方機構所認同。

　　“PE低於30倍的上市公司的比例已經超過40%，以歷史統計數據來看，當下投資低估值的優質品種獲勝的概率超過80%，而且未來一年的預期收益率有望達到25%左右。所以站在當下，我們認為越來越多的公司已經出現了配置價值。”清和泉資本向21世紀經濟報導記者表示。

　　投資人士指出，這一配置價值正與日前A股指數震蕩走低所供給的低估值機會有關。

　　“6月19日大跌後，A股市場整體估值已低於2016年熔斷後低點，不少行業估值甚至已創造或接近歷史最低記錄，”朱雀投資表示，“從歷史上看，在經濟社會總體穩定的背景下，類似的市場帶有情緒性的大跌往往會為長期投資者提供買入優質標的的良機，我們內部的自下而上擇股指標也顯示出目前指數已跌入較確定的絕對收益區域。”

　　而伴隨著資本市場的對外開放，這種趨勢也被多部分外資機構所捕捉。

　　“雖然A股近期表現不佳，但是投資中國市場不是短期的套利行為，更是一個長期的故事，”7月5日，野村資產管理株式會社高級經濟學家藤田亜矢子在基金業協會分享時也指出，“相信今後會有更多的長期資金投入中國A股市場。”

　　（編輯：林虹，作者微信：lw8346860）

責任編輯：陳悠然 SF104