基金重倉股差異化顯現 12大行業四季度獲得增持

文/劉增祿

公募基金動向歷來是A股市場關注的焦點。本周，公募基金四季報披露完畢，基金經理們當季調倉換股的動作全部“曝光”。

2018年股市整體表現疲軟，受市場低迷的影響，全年公募基金持股市值亦縮水顯著。和三季度末相比，儘管公募基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金）四季度末的重倉公司家數由1175家上升至1266家，但合計持股市值卻由6190.79億元減少至5195.48億元，減少幅度為16.08%。

權益類產品股票倉位整體下降

整體來看，四季度末，進入公募基金前十大流通股名單的A股公司共計1266家，相比三季度末，公募四季度新建倉了328家公司,對已持有的437家公司進行了增持；減持了453家公司；基金持股比例沒有變動的上市公司有48家。另外，還有237家三季度被基金重點持有的公司，四季度則被關在了基金前十大重倉股陣營的門外。

統計顯示，四季度主動權益類公募基金倉位回落，普通股票型基金和偏股混合基金倉位分別為84.42%、75.96%，較三季度分別下降0.69%、4.34%。其中，偏股混合型基金倉位下降較為明顯，目前倉位處在歷史較低位置。

板塊配置方面，2018年，公募基金一季度重點配置了中小板和創業板；二季度、三季度逐漸回歸主機板；四季度再次重點增持創業板。分開看，主機板倉位四季度由增轉減，配置比例為62.11%，較三季度下降了1.29%，主要原因為重點減倉了金融和消費。中小板倉位減倉趨勢依舊持續，配置比例為19.01%，較三季度下降了1.04%。創業板倉位四季度由減轉增，配置比例為14.17%，較上期增加了2.06%。

從二級市場整體來看，公募似乎將更多注意力放在了成長性較高的創藍籌個股上。對此，海通證券基金分析師陳瑤判斷，隨著2019年經濟下行壓力增大，疊加5G、雲計算等成長行業的確定性不斷釋放，機構對於主機板和中小創板塊的配置差或在未來進一步收窄。

行業配置上，2018年四季度，基金增持了12個行業，減持了16個行業。其中，基金對房地產、農林牧漁、電氣設備、公用事業增持比例較高，較三季度的持倉比例均提升了1個百分點以上。相對應的，基金對食品飲料、保險、化工等板塊則進行了明顯的減持。從具體增持的個股來看，房地產板塊主要集中在大型房企，包括萬科A、保利地產、華夏幸福等；農林牧漁股集中在養殖和飼料，例如溫氏股份、通威股份、隆平高科、牧原股份等；電氣設備主要集中在光伏和特高壓，例如隆基股份、國電南瑞、陽光電源、福斯特等。

四季度公募重倉股視野分散

觀察四季度公募基金的重倉股，在維持白馬藍籌股底倉的同時，重倉股差異化色彩愈加明顯。具體說來，5G、新能源、房地產、畜牧養豬、傳媒等板塊個股相繼成為公募的重點增持標的。

例如增持比例頗高的5G概念股新易盛，三季度末僅有1隻基金對其重倉持有，四季度末提升至7隻，基金的持股比例由0.79%提升至16.03%；同樣身為5G概念股，深南電路三季度末即同時被18隻基金重倉持有，四季度更是一舉進入了50隻基金的前十大重倉股名單，基金持股比例也由三季度末的4.39%上升至15.66%。而無論走勢慘淡的2018年四季度，還是2019年以來的逐漸回暖，新易盛、深南電路都始終維持了股價的上漲趨勢。

此外，新能源概念股台海核電、通威股份；光伏概念股陽光電源、福斯特；地產概念股萬科A、保利地產；豬產業概念股正邦科技、天邦股份、溫氏股份；軍工概念股航天電器、國睿科技；傳媒概念股完美世界、視覺中國、芒果超媒等，四季度也得到了公募基金的分外垂青。2019年以來，上述多數個股隨股指走強。

淨值表現上，多隻基金也因此收獲了喜悅，例如，因為踏準了今年年初以來5G概念股、農牧養豬概念股的行情，銀華內需精選年初至今回報率已達10.31%。基金經理在四季報中表示，2019年一季度會繼續持倉農業中的養殖產業鏈公司，同時，在經濟下行趨勢明顯而未現轉機的情況下，積極參與以5G投資產業鏈為代表的逆周期行業投資。另外，開年迄今錄得正回報收益的金鷹資訊產業，四季度期間也重點配置了5G、電腦等行業龍頭。而迄今2019年同類排名首位的是嘉實智能汽車，其四季度重倉的10隻個股，今年以來股價悉數上漲。陽光電源、隆基股份、通威股份分別錄得了27.91%、27.29%、21.98%的階段漲幅。即使區間漲幅最低的杉杉股份，年初以來股價也實現了5.03%的漲幅。

當然,也有公募基金劍走偏鋒,2018年四季度時就捕獲了一些逆市狂奔的妖股。例如沾了科創板的光，通產麗星2018年四季度股價暴漲了103.53%，即使今年1月16日觸及21.44元高點後回調，年初以來的累計漲幅也有11.29%，明顯優於市場同期3.92%的平均漲幅。2018年四季度，通產麗星新進入了民生加銀旗下2隻基金的前十大重倉股陣營，民生加銀精選重倉了29.78萬股，民生加銀新動力A重倉了4.22萬股。

（本文已刊發於2019年1月26日出版的《紅周刊》）