服務格力30年 董明珠遭遇生死之戰？

日前，格力集團函告公司，珠海市人民政府國有資產監督管理委員會已原則同意本次格力電器國有股權轉讓項目公開征集受讓方方案。

方案明確格力集團關於公開征集轉讓15%格力電器股權的具體條件：至少需要400億，且受讓方必須為單一主體或一致行動人。

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一些分析人士認為，該方案大大降低以董明珠為主體的格力管理層接盤的可能性；部分分析人士則直接認為儘管方案中要求保持高管團隊的穩定性，但該方案直接宣布了董明珠“出局”，服務格力近30年後，可能董明珠將遭遇最為關鍵的生死之戰。

一

根據轉讓方案，格力集團轉讓所持格力電器約9.20億股的股份，佔總股本15%，轉讓價格為45.67元/股。該部分股權轉讓總價不低於400億元。且受讓方必須為單一主體或一致行動人。

本次轉讓完成後，格力集團持有格力電器的股份只有3.22%，公司控股股東和實際控制人可能將發生變更。

目前，格力電器總股本為60.16億股，市值大約為3100億元。根據格力電器2018年三季報，珠海格力集團有限公司持有格力電器18.22%股份，為格力電器第一大股東。第二大股東為格力電器經銷商組建的河北京海擔保投資有限公司，持有格力電器8.91%股份。格力電器董事長董明珠直接持有格力電器0.74%股份，是第十大股東。

從4月1日起，市場中就有對誰能接盤議論不斷。

市場上有傳出厚樸投資在此次受讓中表現積極，厚樸投資是一家私募股權公司，此次受讓厚樸正在考慮組建財團，通過競購的方式收購格力電器15%的股權。

厚樸的決策人員也向媒體透露，厚樸投資有意向全部接手此次格力電器轉讓的15%的股權。

除了厚樸表達了強烈的意願外，此次股份轉讓也吸引了眾多資金巨頭。

5月22日在珠海召開的意向投資者見面會，共有25家機構投資者參與此次見面會。包括百度、淡馬錫控股、高瓴資本、厚樸投資、博裕資本、新鼎榮盛資本等知名機構。機構種類也異常豐富，包括了外資、私募公司、公募基金和互聯網巨頭。

值得注意的是，此前傳言潛在接盤的高瓴資本和厚樸資本出現在此次投資者見面會上，其中高瓴已是格力電器的第九大股東。在此之前，業內盛傳有意接盤格力電器股權的還有阿里、騰訊、京東、富士康等公司卻不見身影。

二

在此次受讓中，除了外部財團外，業內人士還一直看好董明珠的團隊能夠接手格力電器15%的股權。

但是400億左右的資金對於董明珠團隊來說是比較難解決的問題，此次董明珠團隊如果參與格力電器15%股權的受讓，她們的團隊能否將400億的資金一次性募集到位呢？

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業內人士認為，如果單純由管理層來接盤會有巨大的資金壓力。

從1990年進入格力集團到2019年，董明珠在格力集團工作了將近30年。

到了1996年格力電器上市，董明珠還只是一個銷售經理。不過，由於她和她的團隊在銷售業績上的突出表現，董明珠在格力上市時獲得了500股的員工股票作為激勵。

雖然董明珠的業績表現比較突出，格力也根據其業績表現，陸續增加了一些股票，但都不算很多。

董明珠的股票大部來自格力電器上市10年後推出的股權激勵。

2006年，格力電器實施股權分置改革，控股股東格力集團做出承諾：股改從格力集團所持股份中劃出2639萬股的股份，作為格力電器管理層股權激勵計劃的股票來源。

在此次改革中，包括格力原董事長朱江洪、董明珠等格力電器高管及中層管理人員成為股權激勵對象。

通過股權激勵，董明珠於2006年、2007年、2009年分別獲得150萬股、250萬股、226萬股股權激勵，認購價格分別為5.07元、3.87元、4.49元，共耗資共2743.64萬元。

格力稱董明珠認購資金來自自籌，實際上多數來自於她的薪酬。

作為格力電器的高管，在格力電器領取的薪水是董明珠收入的主要來源。2005年，格力電器首次在年報中披露高管年薪。時任董事、總經理的董明珠年薪55萬元，僅次於董事長朱江洪的60萬元。

