原中石化旗下天然氣公司爆資管違約 董事長被刑拘

　　原中石化旗下天然氣公司爆資管產品違約、明股實債、董事長被刑拘，中信系資管踩雷！

　　中信系資管產品違約

　　資管產品違約近來有集中爆發的趨勢，小債注意到，中信集團旗下公司中信錦繡資本管理有限公司（下稱“中信錦繡”）一資管產品“中信信誠-錦繡卓盈專項資產管理計劃”延期一年後仍無法兌付本息，已構成實質性違約。

　　此項目以中信信誠為通道，以中信錦繡旗下基金為投資主體，募資1.65億元投向綠能高科集團有限公司。產品於2013年6月17日正式成立起息，預期年化收益29.4%-79.2%，期限4+1年，已於2017年6月16日全部到期並延期一年至2018年6月16日。

　　而按照合約約定，資管公司本應將在2018年6月16日後的10個工作日內支付投資人本金和至少10%年化收益，不過截至目前，該資管計劃仍舊為兌付本息。

　　違約發生後，中信錦繡曾給投資者發過一張告知函，告知函大意為中信錦繡已向法院提起訴訟，視投資人大會決議，如果延長延長合夥企業經營期限，則由投資主體合夥企業訴訟要求綠能高科股東按照投資協定回購7.91%股權；如果投資者大會決定終止合夥企業，則合夥企業將進入清算程式，成立清算小組對所持有股權進行拍賣變現，清算周期和變現價款不可預計。

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　　實為明股實債

　　涉事資管產品有明股實債的重大嫌疑。

　　該資管計劃通過兩層結構對融資方綠能集團提供融資資金，由投資者認購專項資管計劃份額，而後專項資管計劃作為有限合夥人（LP）認購投資主體鷹潭市錦虹投資有限合夥企業（合夥制基金）部分合夥份額，再由合夥制基金鷹潭市錦虹投資有限合夥企業斥資1.5億元認購綠能集團7.16%的股權。

　　值得一提的是，鷹潭市錦虹投資有限公司為上市公司高偉達大股東。高偉達曾於近期賣掉北京亮馬橋的房產增厚業績，其今年也多次漲停，業績形勢回暖。

　　表面上看起來是私募股權投資，但實則隱含了其他重要條款。根據推介資料，該條款為綠能高科計劃於2016年前在A股上市，合夥企業所持股份鎖定期為上市之日起一年，解禁後合夥企業將通過二級市場出售股份退出。甚至表明，在樂觀情況下，預期年化收益率達到79.2%。最終上市計劃落空，未能在2016年通過證監會批準，彼時大股東承諾將按10%利率回購。

　　融資方不出現問題，這個遊戲還玩得下去，就看收益多少了。但上市計劃戛然而止，而後融資方綠能高科又曝出資金鏈危機，撕開高收益面紗，投資者這才看到這項高風險資管計劃的真容。表面是股權投資，實際是債權投資，該資管計劃還有剛性兌付約定。更值得警惕的是，資管項目本身認購的是股權，並沒有實質抵押物。兌付出問題後，股權估值拍賣清算意義不大，其風險之高足以引起充分警惕。

　　而綜合來看，在上市前夕發行明股實債資管產品，有調整財務數據（資產負債率）以符合上市標準的嫌疑，並為資金緊張的綠能控股補充融資。

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　　資金鏈極度緊張、失信、董事長被刑拘

　　綠能高科全稱河南中原綠能高科有限責任公司，是綠能高科集團全資子公司，由中國石化旗下中原油田下屬天然氣應用技術改製而來，是一家以壓縮天然氣（CNG）液化天然氣（LNG）生產、銷售、科研開發、技術應用為一體的低碳專業產業化公司。

　　據企業預警通資訊顯示，其前五大股東為融源成長（天津）股權投資合夥企業（13.23%）、深圳市平安創新資本投資有限公司（13.23%）、天津天濮投資管理合夥企業（有限合夥）（11.89%）、鷹潭市錦虹投資有限合夥企業（7.91%）、張孔明（7.71%），共持股53.97%。進一步向上穿透，五大股東身後是多家信託公司：昆侖信託、平安信託、中信信託、北京信託等。

