今年以來，A股氣勢如虹，年內漲幅已經躋身歷史同期前列。而隨著股指的大幅走高，股票型基金的倉位和收益水準也同樣令人驚歎。
上周五，滬指收漲0.63%，報3270.80點，距離3300點一步之遙。至此，滬指年內漲幅已達31%。深成指走勢則更為凌厲，年內漲幅高達44%。創業板表現也同樣凶猛，年內漲幅37%。
廣發證券戴康團隊統計顯示，滬指今年的這一表現，是2000年以來的前四水準，同期收益率僅次於2007、2009、2015年。
猛烈加倉
在股市大漲的同時，主動配置股票型基金的淨值增長率也相應“水漲船高”，戴康團隊統計顯示，這類基金收益率均值達到24%，中位數為25%，均是過去十年來的次高值。
股票型基金這一亮眼表現，自然和抓住這一波行情緊密相關。截止4月21日，公募基金一季報大多披露完畢，國金策略李立峰團隊統計顯示，截至一季度末，公募股票和偏股基金倉位分別升至87.0%、82.9%，環比回升幅度分別為2.60個百分點和6.94個百分點。其中股票型基金倉位升至歷史次高位，僅次於2017年三季度的88.14%。
天相投顧統計數據也顯示，一季度末，包括股票型、混合型和封閉式基金在內，可比的2245隻偏股基金股票平均倉位為71.72%，較2018年底的61.97%上升幅度達到9.75個百分點，這也讓一季度成為這類基金10年多加倉最猛的一個季度。
從基金類型來看，封閉式基金加倉幅度最大。一季度末，可比的封閉式偏股基金平均倉位為67.71%，較去年底上升13.64個百分點。混合型開放式基金也是加倉主力，一季度加倉10.33個百分點，一季度末整體倉位達到69.37%。
買了什麽？
在配置風格上，一季度基金主要增倉中小板，對主機板、創業板略有減倉。
李立峰團隊統計顯示，一季度中小板配置比例在連續7個季度回落後首現回升，其他板塊配置比例變動不大：
1）主機板倉位：本季度繼續略有減持，Q1配置比例為60.97%，較上期下降了-0.71%，主要歸結於減倉了“金融、地產”；
2）中小板倉位：本季度由減轉增，Q1配置比例為21.57%，較上期增加了+2.38%，主要歸結於增倉“農業”；
3）創業板倉位：本季度由增轉減，Q1配置比例為13.90%，較上期下降了-0.54%，主要減倉“傳媒”。
公募仍超配“消費、TMT”，低配“金融、周期”，李立峰團隊表示，以滬深300權重作為基準，“醫藥、食飲、農業、計算機、電子”等行業獲得超配的比例分別是7.42%、6.88%、4.00%、3.67%和3.31%。“銀行、券商、保險、建築、有色、公用事業、采掘”低配明顯，低配比例分別為-11.76%、-7.48%、-3.60%、-2.96%、-2.11%、-1.95%、-1.27%。
在增持方面，公募一季度主要增持“食飲、農業、電子、家電、保險、醫藥”等。李立峰團隊研報提到：
Q1基金增持比例較高的行業依次為：食飲（白酒）、農業（豬）、電子（半導體）、家電（白電）、保險（平安、國壽）、醫藥（化學製藥），增持比例分別為4.30%、2.22%、1.02%、0.84%、0.62%、0.59%。“農業”連續兩個季度增持。“食飲、家電、保險”由上季度的減持轉為增持。
在減持方面，公募一季度主要減持了“地產、銀行、公用事業、化工、輕工、有色”等，其中“銀行、化工、有色”連續兩個季度減持。
即將迎來決斷期
4月19日下午，中金所宣布，進一步調整股指期貨交易安排。4月22日起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整為12%，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限。
這是2019年以來股指期貨交易規則首次改動，也是2015年股市異常波動之後，為恢復常態化交易所作的第四次調整。
券商中國援引南華期貨研究所副所長曹揚慧評論稱，此次調整是進一步優化股指期貨交易運行、促進市場功能發揮的積極舉措。下一步，市場各類量化及絕對收益產品有望得到進一步發展，中長期來看還有助於吸引更多的資金、尤其是一些長線資金進入股票市場，為促進股票市場平穩健康發展提供更堅實的動力。
不過短期來看，市場在經歷大幅上揚之後還將怎麽走，也即將迎來“決斷期”。尤其是考慮到周五的政治局會議，分析師普遍認為，貨幣最寬鬆的時刻很可能已經過去，流動性將邊際收緊。
戴康團隊發現，歷史上自年初開啟的強勢行情初期，往往是由“分子”或“分母”的“單邊強勢”所主導，而隨著逐步進入到“分子”與“分母”的“角力抗衡”期，戰勝一方快速惡化是觸發中期調整的根本原因。
對於當前的情況，戴康團隊認為，分母端央行再提“總閘門”、貨幣政策回歸“鬆緊適度”會使流動性寬鬆的預期繼續淡化；不過與此同時，也不可忽視政治局會議對“結構性”和“體制性”著墨增加、“供給側結構性改革穩需求”的新提法會中長期提振市場風險偏好，因此分母端貼現率下行仍是本輪“金融供給側慢牛”的核心驅動力。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室