2007年，董明珠出任格力電器股份有限公司總裁後，她的薪水也開始大幅攀升。

2007年董明珠年薪首次突破100萬元，達到133萬元，2009年漲至210萬元，兩年後翻倍達到475萬元。2014年，董明珠年薪達到720萬元，為任職以來最高峰，2015年則略有下降至698萬元。

根據格力電器披露的數據，董明珠在格力任職期間至少取得3702萬元薪酬。

對於400億來說，董明珠的股票加薪酬顯然不夠。作為第二大股東的京海擔保也一直被外界視為董明珠的“一致行動人”，因此業內人士計算，董明珠只需從格力集團處獲得4.285%的股份，加上河北京海擔保投資有限公司所持有的股份，總控制股份即能達到13.935%，可與格力集團股份持平。

河北京海擔保投資有限公司成立於2006年，由朱江洪、董明珠共同推動10家格力區域銷售公司而組建。2007年，借“股權分置改革”東風，京海擔保受讓格力集團部分股權，一度成為格力電器第二大股東。

作為公司董事長，董明珠能夠決定銷售公司的生殺予奪。

但是，此次格力集團的方案並沒有按有利於“董小姐”的方式，而是選擇了一次性出讓15%的方案，至少需要400億的資金。並且方案明確，格力集團不接受意向受讓方受讓部分股份的請求，提出部分受讓請求的，視為未提出受讓請求。

三

對於此次股權轉讓後，外界最關心的莫過於格力電器董事長董明珠將何去何從？

根據這次公布的格力電器混改方案，意向受讓方需承諾保持隔離電器管理團隊穩定，並提出改善上市公司治理結構和激勵機制的具體措施。

業內人士表示，從混改方案來看，股權轉讓後董小姐短期內是安全的，但半年後呢？誰也不敢保證新來的大股東能與董小姐能配合好，畢竟董小姐以“剛正面”而聞名於商界。

2018年5月，本是格力電器董事會換屆的時間。但這場備受關注的換屆被宣布延遲，公告披露的原因是“候選人提名工作仍在進行中”。

直到2019年1月16日，格力電器才召開了2019年第一次臨時股東大會，董明珠連任了。從結果來看，董小姐的連任當得上“毫無異議”。

熟悉內情的人士都知道，這次大會已經遲到了7個月。“要是真的毫無異議，也就不會拖這麽久了。”

董小姐能達成連任，肯定不會像坊間傳言中那麽輕而易舉。畢竟她與格力電器大股東格力集團的鬥爭史，幾乎前後綿延了20年。

是什麽讓董小姐有了與格力集團爭鬥的勇氣?肯定不是梁靜茹，而是京海擔保。

董明珠剛入職格力就是從基層銷售乾起，經過多年格力電器做大做強，其經銷商團隊也在董明珠的提攜關照下漸成氣候，在以後與大股東格力集團掰手腕中成為董明珠的重要籌碼，格力集團之所以不敢動格力管理層，是它承受不了格力電器這麽優秀企業倒閉關門的惡果，格力電器的命門，銷售渠道一直牢牢掌控在董明珠手裡。

2016年集團層面以《國企領導幹部退休制度》為憑據，將董明珠在集團層面的董事長之位收了回去，一度認為是董小姐在格力內部失勢的信號。也因同一份文件，就在去年格力電器董事長任期結束之時，她能不能進入格力電器的下一屆“董事會候選名單”，都還是撲朔迷離的未知數。

然而，對於格力集團來說，在於格力電器的爭鬥中，一直處於“父弱子強”的劣勢，對於“高度集中”的董小姐管理層更是無法左右。

同時格力在空調領域的市場佔有率已經連續5年維持40%，天花板隱現，很難再突破，市值也在高位，此時退出有利於國資保值增值。況且剩餘3.22%股權仍能提名董事。

很多人問65歲的董明珠什麽時候退休？這個話題大概將會是她不斷需要面對的。

董明珠也非常坦白，她自己在董事會上曾回復過這個話題：“無數人關心我什麽時候退休，我也想退休，但是企業發展必須有延展性，上市公司沒有規定什麽時候退休，只要我好好乾就可以繼續乾下去，最怕乾不好還在繼續乾。”

在這個令人揪心的話題面前，董明珠也確實展現了一個企業家應有的魄力。