　　（來源：企業預警通app）

　　2007年河南中原綠能高科有限責任公司完成從中國石油化工集團公司整體改製，2010年成立河南綠能控股集團有限公司成立（後更名綠能高科），下轄河南中原綠能高科有限責任公司、山東綠能燃氣實業有限公司等公司。

　　2011年引入上述投資者，大大增資擴股，並為登陸A股打下基礎。13年之前，綠能高科剛剛從國企獨立出來，業績一片向好，生機勃勃。而這一狀況從2016年後開始發生了轉變。

　　中信錦繡披露的項目管理報告顯示，2013年-2015年，融資方綠能集團的經營數據還是十分可觀的。但2016-2018年卻沒有再披露具體財務數據，大概率原因是綠能集團資金鏈惡化程度嚴重，已經沒辦法審計和出具年報。

　　不過，我們還是可以尋找到一些蛛絲馬跡。2017年中信錦繡披露綠能集團存量債務規模較大，面臨著嚴峻的流動性風險。同時債務負擔較沉重，月均支付銀行利息近千萬元，若銀行抽貸或企業現金流不足以還貸的情況發生，可能會導致企業的債務風險。綠能高科集團還發行過一隻公司債券，已於2015年到期。

　　從行業來看，LNG自2015年以來持續低迷，行業發展很是不景氣，而截至2015年度，綠能集團逾80%業務均為LNG銷售，業績遭腰斬。其2015年年報顯示，營收9.25億元，淨利潤6096萬，不足一億，營業成本高達8.63億。

　　2015年綠能集團總資產52.71億元，總負債32.23億元，流動負債23.95億，佔比近75%。期末現金餘額僅為2.5億。所以我們可以看出，問題出在了業績下降、資金鏈緊張。

　　（來源：企業預警通app）

　　值得一提的是，綠能集團董事長張孔明於2016年被免去職務，2018年4月份被刑拘，目前沒有官方管道公布其涉案事由及原因，不過根據市場傳言，張孔明涉嫌集資詐騙、挪用資金。小債順手看了一下貼吧，2016年3月份還有綠能濮陽分公司員工舉報長官貪汙。

　　綠能集團共涉及33起訴訟，且大多為借貸糾紛，訴訟資訊顯示其拖欠多家公司和金融機構貸款，甚至還有民間高息借貸。失信資訊高達81條，失信被執行人資訊高達142條。董事長張孔明也是大多訴訟的被告人。

　　目前投資對中信錦繡和中信系存在很大質疑，質疑點集中在操作不透明和中信信託推卸責任方面。前一方面小債不多說，後一點上，投資人認為項目出事後，將中信錦繡原控股股東中信信託，變更為中信聚信（北京）資本管理公司，明顯是在為大股東中信信託推脫責任。

　　中信聚信是中信信託旗下全資子公司，更是中信錦繡的全資子公司，一樣同屬於中信系，看起來似乎沒有什麽不妥。不過據小債調查，最重要的一點在於推介宣傳時，項目經理即中信信託投行二部總經理，強調產品為中信信託資管項目，以中信信託作為信譽擔保。

　　（來源：企業預警通app）

　　而據投資者稱，中信信託公告稱更改原因為其外資企業身份影響了業務發展，故理順股權關係。小債查證其工商變更資訊發現，中信錦繡的變更日期為2018年1月10日，企業類型由中外合資變更為有限責任公司，從原持股情況（中信信託40%、中信集團30%、中信資本30%）變更為中信聚信100%持股，住所也從京城大廈也挪了200多米。

　　投資者怎麽都沒想到，這款宣傳70%以上收益的產品，從會下金蛋的鳳凰變成行業下行洪流的落湯雞。所以，風險監控還是需要從你我做起，小債在這裡給大家推薦一款企業風險監測利器—企業預警通app。可以全方位監控融資方的負面新聞、司法訴訟、失信資訊和誠信事件，為你的投資保駕護航。

責任編輯：吳化章