誰會掏400億和董小姐在一起？

《中國經濟周刊》記者 侯雋 | 北京報導

等了一周之後，格力的第一隻靴子落地了。

4月8日傍晚，格力電器（000651.SZ）公告，收到公司控股股東珠海格力集團有限公司（下稱“格力集團”）函告，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式，協議轉讓其持有的佔格力電器總股本15%的股票，最終轉讓價格以公開征集並經國有資產監督管理部門批複的結果為準。

一周之前，格力電器確認，格力集團正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權，可能涉及公司控制權變動。

那麽，誰會接盤格力電器15%股權，和董小姐在一起呢？

誰能買下413億元的大單

“格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓格力集團持有的佔格力電器總股本15%的股票。本次格力電器的股權轉讓價格不低於提示性公告日（2019年4月9日）前30個交易日每日加權平均價格的算術平均值，最終轉讓價格以公開征集並經國有資產監督管理部門批複的結果為準。股票將於4月9日複牌。”格力電器4月8日晚最新的公告如是顯示。

資本市場立刻做出反應，格力電器4月9日開市複牌，開盤漲停，報價51.93元，市值達3124億元，其公司所屬的家電板塊也隨之受到提振，坐上漲幅榜的“頭把交椅”。

根據《上市公司國有股權監督管理辦法》規定，國有股東應在股份轉讓協議簽訂後5個工作日內收取不低於轉讓價款30%的保證金，其余價款應在股份過戶前全部結清。按照格力電器停牌前30個交易日均價測算，15%股權價值對應的市值約為413.7億元。

“我的判斷是：董明珠與其行動一致人（格力電器二股東京海擔保）控股的可能性，與外部資本接盤的可能性，目前看一樣大。為什麽這麽說？首先，400多億元的出資，對於董明珠來說並不是一個小數字；其次董明珠接盤，其接盤會不會給外界以‘謀求私利’的印象？畢竟一直以來，董明珠的形象是一個高尚的人、社會責任感強烈的人。但外部資本進入就不存在這些問題。”資深家電分析師劉步塵對《中國經濟周刊》表示。

目前，格力集團持有格力電器18.22%股份。第二大股東河北京海擔保投資有限公司是格力電器主要經銷商，持有格力電器8.91%股份。第3位至第9位股東均是機構投資者。第10大股東是董明珠個人，持股比例為0.74%。

在目前的大股東名單中，京海擔保格外引人注意，這是因為京海擔保本就是格力的核心經銷商，已持有8.91%的股權，且由於格力電器的股權結構一直比較分散，京海擔保掌握部分股權並不會影響董明珠的管理地位，但是對於格力電器的管理團隊而言，426億（根據格力電器目前股價測算出來的底價）也不是一筆小數目。

那麽，這個外部力量能來自何方呢？

在阿里、京東都否認要收購格力電器“5%”股權的消息後，另一個買家——富士康浮出水面。各種蛛絲馬跡都顯示近來富士康在珠海進行了大規模投資，有可能成為潛在的接盤方。對此，富士康表示不回應。

一位券商告訴《中國經濟周刊》，本次格力股權轉讓之所以備受矚目，是因為格力電器與萬科一樣都是股權分散的公司。如果董明珠與河北京海擔保全部接盤，獲得上市公司實際控制權，進一步增強了抵禦外部“野蠻人”的能力，這對以董明珠為代表的管理層是最安全的。但目前二者在格力電器的股份加起來僅為9.65%，離實際控制人還有不小的距離。外部接盤者又分兩類，一類是與格力集團、格力電器管理層友好協商過的投資者，屬於戰略投資，這是最理想的投資者。另一類則是公開征集方式引入的外部資本。

如何獲得董小姐“芳心”

那麽，即便這個外部力量手裡拿著400多億元的資金，就能輕易獲得董小姐的“芳心”？

肯定沒這麽容易。

眾所周知，在格力集團和格力電器發展的歷史上，曾因品牌問題發生過“父子之爭”。目前，格力集團除控制格力電器之外，旗下還有格力新技術開發、格力建安、格力海島投資、格力金融投資、格力建設投資、格力市政工程等“格力”品牌的公司。

而董明珠作為格力電器的當家人，直率、大膽、敢言，在外界一片質疑聲中，堅持做手機、造芯片。在去年格力電器完成2000億營收目標後，又喊出了“格力電器將在2023年實現營收6000億元”的口號。這既與格力集團與格力電器“父弱子強”的格局有關，也與董明珠的性格相輔相成。

3月下旬，董明珠在博鼇論壇演講時談到，在她看來，更願意把當下的國企混改看成怎麽樣推動國企市場化的工作，“在市場化的過程中，無論企業背景怎麽樣，都能為國家的發展建設起到積極向上的作用，那國企混改就有成果了。”董明珠表示。

此前，珠海國資委在2018年9月印發的一則關於國企質量提升工作指導意見中，提及要穩妥實施混合所有製改革，以產權多元化、引進戰略投資者為突破口，推進市屬企業混改工作。在推行時間表上，這份意見指出到2021年，珠海市屬各級企業混合所有製改革覆蓋率要達到70%以上，集團層面混改落實2-3家，參與投資先進製造業上市公司2-3家。

此外，在格力電器發公告的當晚，記者朋友圈格力電器的員工紛紛轉發了一篇格力電器混改的一篇報導，標題定調為：“格力電器混改的標杆意義：助力珠海‘二次創業’”。

國資委研究中心研究員周麗莎認為，格力集團本身是處於充分競爭行業的商業類國有企業，也是優質資產，混改有著重要意義。混合所有製改革使格力真正實現由混到改的轉變，通過引進戰略投資者，在混改過程中深入推進三項制度改革，建立市場導向的選人用人和激勵約束機制等，有利於格力建立有效製衡的公司法人治理結構和靈活高效的市場化經營機制。

光大證券稱，若本次股權轉讓後，發生公司的組織架構變動乃至控股權變更，格力電器在股權激勵方面會更加令人期待，有望進一步激發管理層和骨乾員工活力。而如果涉及產業資金的入局，則會為主業協同或多元化擴張打開想象空間。格力電器此次股權變動有望進一步帶來對國企混改概念板塊的提振。

顯然，對於董小姐來說，一切才剛剛開始，另一隻靴子遲早會落地，董明珠和格力電器管理層應該想好了對策。

文字編輯：陳棟棟

新媒體編輯：王新景